L'évolution du dollar américain/yen japonais en 2026 reste pleine d'incertitudes : les prévisions des institutions varient entre 157 et 142, avec une alternance de hausses et de baisses qui ressemble à une "montagne russe"

La baisse de taux de la Fed en 2025, la hausse des taux de la Banque du Japon et les changements politiques au Japon ont placé le yen au centre de l’attention des marchés financiers mondiaux. En 2026, les grandes banques d’investissement divergent considérablement sur les perspectives du dollar/yen, une bataille entre haussiers et baissiers est en cours.

Camp de la dépréciation : expansion budgétaire qui pèse sur le yen, perspectives baissières

JPMorgan adopte une position baissière sur le yen. La banque estime que la politique budgétaire active du Premier ministre Sanae Takaichi exercera une pression à long terme sur le yen. Étant donné que le marché a déjà intégré les attentes de hausse des taux de la Banque du Japon, la dynamique du taux de change se tourne vers les facteurs fiscaux, ce qui pousse le yen à se déprécier. La prévision de JPMorgan est particulièrement pessimiste : le dollar/yen pourrait atteindre 157 au début de 2026, puis monter davantage à 164 d’ici la fin de l’année.

La décision de Barclays est similaire à celle de JPMorgan. La banque indique que l’orientation expansionniste du nouveau gouvernement combinée à une politique monétaire dovish de la banque centrale exerce une double pression à la baisse sur le yen. Barclays prévoit que le dollar/yen atteindra environ 158 d’ici la fin 2026.

Camp de la valorisation : relance par la hausse des taux des banques centrales, possible rebond du taux de change

Nomura Securities voit quant à lui un potentiel de hausse du yen. La société propose une logique inversée intéressante : la dépréciation continue du yen pourrait faire monter les prix, ce qui exercerait une pression inflationniste limitant la légitimité politique du gouvernement en place, augmentant ainsi la tolérance du gouvernement à une hausse supplémentaire des taux de la Banque du Japon. De plus, lorsque le dollar/yen approchera la barre des 160, une intervention sur le marché des changes pourrait être envisagée, freinant la faiblesse continue du yen. Sur la base de ces analyses, Nomura prévoit qu’à la fin 2026, le dollar/yen reculera fortement à 140.

La Citibank est également optimiste sur le yen. La banque pense que la poursuite d’un cycle de hausse modérée et soutenue des taux par la Banque du Japon, alors que la Fed est encore en phase de baisse des taux, constituera un soutien important à la hausse du yen. Citi prévoit qu’à la fin 2026, le dollar/yen sera autour de 142.

Position d’attente : changement de rythme, trajectoire incertaine

Morgan Stanley adopte une approche plus complexe. La banque pense qu’un ralentissement de la croissance économique américaine au premier semestre 2026 incitera la Fed à poursuivre une politique monétaire plus accommodante, ce qui pourrait faire chuter le dollar/yen à 140 au premier trimestre. Cependant, avec la reprise de l’économie américaine en seconde moitié d’année, la réactivation des arbitrages pourrait faire rebondir le yen, et le dollar/yen pourrait revenir à environ 147 d’ici la fin de l’année.

Bank of America prévoit une trajectoire différente : le dollar/yen pourrait dépasser 160 au début de 2026, puis redescendre progressivement pour se stabiliser autour de 155 à la fin de l’année.

Enseignements du marché : impasse entre acheteurs et vendeurs, opportunités et risques

Les prévisions des institutions ci-dessus montrent une fourchette allant de 157 à 142 pour le dollar/yen en 2026 (avec le camp baissier allant jusqu’à 164 et le camp haussier jusqu’à 140), reflétant de fortes divergences sur les variables clés — politique fiscale japonaise, rythme de hausse des taux de la banque centrale, perspectives économiques américaines, etc.

La question est de savoir si le dollar/yen pourra reproduire la “montagne russe” de 2025. La réponse dépendra de : l’ampleur du stimulus fiscal du gouvernement, de la rapidité avec laquelle la Banque du Japon accélérera ses hausses de taux pour lutter contre l’inflation, de l’évolution du cycle de baisse des taux de la Fed, et du moment où les interventions sur le marché des changes seront déclenchées.

Dans ce contexte d’incertitude entre positions longues et courtes, les investisseurs doivent suivre de près ces variables, ajuster leurs stratégies de manière flexible, et saisir les opportunités de vente à la hausse ou d’achat à la baisse.