La vérité derrière la montée en flèche des actions en cuivre : qui profite dans la chaîne industrielle ? Comment devriez-vous investir ?

Le prix du cuivre a explosé de 30 %, cette tendance peut-elle encore être suivie ?

Ces deux derniers mois, le prix du cuivre a augmenté de 17 %, et le cours de Freeport-McMoRan (FCX), leader mondial des mines de cuivre, a connu une hausse de 30 % en un mois et demi. Cette hausse des actions de cuivre est-elle une spéculation à court terme ou une tendance à long terme ? Pour répondre à cette question, il faut d’abord comprendre la logique du fonctionnement de la chaîne industrielle du cuivre.

Du minerai de cuivre à l’application finale, il faut passer par trois étapes : extraction, raffinage et transformation. Dans cette chaîne, la réaction des entreprises à la variation du prix du cuivre est très différente selon leur position — certains en profitent énormément, d’autres se retrouvent piégés. Comprendre cela est essentiel pour juger précisément des opportunités d’investissement dans les actions de cuivre.

Décryptage de la chaîne industrielle du cuivre : qui sont les véritables gagnants ?

Entreprises en amont : plus le prix du cuivre augmente, plus leur marge est grande

Les entreprises en amont qui extraient et vendent le cuivre voient leurs profits augmenter directement lorsque le prix du cuivre monte. Une forte concentration sectorielle signifie que les grandes entreprises ont plus de facilité à monopoliser le pouvoir de fixation des prix, ce qui leur permet de capter une part plus importante des bénéfices.

Parmi les dix plus grands producteurs mondiaux de cuivre, Freeport-McMoRan (FCX) avec une production de 17 440 milliers de tonnes est en tête, sans conteste le leader des actions de cuivre. Viennent ensuite Codelco (17 283 milliers de tonnes), BHP (15 831 milliers de tonnes), Glencore (11 965 milliers de tonnes), etc. Ces entreprises en amont ont une forte corrélation positive avec le prix du cuivre — une hausse de 10 % du prix du cuivre améliore considérablement leur rentabilité.

En comparant l’évolution du prix du cuivre et la performance de l’ETF sur le cuivre (COPX), il est évident que leur cours fluctue essentiellement en synchronisation avec le prix du cuivre. Cela s’explique par le fait que le destin des actions de cuivre est directement lié à celui du prix du cuivre.

Entreprises de raffinage en milieu de chaîne : ne gagnent que sur les frais de transformation, l’impact des variations du prix du cuivre est limité

Les raffineurs jouent le rôle de « transporteurs » — ils extraient le cuivre brut pour produire du cuivre raffiné, et ne gagnent que sur les frais de raffinage (TC). La hausse du prix du cuivre n’est pas directement favorable pour eux, car leurs coûts et leurs revenus évoluent en parallèle.

Actuellement, les frais de raffinage sont à un niveau bas, ce qui indique une faible rentabilité pour ces entreprises. À moins qu’ils n’augmentent à l’avenir, il n’est pas conseillé d’investir dans des sociétés de raffinage.

Entreprises en aval : la hausse du prix du cuivre devient une pression sur leurs coûts

Les entreprises en aval, comme celles produisant des câbles en cuivre ou des feuilles de cuivre, font face à une situation inverse — le cuivre représente leur principal coût. Chaque centime supplémentaire dans le prix du cuivre réduit leur marge. Les actions taïwanaises liées au cuivre telles que First Copper (2009), Hua Rong (1608), Daya (1609) sont toutes situées dans la partie inférieure de la chaîne, et la hausse du prix du cuivre leur est défavorable.

Pourquoi 2024 est une année à surveiller pour les actions de cuivre ?

Trois moteurs principaux soutiennent la perspective positive pour les actions de cuivre :

Une offre tendue : Au cours des dix dernières années, les investissements dans le secteur minier mondial ont été insuffisants, limitant la capacité de production supplémentaire. La mise en service d’un nouveau mineur prend entre 5 et 10 ans, ce qui rend difficile une augmentation rapide de l’offre à court terme.

Une demande en plein essor : La neutralité carbone stimule les investissements dans l’électricité et les réseaux électriques, nécessitant d’importants câbles en cuivre. Plus important encore, la compétition mondiale pour l’IA entraîne une demande supplémentaire — centres de données, serveurs, puces haut de gamme requièrent beaucoup de cuivre et d’électricité.

