La chute du Bitcoin lors de cette vague de plongeon en début de matinée a laissé beaucoup de gens perplexes quant à la tendance. En réalité, cela se résume à deux enjeux clés : une liquidité en train d’être siphonnée et des illusions de baisse des taux d’intérêt qui s’évanouissent.

Il ne faut pas sous-estimer l’impact des ventes aux enchères de la dette américaine. Le compte TGA a désormais atteint un plancher, le marché financier étant déjà en manque de liquidités. Au cours des trois et six derniers mois, le volume d’émission de la dette américaine a dépassé les prévisions, retirant 163 milliards de dollars du marché en une seule fois. Dans un cycle de resserrement, la liquidité est comme le sang du marché : en perte de trop, les actifs risqués, comme le Bitcoin, en pâtissent en premier.

De leur côté, la Réserve fédérale ne reste pas inactive. Les déclarations fermes des responsables hawkish ont directement brisé l’espoir d’une baisse des taux en décembre, faisant chuter la prévision de baisse de 70 % à presque zéro. Il faut savoir que l’attente d’une baisse des taux agit comme un stimulant pour les actifs risqués ; lorsque cette attente s’effondre, l’humeur du marché se fige instantanément.

L’urgence de la liquidité, combinée à une ambiance glaciale, fait rapidement naître une vague de ventes.

Mais il ne faut pas trop désespérer. Après la reprise du fonctionnement du gouvernement, le renforcement du compte TGA libérera de nouveaux fonds ; si la Fed ralentit ses opérations de rachat de titres, la liquidité se dégèlera également. Les cycles du marché sont toujours cycliques, et la véritable logique de profit consiste à comprendre le rythme de la liquidité et à faire les bons choix lors des transitions entre marché haussier et baissier.