Pêche à la baisse dans le secteur de l'énergie : trois valeurs en difficulté à surveiller alors que 2026 se profile

Le rendement du secteur de l’énergie en 2025 raconte une histoire prudente pour les chasseurs de momentum — alors que les actions plus larges ont enregistré environ 20 % de gains, les actions pétrolières et gazières ont stagné. Le pétrole se négocie en dessous de $60 par baril, les préoccupations d’approvisionnement pèsent sur le sentiment, et la prime géopolitique s’estompe, créant une tempête parfaite pour le pessimisme sectoriel. Pourtant, les cycles de marché récompensent ceux qui osent agir lorsque la peur domine. Trois noms dans les services et la production d’énergie ont cédé 35 % ou plus par rapport à leurs sommets, mais la qualité fondamentale des affaires reste intacte. Pour les investisseurs contrarians envisageant 2026, cette configuration mérite une inspection plus approfondie.

Pourquoi l’énergie a trébuché (Et pourquoi cela importe)

Le décalage entre l’euphorie du marché actions et la faiblesse du secteur de l’énergie révèle un schéma familier : les vents contraires macroéconomiques l’emportent sur les fondamentaux spécifiques aux entreprises. La surabondance d’offre, la réduction de l’activité de forage, et la compression des marges ont poussé les investisseurs à sortir, indépendamment de l’exécution de chaque opérateur. Cette vente indiscriminée crée un piège de valorisation classique — les actions chutent plus vite que la capacité de génération de cash sous-jacente ne se détériore.

Pour les secteurs cycliques comme les services énergétiques, ces périodes précèdent historiquement des reprises significatives. Lorsque les actions chutent de plus de 35 % en dessous des sommets récents, par sentiment plutôt que par défaillance opérationnelle, les investisseurs patients peuvent repérer des points d’entrée potentiels avant la normalisation de l’activité.

La nécessité d’une exposition sélective à l’énergie

Les entreprises de services énergétiques soutenant les producteurs terrestres et offshore font face à des vents contraires à court terme, mais disposent de fondamentaux résilients. Il faut distinguer la pression temporaire sur les marges et la détérioration structurelle des affaires. Beaucoup de vendeurs en 2025 ont confondu les deux, créant une opportunité.

Les fournisseurs de services peu capitalistiques du secteur — ceux offrant des outils spécialisés, du soutien au forage, et des services de complétion comme les opérations de tubage coiled — bénéficient de coûts de changement élevés et d’une différenciation technique. À mesure que l’activité rebondit, ces opérateurs transforment la capacité inutilisée en profit supplémentaire avec un investissement minimal.

Trois candidats pour 2026

Drilling Tools International (DTI) : Spécialiste des services pétroliers basé à Houston, DTI fournit des outils de forage en profondeur, des solutions d’usinage et d’inspection pour les opérations de forage horizontal. La société exploite une flotte de plus de 65 000 outils déployés dans les principales régions productrices américaines et sur les marchés internationaux (Moyen-Orient, Europe, Asie). Le chiffre d’affaires 2024 de DTI était fortement concentré sur les opérations en Amérique du Nord (90 %+), avec 27 sites dans le monde.

Fondée en 1984, DTI a élargi son portefeuille de produits brevetés, passant de 2 à 16 offres grâce à des acquisitions disciplinées. La société participe à environ 60 % de l’activité de forage en Amérique du Nord. Le renforcement de son bilan et l’augmentation de sa capacité de crédit la positionnent favorablement pour financer l’expansion de sa flotte et le développement technologique lors des cycles d’activité inévitables. Le consensus de bénéfices pour 2026 prévoit une croissance de 650 %, bien que l’action DTI reste environ 38 % en dessous des sommets d’au début de 2025 — une marge de valorisation significative.

KLX Energy Services Holdings (KLXE) : Opérant dans les principaux bassins de schiste américains, KLXE fournit des services de forage, de complétion, d’intervention et de soutien à la production, y compris des capacités spécialisées de tubage coiled, de fil de ligne, de flowback et de forage directionnel. La société se différencie par ses équipements propriétaires, sa fabrication interne, et sa profonde expertise opérationnelle acquise grâce à des relations de longue date avec les producteurs.

Le modèle verticalement intégré de KLXE améliore l’efficacité de la prestation de services et la résilience des marges. Bien que le ralentissement récent de l’activité ait comprimé les rendements, la société reste structurellement positionnée pour bénéficier de la reprise des budgets de forage et de complétion. Le consensus de bénéfices pour 2026 implique une croissance de 14,5 %, mais les actions KLXE se négocient à près de 80 % en dessous des niveaux de janvier 2025 — une décote extrême qui suggère un pessimisme maximal.

W&T Offshore (WTI) : Producteur indépendant de pétrole et de gaz dans le Golfe de l’Amérique depuis 2005, WTI détient des intérêts en exploitation dans 50 champs offshore totalisant plus de 600 000 acres bruts en eaux fédérales et étatiques. La société génère un flux de trésorerie positif (28 trimestres consécutifs) à partir de réservoirs à faible déclin et de puits à haute productivité.

La base de réserves de WTI, de 248 millions de barils équivalent pétrole, et sa production du troisième trimestre 2025 de 35,6 milliers de barils par jour soutiennent des retours de trésorerie continus malgré les prix actuels des matières premières. Le taux de réussite de forage de 90 % reflète une profondeur technique, tandis que ses acquisitions pour 2,7 milliards de dollars depuis son IPO de 2005 illustrent une déploiement discipliné du capital. WTI a dépassé ou atteint ses estimations de bénéfices dans trois des quatre derniers trimestres, avec une moyenne de dépassement de 27,1 %. Les actions restent plus de 35 % en dessous des sommets d’octobre, offrant un point d’entrée en valorisation historique.

La configuration pour un capital patient

Les creux du secteur de l’énergie coïncident avec une dispersion maximale du sentiment — précisément lorsque les valorisations se décorrèlent de la capacité intrinsèque de génération de cash. La croissance des bénéfices prévue pour DTI, la position opérationnelle de KLXE, et le flux de trésorerie garanti par les réserves de WTI suggèrent que 2026 pourrait récompenser ceux qui ont accumulé des positions lors du pessimisme maximal. Aucun de ces investissements ne nécessite un rallye immédiat des prix du pétrole pour générer des rendements acceptables ; la reprise cyclique de l’activité de forage et de complétion offre une visibilité suffisante.

Pour les investisseurs ayant un horizon pluriannuel et une conviction dans la normalisation du secteur de l’énergie, l’asymétrie actuel risque/rendement mérite d’être prise en considération.