Une opportunité de déséquilibre entre l’offre et la demande : En 2024, l’offre de cuivre sera limitée tandis que la demande continue de croître. Ce contexte crée des opportunités d’investissement dans les actions de cuivre.

Cinq actions de cuivre à suivre de près

Les trois leaders mondiaux du cuivre

Freeport-McMoRan (FCX.N) : La plus grande entreprise minière de cuivre au monde, avec la part la plus importante dans ses activités, c’est l’action la plus pure liée au cuivre. Fondée en 1987, basée en Arizona, USA. En termes de taille et de pureté dans le secteur du cuivre, FCX est incontestablement le leader mondial.

Glencore (GLEN.L) : Groupe minier diversifié, impliqué dans le cuivre, le zinc, le charbon, le pétrole, etc. Fondé en 1974, basé en Suisse. La conjoncture favorable dans le secteur minier profite à Glencore, qui bénéficie d’une diversification.

BHP (BHP.AX) : Géant minier australien, opérant dans le fer, le charbon, le cuivre, etc. Fondé en 1885, c’est l’une des plus anciennes grandes sociétés minières mondiales. Bien que sa part dans le cuivre soit moindre que FCX, le cycle global du secteur minier soutient sa hausse.

Les deux étoiles taïwanaises du cuivre

First Copper (2009) : Fondée en 1969, elle produit principalement des plaques de cuivre et des alliages, pour les industries des semi-conducteurs, automobiles, électronique grand public. Située dans la partie aval de la chaîne, ses performances sont sensibles à la hausse du prix du cuivre, notamment en termes de contrôle des coûts.

Hua Rong (1608) : Un des trois principaux fabricants taïwanais de câbles électriques, fondé en 1956. Elle se trouve également dans la partie en aval, la hausse du prix du cuivre exerçant une pression sur sa marge brute.

Risques et opportunités liés aux actions de cuivre

Une correction à court terme possible : La hausse récente du prix du cuivre et des actions est importante, ce qui comporte un risque de correction technique. Il est conseillé d’attendre une correction et des signaux techniques pour réinvestir.

Risques liés au cycle économique : Le cuivre étant un indicateur avancé de l’économie, il est très sensible aux changements de la conjoncture mondiale. Si la Fed continue d’augmenter ses taux, ou si l’économie mondiale faiblit, le prix du cuivre et les actions seront sous pression. La gestion du cycle macroéconomique est essentielle.

Une logique de croissance à long terme : La neutralité carbone et l’IA, moteurs de la transition énergétique, représentent une tendance majeure sur une décennie, avec un potentiel de croissance important pour la demande de cuivre. Les entreprises en amont, en particulier celles qui exploitent des mines avec une offre limitée, verront leurs marges s’accroître.

Comment investir dans les actions de cuivre ?

En plus d’acheter directement des actions, il existe d’autres options :

• ETF thématique cuivre : Suivi d’un panier d’entreprises minières de cuivre, pour diversifier et réduire le risque
• Futures sur le cuivre : Négociation du prix spot du cuivre, avec effet de levier élevé et risque accru
• Contrats pour différence (CFD) : Permettent de trader simultanément actions et matières premières liées au cuivre, avec flexibilité et efficacité

Lors du choix d’un courtier, privilégier la légalité de la plateforme, la facilité de dépôt, le support en chinois, la variété des produits et la fluidité de l’interface.

En résumé

La logique d’investissement dans les actions de cuivre est claire : les entreprises en amont bénéficient directement de la hausse du prix, celles en milieu de chaîne ont une rentabilité stable mais limitée, et celles en aval voient leur marge comprimée par la hausse des coûts. En 2024, le contexte offre de bonnes perspectives grâce à un équilibre offre/demande favorable, et la croissance de la demande liée à l’IA et à la transition énergétique crée des opportunités pour les mines de cuivre en amont.

L’essentiel est de suivre le cycle économique mondial — acheter et conserver lors des phases ascendantes, et couper rapidement en cas de signaux de ralentissement. La hausse récente des actions de cuivre étant déjà significative à court terme, il est plus prudent d’attendre une correction pour réinvestir.