Analyse complète des dividendes des sociétés cotées : le choix entre dividendes en actions et dividendes en espèces

La nature des dividendes : pourquoi les entreprises récompensent-elles leurs actionnaires ?

Lorsque une société cotée réalise des bénéfices, rembourse ses dettes et compense ses pertes passées, le bénéfice restant est souvent distribué aux investisseurs. Ce processus est appelé distribution de dividendes ou dividendes et constitue l’un des principaux moyens pour les actionnaires de percevoir un rendement sur leur investissement. Selon leur proportion de détention ou selon les statuts de la société, différents actionnaires reçoivent des montants de dividendes variés.

Cependant, les dividendes ne prennent pas qu’une seule forme. La société peut choisir de distribuer directement de l’argent liquide ou d’émettre de nouvelles actions aux actionnaires. Ces deux méthodes ont leurs avantages et inconvénients ; les investisseurs doivent comprendre leur mécanisme pour mieux évaluer leur rendement.

La différence fondamentale entre deux types de dividendes

Dividendes en espèces : un rendement immédiat

Dividendes en espèces désignent le fait que la société transfère directement ses bénéfices en argent liquide sur le compte de l’actionnaire, aussi appelés distribution de cash ou dividendes en cash. Cette méthode nécessite que la société dispose de réserves de trésorerie suffisantes et n’altère pas le capital social total, évitant ainsi la dilution des droits des actionnaires.

Du point de vue de l’investisseur, recevoir de l’argent liquide permet de choisir librement de nouveaux investissements. Mais il faut noter que dans la plupart des régions, les dividendes en espèces sont soumis à l’impôt sur le revenu, avec un taux généralement lié à la durée de détention.

Pour la société, distribuer des dividendes en espèces réduit directement ses liquidités disponibles, ce qui peut limiter ses investissements dans de nouveaux projets ou son expansion commerciale. Par conséquent, le seuil pour distribuer des dividendes en cash est relativement élevé.

Dividendes en actions : un outil de croissance à long terme

Dividendes en actions (également appelés distribution d’actions gratuites) désignent l’émission gratuite de nouvelles actions aux actionnaires, ces actions étant directement créditées sur leur compte de transaction. Après distribution, le nombre d’actions détenues par l’investisseur augmente, mais la valeur totale de la société reste inchangée.

L’avantage des dividendes en actions réside dans leur seuil plus bas — tant que les conditions de distribution sont remplies, même en cas de manque de liquidités, la société peut procéder. Pour les entreprises en phase de croissance, cette méthode permet de conserver des fonds pour l’expansion de leurs activités.

Cependant, il existe une caractéristique importante : cette distribution augmente le nombre total d’actions, ce qui peut diluer le bénéfice par action et, en théorie, réduire la part de chaque actionnaire dans la société.

Mécanisme de calcul et pratique des dividendes en actions

Méthode de calcul expliquée

Supposons qu’un investisseur détienne 1000 actions d’une société, et que cette dernière décide d’adopter différentes stratégies de distribution :

Mode pure de dividendes en actions :

• La société décide de distribuer 1 action pour 10 détenues
• Calcul : (1000 ÷ 10) × 1 = 100 actions gratuites
• Résultat : le nombre d’actions en compte passe à 1000 + 100 = 1100 actions

Mode pure de dividendes en espèces :

• La société décide de verser 2 yuan par action
• Calcul : 1000 × 2 = 2000 yuan de dividendes en cash
• Après déduction fiscale (par exemple 5%) : 2000 × (1 - 0.05) = 1900 yuan effectivement perçus

Mode mixte :

• Distribution de 1 action pour 10 actions + versement de 1,5 yuan par action
• Résultat final : 100 actions gratuites + 1500 yuan en cash

L’utilisation d’un calculateur de dividendes en actions permet de rapidement déduire le résultat de la distribution selon différentes tailles de détention, aidant ainsi l’investisseur à anticiper ses gains.

Calendrier de distribution

Les sociétés cotées distribuent généralement leurs dividendes après la publication des résultats financiers. À Taïwan, la majorité des dividendes sont distribués annuellement, tandis qu’aux États-Unis, la distribution trimestrielle est courante. Le processus complet comprend :

1. Date d’annonce : la société annonce le plan de distribution
2. Date d’enregistrement : la date limite, avant laquelle les actionnaires enregistrés ont droit aux dividendes
3. Date de détachement : généralement le jour suivant la date d’enregistrement, à partir duquel les nouvelles actions achetées ne bénéficient pas du dividende de cette période
4. Date de distribution : la date officielle de versement des dividendes

La logique mathématique du détachement de dividendes

Après distribution, le prix de l’action subit une correction technique, ce qui est une réaction normale du marché.

