Le renminbi franchit la barre des 7, continuera-t-il à augmenter en 2026 ? Plusieurs institutions donnent leur avis

Le 25 décembre, le dollar américain par rapport au yuan offshore (USD/CNH) a chuté à 6,9965, tandis que le dollar américain par rapport au yuan onshore (USD/CNY) a chuté à 7,0051. C’est la première fois depuis septembre 2024 que ce seuil psychologique a été touché, et le marché a flairé un signal de poursuite de l’appréciation du yuan.

Les prévisions de Goldman Sachs sont les plus agressives — l’institution considère que le dollar américain par rapport au yuan pourrait chuter à 6,90 à la mi-2026, s’affaiblissant davantage à 6,85 en fin d’année. Bank of America est également optimiste sur le yuan, estimant que si les relations sino-américaines s’améliorent, le dollar américain par rapport au yuan pourrait explorer les 6,80 fin 2026. Australia and New Zealand Banking Group est plus prudent, estimant que la première moitié de l’année oscillera entre 6,95-7,00.

Pourquoi le yuan ose-t-il dépasser 7 ?

Cette appréciation n’est pas apparue ex nihilo. D’abord, le dollar américain lui-même s’est affaibli — dans un contexte de cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale, l’indice du dollar a chuté de plus de 10% sur l’année, baissant de plus de 2% le mois dernier, et la vague de dédollarisation a renforcé cette tendance. Deuxièmement, le rôle de la banque centrale chinoise en tant que moteur caché ne doit pas être négligé. Les données montrent que la banque centrale a continuellement relevé le taux de change central du yuan (c’est-à-dire le taux de référence), guidant activement les attentes d’appréciation.

L’effet de rapatriement de fonds en fin d’année est également un moteur important. Avec un excédent commercial de la Chine atteignant un niveau record historique en 2025, les entreprises se concentrent sur le rapatriement de devises en fin d’année, et cette énorme demande de change pousse directement le yuan à la hausse. Parallèlement, la banque centrale n’a pas suivi la nouvelle série de baisses de taux, combinée à la liquidité serrée du marché offshore en fin d’année, ces facteurs ont commun à soutenir la force du yuan.

Le yuan est encore sous-évalué

Cette vague d’appréciation est-elle la fin ? Probablement pas. L’opinion de Goldman Sachs mérite attention — l’institution, basée sur les indices pondérés par les échanges commerciaux et les fondamentaux économiques, considère que le yuan est sous-évalué de 25% par rapport aux fondamentaux économiques. En d’autres termes, même si le taux atteint 6,85, le yuan a encore de l’espace pour une appréciation future.

Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Orient Credit Rating, a observé que « l’affaiblissement du dollar américain et les échanges de devises saisonniers des exportateurs ont ensemble poussé le yuan à la hausse. L’appréciation continue du yuan aiderait à renforcer l’attrait du marché des capitaux chinois pour les investisseurs étrangers. » Cela suggère que la tendance d’appréciation pourrait se renforcer d’elle-même — l’appréciation du yuan attire les capitaux étrangers, et la demande de capitaux étrangers pousse davantage le yuan à la hausse.

Du point de vue commercial, l’amélioration des relations sino-américaines a amélioré les perspectives des exportateurs, et le volume de vente de dollars par les entreprises nationales en 2026 devrait s’élargir davantage, ce qui sera une force motrice continue pour l’appréciation du yuan. Le consensus du marché est que, sous la combinaison de trois facteurs — l’affaiblissement du dollar américain, la guidance active de la banque centrale et le rapatriement de l’excédent commercial — le yuan dépassant 7 n’est que le début, et la probabilité d’une poursuite de la force en 2026 est extrêmement élevée.