La Fed signale un cycle d'assouplissement tandis que le dollar chute face aux principales devises

Le récent recul du dollar sur les marchés des devises reflète un changement fondamental dans la divergence de politique monétaire, la position plus accommodante de la Réserve fédérale contrastant fortement avec la posture hawkish de ses homologues du G10. L’indice du dollar américain a touché ses plus bas depuis plusieurs mois jeudi alors que les marchés digéraient les implications d’une orientation plus souple de la Fed, tandis que les actifs plus risqués ont profité de la nouvelle injection de liquidités dans le système.

La divergence de politique monétaire pèse sur la force du dollar

La réduction de 25 points de base du taux par la Fed, bien que anticipée, a provoqué des mouvements de marché importants suite aux projections de Powell suggérant une marge pour de nouvelles réductions. Vassili Serebriakov, stratégiste FX chez UBS, a observé que « le marché est arrivé à la réunion avec des hypothèses plus hawkish », ce qui signifie que le ton relativement dovish de la banque centrale a surpris les participants. Cela contraste fortement avec la Banque centrale européenne et la Reserve Bank of Australia, toutes deux signalant des hausses de taux imminentes — une dynamique qui soutient généralement leurs devises respectives au détriment du dollar.

Par ailleurs, la Banque nationale suisse a maintenu son taux de politique à 0 % tout en excluant explicitement la zone de taux négatifs. Le président de la BNS, Martin Schlegel, a cité l’amélioration des perspectives économiques suite aux concessions tarifaires des États-Unis sur les biens suisses. Le franc a grimpé de 0,6 % à 0,7947 par dollar, atteignant son niveau le plus élevé depuis mi-novembre.

Les données économiques renforcent la pression sur le dollar

Les chiffres de l’emploi ont porté un double coup au sentiment de risque. Le Département du Travail a rapporté que les demandes d’allocation chômage ont augmenté de 44 000 pour atteindre 236 000 pour la semaine se terminant le 6 décembre — la plus forte hausse hebdomadaire en près de quatre ans et demi — ce qui indique une faiblesse du marché du travail. Parallèlement, l’emploi en Australie a chuté de la manière la plus importante en neuf mois, exerçant une pression à la baisse sur le dollar australien de 0,2 % à 0,6663 $.

Ces données plus faibles ont confirmé la posture prudente de la Fed, renforçant les attentes de nouvelles réductions à venir et atténuant la demande traditionnelle de refuge pour le dollar.

La poussée de liquidités alimente le sentiment de risque

L’annonce de la Fed de $40 milliards de dollars en achats de T-Bonds à court terme à partir du 12 décembre, combinée à $15 milliards de dollars en réinvestissement de T-bills issus de la maturation de titres adossés à des hypothèques, a injecté $55 milliards de dollars de liquidités fraîches sur les marchés financiers. Cette accommodation monétaire a particulièrement profité aux actifs à rendement plus élevé et plus spéculatifs.

Dans ce contexte, l’euro s’est renforcé de 0,4 % à 1,1740 $, atteignant son point le plus haut depuis début octobre. La livre sterling est restée stable à 1,3387 $, après avoir touché ses plus hauts depuis deux mois, tandis que le yen japonais a gagné 0,3 % face au dollar pour atteindre 155,61.

Les marchés crypto reflètent une pression de vente malgré un contexte dovish

Fait intéressant, Bitcoin et Ether ont défié la narration typique de risque accru, car la vente généralisée de technologies a pesé sur les actifs numériques. Bitcoin a chuté en dessous de 90 000 $ avant de se stabiliser à 91 008 $ — en baisse de 1,5 % sur la séance. Ethereum a chuté plus fortement, en baisse de plus de 4 % à 3 200 $, alors que les investisseurs réévaluaient la rentabilité de l’infrastructure IA face à la hausse des coûts de déploiement, mise en évidence par le rapport de résultats décevant d’Oracle.

L’environnement actuel montre comment plusieurs forces concurrentes — assouplissement monétaire, faiblesse du marché du travail et réévaluation du secteur technologique — créent des courants contraires complexes à travers les classes d’actifs, le dollar portant le fardeau des attentes de changement de politique.