Calcul du prix d’ex-dividende

Lorsque la société verse un dividende en espèces, ses actifs nets diminuent, et le montant net par action baisse également :

Prix d’ex-dividende = Prix de clôture à la date d’enregistrement - Dividende en espèces par action

Par exemple : si le prix de clôture à la date d’enregistrement est de 66 yuan et le dividende par action est de 10 yuan, alors le prix d’ex-dividende le lendemain sera 66 - 10 = 56 yuan.

Calcul du prix d’ex-division

L’émission d’actions gratuites augmente le nombre total d’actions, ce qui dilue la valeur par action :

Prix d’ex-division = Prix de clôture à la date d’enregistrement ÷ (1 + Taux de distribution)

Par exemple : si le prix de clôture à la date d’enregistrement est de 66 yuan, avec une distribution de 1 action pour 10, et un taux de distribution de 0,1, alors le prix d’ex-division le lendemain sera 66 ÷ (1 + 0,1) = 60 yuan.

Cas combiné de détachement et de distribution en espèces

Prix d’ex-division et de détachement = (Prix de clôture à la date d’enregistrement - Dividende en espèces par action) ÷ (1 + Taux de distribution)

Par exemple : si la société verse 1 yuan par action, avec un taux de distribution de 0,1, et que le prix de clôture à la date d’enregistrement est de 66 yuan, alors le prix d’ex-division sera (66 - 1) ÷ (1.1) = 59,1 yuan.

La tendance des prix après détachement et ajustement : fill or gap

Après détachement et distribution, la baisse du prix est une correction technique, mais la tendance suivante dépend de l’évaluation du marché sur les perspectives de la société :

• Fill/Remplissage : le prix remonte à son niveau d’avant détachement, augmentant la richesse de l’investisseur
• Gap/Écart : le prix continue de baisser, restant en dessous du niveau d’avant détachement, ce qui peut entraîner des pertes pour l’investisseur

La distribution de dividendes en soi envoie un signal positif — indiquant que la société se porte bien. Cela peut renforcer la confiance des investisseurs, attirer de nouveaux acheteurs, et faire monter le prix pour compléter le fill.

Dividendes en actions vs dividendes en espèces : quel est le meilleur ?

Impact sur l’investisseur

La majorité des investisseurs préfèrent généralement les dividendes en espèces, car ils offrent un revenu immédiat et une flexibilité de réinvestissement. En ne diluant pas le capital par émission supplémentaire d’actions, ils ne réduisent pas la part de chaque actionnaire.

Cependant, à long terme, si la société connaît une croissance favorable, l’appréciation du prix des actions apportée par la hausse du marché dépasse souvent le revenu immédiat des dividendes en cash. Bien que les dividendes en actions ne produisent pas de valeur immédiate, ils posent les bases d’un profit à long terme — plus d’actions dans un marché haussier peuvent générer des gains plus importants.

Impact sur la société

Les dividendes en cash exercent une pression sur la liquidité de la société, ce qui peut poser problème pour les entreprises à court de fonds. À l’inverse, les dividendes en actions n’utilisent pas de liquidités, protégeant ainsi les fonds pour le développement de l’activité.

Ainsi, selon leur stade de développement, différentes sociétés feront des choix variés : les entreprises matures et stables privilégient souvent les dividendes en cash, tandis que celles en forte croissance tendent à distribuer des actions.

Moyens de consulter les informations sur les dividendes

Canaux officiels des entreprises

La plupart des sociétés cotées publient leurs annonces de dividendes sur leur site officiel, et certaines compilent aussi l’historique des distributions pour que les investisseurs puissent consulter.

Données publiques des bourses

Par exemple à Taïwan, sur le site officiel de la [Bourse de Taïwan],(https://www.twse.com.tw) il est possible de consulter les prévisions et résultats de calcul des dividendes en ex-dividende, couvrant tous les détails des distributions passées.

Grâce à ces outils, les investisseurs peuvent connaître précisément la politique de dividende et l’historique des distributions, pour prendre des décisions d’investissement plus éclairées.