Compte à rebours pour les élections de mi-mandat, la loi sur la cryptographie américaine pourra-t-elle passer avec succès ?

Titre original : Midterms, shutdown risks and negotiations: Can Congress pass a sweeping crypto bill in 2026?

Auteur original : Sarah Wynn

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Reproduction : Firestone Finance

L’année à venir sera cruciale pour la législation sur les cryptomonnaies, la question centrale étant de savoir si les législateurs pourront faire adopter avant les élections de mi-mandat une loi complète sur la régulation des actifs numériques.

Les défenseurs de la cryptomonnaie, interviewés par The Block, estiment que la probabilité que ce type de loi devienne une loi en 2026 se situe entre 50 % et 60 %. L’optimisme provient des discussions en cours entre le Parti démocrate et le Parti républicain, mais plusieurs questions épineuses restent à résoudre.

Kevin Wysocki, responsable politique chez Anchorage Digital, pense que la probabilité que la loi soit adoptée en 2026 est de 50 %.

« Je pense que ce qui est vraiment positif, c’est que les membres du Congrès — républicains et démocrates — communiquent fréquemment, ce qui est un signal très encourageant, » a-t-il déclaré à The Block. « Certaines questions en débat sont difficiles, et la législation elle-même couvre le droit bancaire, le droit des valeurs mobilières, le droit des matières premières — donc c’est complexe. »

Progrès législatifs et situation actuelle

Les législateurs du Sénat travaillent sur un projet de loi visant à réglementer de manière globale le secteur des cryptomonnaies. Le comité bancaire du Sénat a déjà une ébauche visant à répartir la compétence entre deux principales agences fédérales — la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) — et à créer une nouvelle catégorie pour les « actifs auxiliaires », afin de clarifier quels cryptomonnaies ne relèvent pas du statut de valeurs mobilières. Par ailleurs, le comité sénatorial de l’agriculture, chargé de superviser la CFTC, a également publié le mois dernier une proposition de législation qui conférerait de nouveaux pouvoirs à cette agence. Les versions des deux comités doivent être intégrées en une seule.

Des attentes optimistes avaient précédemment prévu que le comité bancaire du Sénat tiendrait une audience avant la fin de l’année pour amender et voter le projet de loi, mais cet espoir s’est évaporé. Cependant, un porte-parole du comité bancaire a indiqué qu’ils cherchaient désormais à « examiner » le projet de loi début 2026, en soulignant avoir déjà progressé avec la partie démocrate.

Le porte-parole a déclaré : « Le président Scott et le comité bancaire du Sénat ont réalisé des avancées significatives avec leurs collègues démocrates pour faire avancer la législation bipartite sur la structure du marché des actifs numériques. Le comité continue les négociations et espère procéder à une examen début 2026. »

Points de discorde

Des sources indiquent que plusieurs points sensibles doivent encore être résolus dans la loi sur la structure du marché des cryptomonnaies.

Régulation des stablecoins à rendement

Un point de friction concerne la manière dont les banques et les entreprises de cryptomonnaies régulent les stablecoins à rendement.

· Position du secteur bancaire : les associations bancaires ont déclaré que la loi « GENIUS Stablecoin Act » adoptée cet été n’a pas permis de combler les lacunes essentielles. Elles estiment que cette réglementation n’a pas interdit suffisamment l’émission d’intérêts par les émetteurs de stablecoins. Elles mettent en garde contre le fait que cette omission pourrait transformer les stablecoins en outils d’épargne et de crédit, plutôt qu’en simples moyens de paiement, introduisant ainsi ce qu’elles appellent des « incitations de marché déformées » dans le secteur bancaire traditionnel.

· Position de l’industrie de la cryptomonnaie : à l’inverse, les défenseurs des cryptos considèrent que la possibilité de générer des revenus à partir des stablecoins n’est qu’une question de concurrence équitable et saine.

Régulation et compétence en DeFi

Cody Cabbage, PDG de la Digital Chamber of Commerce, souligne qu’un autre enjeu est la régulation de la finance décentralisée, notamment en ce qui concerne la lutte contre le blanchiment d’argent, et la question de savoir si certains tokens relèvent de la compétence de la SEC ou de la CFTC. Il ajoute que, compte tenu de la position plus critique de la SEC sous la direction de l’ancien président Gary Gensler vis-à-vis des cryptomonnaies, l’industrie craint que la SEC ne devienne le décideur ultime.

« Ce que je peux dire, c’est que d’après ce que j’ai compris dans l’industrie, si la législation stipule que la SEC sera le principal décideur pour déterminer si un token est une valeur mobilière ou une marchandise, c’est très préoccupant, car cela ressemble beaucoup à la vieille approche de Gary Gensler, où la SEC est la seule police dans la rue, qui décide de tout, » a déclaré Cabbage.

