Récemment, une question classique circule dans le monde des cryptomonnaies : « ASTER effectue des rachats fréquents, pourquoi le prix de la cryptomonnaie stagne-t-il ? » Après avoir analysé les données on-chain, j’ai découvert un phénomène très déroutant.

En résumé, c’est comme ça — les projets effectuent des rachats, mais les gros détenteurs continuent de vendre. Les projets veulent maintenir le prix à un niveau bas, pour que le coût de rachat soit plus faible ; les gros détenteurs d’airdrop voient la volatilité du prix et veulent rapidement réaliser leurs gains. Les deux parties vendent, mais personne ne rachète vraiment, et finalement ce sont les petits investisseurs qui doivent sauver la situation.

Ce qui est encore plus ironique, c’est que les projets n’ont aucune motivation à faire monter le prix. Plus le prix est bas, mieux c’est pour eux. Les promesses de « staking minage » ou « dividendes pour les détenteurs » paraissent alors bien faibles face à ces intérêts.

Ma réaction à l’époque a été immédiate : tout liquidier ce projet et se tourner vers le marché des stablecoins.

Un ami m’a alors demandé : « Quel projet n’a pas un peu de jeu derrière ? C’est si important ? »

Ma réponse a été : « Quand le concepteur du jeu et le manipulant sont d’accord pour faire front commun, tu penses que les joueurs ordinaires ont encore une chance ? »

Cela révèle une faiblesse commune des altcoins — la fluctuation du prix est entièrement dictée par les intérêts des projets et des gros détenteurs, sans se soucier des gains des détenteurs ordinaires. Tu es comme un inconnu à une table de jeu, le croupier joue avec toi tout en changeant les règles à sa guise.

À l’inverse, la logique des stablecoins est totalement différente. Prenons l’exemple d’un stablecoin avec plus de 130% de sur-collatéralisation on-chain : sa valeur ne dépend pas d’une « promesse de bonne foi » de quelqu’un, mais repose sur des données transparentes enregistrées sur la blockchain. Il n’y a pas d’histoires de déchargement secret, ni de jeux de rachats pour faire monter le prix, seulement des règles mathématiques strictes : chaque unité de stablecoin est soutenue par des actifs réels.

C’est cela, selon moi, la véritable valeur fondamentale d’un stablecoin — la confiance ne repose pas sur la nature humaine, mais sur des actifs et du code froids et précis.