Sortie stratégique ou synchronisation du marché ? Le fonds abandonne sa position sur $26M Actions minières malgré une hausse de 129%

La Mouvance

Le 13 novembre, Anson Funds Management, basé à Dallas, a déposé une demande auprès de la SEC pour confirmer un retrait complet de Perpetua Resources Corp (NASDAQ:PPTA). Le fonds institutionnel a cédé environ 2,15 millions d’actions au troisième trimestre, avec une position liquidée évaluée à près de 26,1 millions de dollars selon les métriques de prix trimestrielles. Cela représente une réévaluation significative du portefeuille pour une position qui occupait auparavant 3,8 % des actifs sous gestion du fonds.

Pourquoi le moment est important

À première vue, sortir d’une action qui a augmenté d’environ 129 % au cours de l’année écoulée peut sembler contre-intuitif. Les actions de la société surpassent largement le S&P 500, qui a gagné environ 16 % dans le même délai. À la clôture de jeudi, Perpetua se négociait à 24,21 $ par action.

Cependant, le contexte révèle pourquoi cette décision peut refléter une gestion prudente du portefeuille plutôt qu’une vente panique. La société reste sans revenus et à forte intensité de capital, dépendant fortement de la réussite de plusieurs fronts : approbations de permis, arrangements de financement par dette et calendriers de construction. Les développements récents — notamment des levées de fonds stratégiques en octobre et des tours de financement supplémentaires — ont considérablement accru les risques de dilution pour les actionnaires et la complexité opérationnelle.

La situation actuelle de Perpetua

Métriques actuelles :

• Prix de l’action : 24,21 $
• Valorisation de marché : 2,95 milliards de dollars
• Résultat net (trailing twelve months) : Négatif 44,29 millions de dollars

L’entreprise minière se spécialise dans l’extraction de métaux précieux et d’antimoine, avec son actif principal étant le projet aurifère de Stibnite situé dans l’Idaho. Il s’agit de l’initiative de développement principale de la société, axée sur la mise en place de chaînes d’approvisionnement basées aux États-Unis pour des métaux stratégiques destinés aux clients industriels et aux marchés des matières premières.

Contexte du portefeuille après la sortie

Les cinq principales positions d’Anson Funds après la liquidation de PPTA révèlent une approche d’investissement concentrée et spécialisée :

• NASDAQ:QUBT ($98,93 millions / 11,2 % des actifs)
• NASDAQ:ASST ($88,13 millions / 10,0 % des actifs)
• NASDAQ:ORBS ($75,21 millions / 8,5 % des actifs)
• NASDAQ:SLMT ($66,67 millions / 7,6 % des actifs)
• NASDAQ:MTCH ($48,49 millions / 5,5 % des actifs)

Progrès concret, complexité croissante

La hausse de 129 % de Perpetua reflète des étapes tangibles atteintes sur le projet Stibnite. La société a franchi des étapes de développement avancées, obtenu des considérations de financement préliminaire par l’EXIM américain atteignant environ $2 milliard, et levé avec succès des centaines de millions via des offres d’actions depuis le milieu de l’année.

Pourtant, ces progrès introduisent de nouvelles pressions. La volatilité des actions s’est intensifiée de manière marquée ces dernières semaines — les actions ont chuté d’environ 17 % en un seul mois, après une baisse plus forte de 25 % en octobre. Pour un fonds diversifié gérant le risque de baisse sur un portefeuille, cette volatilité, combinée à des exigences de capital accrues et à des dépendances temporelles, justifie une reposition complète.

La conclusion

La sortie totale d’Anson Funds ne signifie pas nécessairement une baisse de confiance dans le potentiel à long terme de Perpetua ou dans l’importance stratégique du projet Stibnite. Il s’agit plutôt d’une décision calculée, indiquant que le profil risque-rendement a changé de manière significative suite aux activités de financement d’octobre et à la dilution des actions. Lorsqu’un paramètre de risque fondamental d’une action — en particulier pour des entreprises sans revenus et dépendantes du capital — change, réorienter l’exposition est une allocation de capital disciplinée, même si la valeur reste en territoire positif significatif par rapport aux références récentes.

La sortie de plus de 250 000 dollars montre comment les gestionnaires institutionnels réévaluent continuellement leurs positions en fonction de l’évolution des profils de risque, et pas seulement des performances passées.