Conflit d’intérêts de Trump

Un autre point sensible dans la loi sur la structure du marché des cryptomonnaies concerne les conflits d’intérêts du président Donald Trump dans le domaine des cryptomonnaies. Bloomberg a estimé en juillet que l’actuel président aurait tiré environ 6,2 milliards de dollars de ses entreprises cryptographiques familiales (dont World Liberty Financial DeFi et le projet de stablecoin, où Trump et ses trois fils sont co-fondateurs). La famille possède également une participation de 20 % dans la société minière de bitcoins American Bitcoin. Les législateurs ont également exprimé à plusieurs reprises leur inquiétude concernant le lancement, avant l’élection, de tokens à circulation libre comme TRUMP et MELANIA, qui sont des mèmes.

Cynthia Lummis, sénatrice républicaine impliquée dans les négociations du projet de loi, a déclaré lors du sommet de la Blockchain Association à Washington en décembre que la Maison-Blanche participait aux discussions sur les clauses éthiques. Elle a indiqué avoir soumis un texte de clause au Sénat avec le sénateur démocrate Ruben Gallego, mais celui-ci lui a été renvoyé.

Vacance à la CFTC

Cabbage indique que le poste vacant à la CFTC est également sous examen, et qu’il constitue un levier de négociation pour les démocrates.

Au cours de l’année écoulée, quatre membres de la CFTC — les démocrates Christine Johnson et Christie Goldsmith Romero, ainsi que les républicains Caroline Pham et Summer Mersinger — ont quitté ou annoncé leur départ de l’agence. Caroline Pham, actuellement présidente par intérim, a déclaré qu’elle quitterait une fois que le nouveau président de la CFTC, Mike Selig, serait confirmé. Cela laisse une seule membre républicaine à la tête de l’agence, qui devrait avoir une majorité républicaine.

« Je ne pense pas qu’un seul sénateur soit prêt à confier autant de pouvoir à cette petite agence, qui n’a qu’un seul président (alors qu’elle devrait être un comité de cinq membres), » a déclaré Cabbage.

Élections imminentes et pression temporelle

Des sources indiquent que la prochaine étape au Sénat sera cruciale. Cabbage affirme qu’une fois que le projet de loi du comité bancaire sera prêt, après vote en comité, il faudra le fusionner avec la version du comité de l’agriculture, puis le faire voter par l’ensemble du Sénat.

Ensuite, le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies devra également être coordonné avec la version adoptée par la Chambre des représentants cet été (appelée « Loi Clarté »).

« Il reste encore beaucoup d’étapes à franchir, » a déclaré Cabbage.

Il ajoute que si le projet de loi du Sénat n’est pas examiné en janvier, cela l’inquiète.

« Ils doivent montrer des progrès dès le départ, » a-t-il dit. « Donc, si je vois que les deux comités ont examiné le projet, que le Sénat adopte un compromis, et que nous pouvons espérer un vote en séance plénière dans les six prochaines semaines, alors je serai très optimiste. Si rien ne se passe en janvier, je serai très pessimiste. »

Vient ensuite l’élection de mi-mandat, où certains législateurs se concentreront sur leur campagne.

Kevin Wysocki d’Anchorage indique que les législateurs disposent d’environ un semestre l’année prochaine pour faire adopter une loi sur la structure du marché des cryptomonnaies, après quoi la saison électorale prendra le dessus.

« Sur le calendrier, je pense que notre priorité sera le premier semestre de l’année, puis les parlementaires se concentreront vraiment sur la campagne, » a-t-il déclaré. « Ensuite, peut-être avant ou après la fin de 2026, il y aura une petite fenêtre d’opportunité pour faire avancer cette législation. »

Rebecca Liao, PDG de Saga (ancienne membre de l’équipe de campagne présidentielle de Joe Biden en 2020), indique que certains sénateurs démocrates sont vraiment enthousiastes à l’idée que la loi sur la structure du marché des cryptomonnaies soit adoptée. Cependant, face aux élections de mi-mandat et à une nouvelle discussion sur le budget, le temps disponible est limité. Après la fin d’un shutdown gouvernemental de 43 jours en novembre, le Congrès a temporairement financé le gouvernement jusqu’au 30 janvier 2026. Si aucun accord n’est trouvé d’ici là, un nouveau shutdown pourrait survenir, suspendant ainsi le travail sur la loi.

Rebecca Liao souligne que, à l’approche des élections de mi-mandat, les conflits d’intérêts de Trump dans le domaine des cryptomonnaies pourraient attirer davantage l’attention.

« Nous voyons que les démocrates construisent un discours autour de la « abordabilité », donc tout ce qui a trait à des privilèges ou à des gains injustifiés pour le président ou son administration sera répété dans leur communication, » a-t-elle déclaré.

Quant à ce qui pourrait arriver si la législation ne parvient pas à être adoptée en 2026, Rebecca Liao estime qu’il faudra agir, surtout compte tenu du fait que les institutions financières ont déjà pénétré le domaine des actifs numériques.

« Pour que la cryptomonnaie soit réellement adoptée et utilisée à grande échelle, il faut une clarté réglementaire, donc je pense que les gens continueront à faire pression pour cela, » a-t-elle conclu.