Récemment, une lutte de pouvoir a éclaté au niveau politique aux États-Unis. Trump a fixé début janvier le candidat à la nouvelle présidence de la Réserve fédérale, tandis que l’attitude du secrétaire au Trésor, Bessant, est devenue assez ferme. Il ne s’agit pas simplement d’un ajustement de personnel, mais plutôt d’une réorganisation du pouvoir au sein du système.

Le Département du Trésor tente de briser le mode de fonctionnement indépendant de la Fed depuis longtemps, en intervenant directement dans les décisions de QE et QT. Deux Kevin (Hassett et Warsh) sont actuellement des candidats populaires, et l’industrie pense généralement qu’après la prise de fonction du nouveau président, la tonalité politique passera d’un « tout pour le tout » à une orientation plus précise — à la fois réduire les taux d’intérêt en coordination avec la Maison Blanche et contrôler la taille de la liquidité, afin de réduire l’écart entre riches et pauvres.

Que cela signifie-t-il pour le marché des cryptomonnaies ? La clé réside dans le changement des attentes en matière de liquidité. Une accélération du cycle de baisse des taux et une accélération du resserrement du bilan entraîneront une volatilité accrue de la liquidité du marché. En tant que catégorie la plus sensible au risque, les actifs cryptographiques réagissent souvent de manière très réactive à ce type de changement de politique. Les décisions indépendantes de la Fed ces dernières années ont permis au marché de suivre des traces, mais l’intervention du Département du Trésor ajoutera davantage d’incertitude.

La narration macroéconomique de 2025 pourrait être réécrite en raison de cette réinitialisation du pouvoir. Un changement de système entraîne souvent de grandes fluctuations, et pour les traders qui surveillent de près l’évolution des politiques, c’est un point clé à observer en permanence.