La dépréciation du yen japonais impacte la barrière des 158 ! La politique de la banque centrale et la stimulation fiscale intensifient la volatilité du taux de change

Dépréciation du yen japonais : contradictions politiques derrière la chute

La semaine dernière, le marché des devises a connu des fluctuations importantes, le dollar américain/yen (USD/JPY) ayant augmenté de 1,28 %, frôlant la barre des 158, ce qui a suscité une attention accrue sur une possible intervention du gouvernement japonais. La forte dépréciation du yen n’est pas simplement due à des facteurs de marché, mais résulte d’un conflit intrinsèque entre la politique de la Banque du Japon et celle du gouvernement.

La Banque du Japon a augmenté ses taux d’intérêt de 25 points de base comme prévu, ce qui semble indiquer un resserrement de la politique monétaire, mais la déclaration dovish du gouverneur Ueda Hajime a éteint toute anticipation de hausse des taux. Pour aggraver la situation, le cabinet de Sano Takashi a approuvé simultanément un vaste plan de relance budgétaire de 18,3 trillions de yens, ce qui a directement contrebalancé l’effet de la hausse des taux, ébranlant la confiance du marché dans les perspectives de la politique monétaire japonaise.

Renforcement du dollar et divergence des monnaies non américaines

La semaine dernière (12/15-12/19), l’indice du dollar a augmenté de 0,33 %, poursuivant sa tendance relativement forte, tandis que les autres monnaies ont montré une divergence. L’euro a chuté de 0,23 %, le dollar australien de 0,65 %, la livre sterling a légèrement augmenté de 0,03 %, avec une chute particulièrement notable du yen de 1,28 %.

Ce schéma reflète une réévaluation globale des attentes concernant la politique de la Réserve fédérale américaine. Bien que les données CPI de novembre aient été inférieures aux prévisions et que les chiffres de l’emploi non agricole soient mitigés, des banques d’investissement comme Morgan Stanley et Barclays soulignent que ces données sont fortement biaisées par des distorsions techniques et des biais statistiques, rendant leur reflet de la tendance économique peu fiable. Sur cette base, le marché reste modérément anticipatif d’une baisse des taux par la Fed en 2026, avec deux baisses prévues pour l’année, dont une probabilité de 66,5 % en avril.

Divergences entre grandes institutions sur les perspectives du yen

Concernant la tendance future du yen, les prévisions varient considérablement selon les institutions. La Sumitomo Mitsui Banking Corporation adopte une position pessimiste, prévoyant que le taux de change du yen pourrait atteindre 162 au premier trimestre 2026, en raison de l’attente prolongée d’une nouvelle hausse des taux par la Banque du Japon, qui ne devrait pas intervenir avant octobre 2026.

À l’opposé, JPMorgan émet une alerte : si le yen se déprécie au-delà de 160 en peu de temps, cela sera considéré comme une fluctuation brutale du taux de change, avec une forte probabilité d’intervention du gouvernement japonais. Cela signifie que la zone autour de 158 est devenue une zone sensible pour une intervention gouvernementale.

Nomura Securities adopte une position médiane, estimant qu’en contexte de baisse des taux par la Fed, le dollar continuera à s’affaiblir, rendant difficile une dépréciation importante du yen. Leur prévision pour le premier trimestre 2026 est une appréciation du yen à 155, contrastant fortement avec la prévision de la Sumitomo Mitsui Bank de 162.

Perspectives sur l’euro : réduction de l’écart de taux favorable

D’un autre côté, l’euro/dollar (EUR/USD) a connu une hausse puis une baisse la semaine dernière, clôturant finalement en baisse de 0,23 %. La BCE a maintenu ses taux inchangés comme prévu, mais la déclaration de la présidente Lagarde n’a pas répondu aux attentes hawkish du marché.

Les institutions sont généralement optimistes quant à la performance future de l’euro. La DNB (Banque néerlandaise) indique qu’en raison de la baisse des taux par la Fed et du maintien des taux par la BCE, l’écart de taux réel ajusté à l’inflation entre les États-Unis et la zone euro pourrait se réduire, ce qui favoriserait une appréciation de l’euro. De plus, la reprise du marché des actifs européens, la couverture contre le risque de faiblesse du dollar, et la baisse de confiance dans les institutions américaines seront autant de facteurs soutenant l’euro.

Analyse technique et opportunités à court terme

Performance technique de la chute du yen :

Le USD/JPY a franchi la moyenne mobile à 21 jours, le MACD indique un signal d’achat, et la configuration technique montre un marché haussier. Si le niveau de résistance à 158 est efficacement franchi, cela pourrait ouvrir un espace de hausse plus important. À l’inverse, si le yen reste sous pression en dessous de 158, la probabilité de correction augmentera fortement, avec un support clé autour de 154.

Opportunités techniques sur l’EUR/USD :

L’EUR/USD reste au-dessus de plusieurs moyennes mobiles, conservant une possibilité de hausse à court terme, avec une résistance principale autour de 1,18. En cas de correction, la moyenne mobile à 100 jours à environ 1,165 sera un support crucial.

Points clés à surveiller cette semaine

Concernant la tendance du yen, il sera essentiel de suivre les discours du gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Hajime, ainsi que les indications d’intervention orale des autorités japonaises. Si le gouverneur adopte une position hawkish ou si les interventions orales s’intensifient, le USD/JPY pourrait subir une pression à la baisse.

Pour l’euro, les données du PIB du troisième trimestre aux États-Unis et la situation géopolitique seront des facteurs déterminants. Des chiffres du PIB supérieurs aux attentes seront favorables au dollar et peseront sur l’EUR/USD ; inversement, cela sera favorable à l’euro/dollar.