La force du dollar envoie le yen à son plus bas niveau en neuf mois alors que les attentes de baisse de taux continuent de s'estomper

Instantané du Marché : Turbulences des Monnaies et des Actions

Alors que les traders naviguaient sur les marchés asiatiques tôt mardi, le paysage monétaire a connu un changement significatif. Le yen s’est fortement déprécié face à un dollar américain en forte hausse, avec la paire USD/JPY atteignant 155,29 — un sommet en neuf mois qui souligne un changement dans les attentes de politique monétaire. Cette faiblesse du yen ne s’est pas produite isolément ; des baisses simultanées des principaux indices boursiers et une réévaluation des rendements des Treasuries ont révélé une anxiété plus large concernant la dynamique économique et les intentions des banques centrales.

Le catalyseur de ce remaniement a été la poursuite de l’effacement des attentes de baisse des taux en décembre. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux intègrent désormais une probabilité de seulement 43 % d’une réduction de 25 points de base le mois prochain — un revirement radical par rapport à la confiance de 62 % enregistrée il y a seulement sept jours. À mesure que la probabilité changeait, le positionnement du marché aussi, avec les investisseurs se détournant des actifs risqués pour se tourner vers la sécurité relative du dollar.

La Narration Changeante de la Fed

Les responsables de la Réserve fédérale ont cette semaine dressé un tableau nettement moins optimiste des conditions du marché du travail. Le vice-président Philip Jefferson a explicitement décrit le marché de l’emploi comme « sluggish » (lente), notant que les entreprises sont de plus en plus réticentes à embaucher en raison de l’incertitude politique et de l’adoption accélérée de l’intelligence artificielle. Cette caractérisation marque un pivot significatif par rapport au début du cycle et comporte des implications importantes pour la trajectoire de la politique monétaire.

Le rapport sur l’emploi de septembre, prévu pour jeudi, a pris une importance démesurée. Les acteurs du marché considèrent cette donnée comme potentiellement déterminante pour la décision de la Fed en décembre. Les analystes d’ING ont averti que même si la Fed suspendait les baisses de taux le mois prochain, cette pause serait probablement temporaire plutôt que structurelle — soulignant que les indicateurs du marché du travail à venir influenceront fortement les trajectoires futures de la politique.

Les Politiques Japonaises S’expriment sur la Dépréciation Monétaire

Avec le yen atteignant ses plus bas niveaux depuis plusieurs mois, la ministre japonaise des Finances Satsuki Katayama a publiquement exprimé son alarmisme face à la rapidité et à la nature unilatérale de la dépréciation de la monnaie, avertissant des effets de débordement négatifs sur l’économie japonaise. Ces commentaires sont intervenus juste avant une réunion prévue entre la Première ministre Sanae Takaichi et le gouverneur de la Banque du Japon Kazuo Ueda, signalant une coordination accrue des politiques parmi les autorités japonaises préoccupées par la dynamique du marché des changes.

Le timing est notable étant donné la préférence historique de Takaichi pour des politiques monétaires et fiscales accommodantes — des politiques qui soutiennent traditionnellement la faiblesse du yen. Le contraste entre ces préférences procycliques et ses préoccupations publiques récentes met en évidence l’anxiété réelle concernant le rythme de la dépréciation.

Effets de Ricochet sur les Marchés Mondiaux

Le yen à neuf mois n’a pas été une simple fluctuation monétaire isolée. Le dollar australien a chuté à 0,6493 $, reflétant une tendance plus large de prudence et une demande réduite pour les actifs cycliques. Le dollar néo-zélandais est resté stable à 0,56535 $, tandis que la livre sterling a reculé de 0,1 % à 1,3149 $, marquant trois jours consécutifs de baisse. L’euro, quant à lui, est resté pratiquement stable à 1,1594 $, suggérant une stabilité relative sur ce marché.

Du côté des taux, le rendement des Treasuries à deux ans a contracté de 0,2 point de base pour s’établir à 3,6039 %, indiquant une fuite vers la qualité. Le bon à 10 ans a yieldé 4,1366 %, en hausse de 0,6 point de base, une augmentation modérée qui reflète l’interaction complexe entre les préoccupations d’inflation à long terme et le pessimisme de croissance à court terme. Les trois principaux indices boursiers américains ont tous enregistré des baisses, conformément au thème sous-jacent d’incertitude économique et de recalibrage des attentes monétaires.

Quelles Sont les Prochaines Étapes ?

La convergence de la faiblesse du yen, l’effacement des attentes de baisse des taux et la faiblesse du marché du travail dessinent un tableau complexe pour les traders et les banques centrales. Les données sur l’emploi de jeudi seront probablement un moment décisif pour les paris sur une baisse des taux en décembre, avec des décisions politiques ultérieures qui influenceront les marchés des devises et les flux de capitaux à l’échelle mondiale. Pour l’instant, les plus bas en neuf mois du yen rappellent brutalement que le consensus du marché peut changer rapidement lorsque les fondamentaux économiques sous-jacents sont remis en question.