2026 nouvelles opportunités pour le marché boursier taïwanais : La tendance de pénurie dans la chaîne de l'industrie de l'IA peut-elle continuer à s'intensifier ?

2025年, l’industrie technologique taïwanaise est confrontée à une problématique centrale : une capacité de production gravement insuffisante. Du GPU, des procédés d’emballage avancés, aux modules de refroidissement, en passant par les matériaux de haute technologie, tout l’écosystème d’approvisionnement lutte pour augmenter la production, recruter des talents, et s’arracher les ressources électriques. Ce super cycle de l’IA, qui a débuté en 2024, perdure sans relâche, avec Huang Renxun visitant à plusieurs reprises Taïwan pour accélérer les commandes, et même établissant Taïwan comme un centre mondial de R&D, ce qui témoigne du rôle stratégique des fabricants taïwanais dans cette vague. Avec l’élargissement de la liste des actions de grande capitalisation, et l’attraction record des ETF thématiques, comment les investisseurs peuvent-ils interpréter les signaux du secteur et saisir la prochaine opportunité de hausse ?

Reconfiguration du paysage des actions de grande capitalisation, effet de débordement de la demande IA

À la fin de l’année dernière, le nombre d’actions de grande capitalisation à Taïwan a atteint un record de 28, avec une croissance remarquable. Plus intéressant encore, cette liste ne se limite plus au domaine de la conception IC, mais s’étend aux secteurs de gestion thermique, PCB, alimentation électrique, interfaces de test, et autres maillons en amont et en aval, reflétant pleinement le lancement de l’effet de débordement des opportunités IA.

Cette année, le roi des actions reste 信驊 (Hsinchu), qui bénéficie de la standardisation des plateformes IA avec ses puces BMC pour centres de données IA, avec une hausse de plus de 100 % sur l’année, approchant brièvement la barre des 7 300 NT$. Dans le secteur du refroidissement, 奇鋐 (Chih Hsin) et 健策 (Jian Ce) ont affiché des performances impressionnantes, avec des hausses annuelles proches ou supérieures à 100 %, intégrant le rang des actions de grande capitalisation. Le fabricant de matériaux 台光電 (Taiwan Optical) a connu une hausse spectaculaire de 159 % en raison de la forte demande pour ses tissus en fibre de verre de haute qualité et ses CCL, devenant le plus grand black swan de l’année.

D’autres actions comme 川湖 (Chuan Hu), 穎崴 (Ying Wai), 旺矽 (Wang Si), ont également enregistré des hausses supérieures à 140 %, confirmant la logique du marché : « en cas de pénurie, il y a du marché ». Même Delta Electronics, longtemps considéré comme une valeur stable, a défié la barre des 1000 NT$ en raison de la demande massive en énergie pour les centres de données IA, et a rapidement grimpé dans le classement des valeurs de poids.

Crise de la chaîne d’approvisionnement, une pénurie rare en dix ans

Les spécifications des serveurs IA continuant de s’améliorer, la crise de pénurie de matières premières en amont s’est intensifiée. La demande mondiale pour les tissus en fibre de verre haut de gamme et les CCL à faible perte (substitut de cuivre) dépasse l’offre, avec des prix en constante augmentation. Les institutions de recherche étrangères prévoient que la prochaine génération de plateformes NVIDIA utilisera des CCL et des feuilles de cuivre de spécifications plus avancées, rendant la mise à niveau des matériaux une tendance irréversible.

Cette vague de pénurie a permis à certains fabricants taïwanais de voir leur marge brute exploser. Outre 台光電, 联茂 (Lian Mao) et 台燿 (Tai Yao) en ont également bénéficié. Les fabricants en aval de PCB et de substrats, comme 臻鼎 (Zhen Ding) et 欣興 (Xinxing), maintiennent une capacité de production pleine, avec une forte demande pour leurs commandes de substrats ABF, préparant la croissance des revenus pour 2026. Il est également notable que cette pression sur la chaîne d’approvisionnement commence à affecter les actions de composants automobiles, car les connecteurs haut de gamme, les solutions de gestion thermique et les technologies pour l’électrification des véhicules se chevauchent, certains acteurs bénéficiant déjà de l’effet de débordement de capacité.

Le nouveau ETF, roi du volume de transactions instantané, la stratégie des institutions est claire

Les fonds du marché ne se concentrent pas uniquement sur des actions individuelles, mais investissent massivement dans des ETF thématiques. Le récent 华未來50 (00991A), qui a levé plus de 10 milliards TWD, a connu une première journée de cotation avec une décote, mais a dépassé 230 000 contrats échangés, se classant en tête du classement ETF, illustrant l’engouement du marché.

En analysant les dix premières positions de cet ETF, on constate qu’elles sont presque toutes concentrées sur la chaîne de valeur de l’IA : TSMC, Hong Jing, Chih Hsin, Wei Ying, Taiwan Optical, Delta Electronics, etc. La logique d’investissement de cet ETF géré activement révèle la confiance des institutions : secteur des semi-conducteurs (35-45 %), composants périphériques pour centres de données IA (35-45 %), serveurs et équipements de réseau (5-15 %), avec une allocation modérée dans la finance et les industries traditionnelles pour équilibrer.

Le gestionnaire du fonds, Lü Hongyu, a déclaré publiquement que l’IA resterait le principal moteur de croissance du marché taïwanais, estimant qu’en 2026, la profitabilité globale des entreprises cotées à Taïwan pourrait augmenter d’environ 20 %, dans un environnement de taux d’intérêt modérément en baisse, permettant une tendance haussière durable.

Le plan technologique se précise, le lancement de la nouvelle génération de plateformes VR amorce un nouveau cycle

En regardant 2026, l’attention de l’industrie se portera sur le lancement de la nouvelle plateforme VR Vera Rubin de NVIDIA. La plateforme sera entièrement améliorée en termes de dissipation thermique, de consommation électrique, et de bande passante d’interconnexion, anticipant une nouvelle vague de renouvellement. Quanta, Wei Ying, Foxconn, en tant que fabricants sous-traitants clés, seront encore une fois favorisés, avec leurs fournisseurs de puissance, refroidissement, PCB.

Sur le plan technologique, la photonique silicium et la technologie CPO (co-packaged optics) seront essentielles pour dépasser les limites de la transmission à haute vitesse. Taïwan, avec ses écosystèmes complets en épitaxie, composants optiques et encapsulage, voit ses perspectives s’améliorer, avec des acteurs comme Lian Ya, Wun Mao. Par ailleurs, avec la consommation électrique des GPU atteignant le kilowatt, la pénétration de la refroidissement liquide, actuellement inférieure à 10 %, devrait rapidement dépasser 60 % dans les années à venir, avec des acteurs comme 奇鋐, 雙鴻, 健策 ayant déjà pris une avance stratégique.

Orientations d’investissement : cibler les maillons clés de la pénurie, rester vigilant face aux risques de valorisation

Après une forte hausse, le marché taïwanais est naturellement sujet à des fluctuations et à un ratio cours/bénéfice élevé. Cependant, selon les fondamentaux sectoriels, la pénurie de capacités liées à l’IA ne pourra pas être résolue fondamentalement avant 2026, notamment dans les segments de l’emballage avancé, des matériaux de haute technologie, des solutions de refroidissement et des infrastructures électriques, où le décalage entre l’offre et la demande devrait continuer de s’élargir. Les investisseurs sont invités à se concentrer sur ces acteurs bénéficiant des maillons « clés », tout en surveillant la correspondance entre le ratio cours/bénéfice et les fondamentaux sectoriels, afin de trouver un équilibre entre risques et opportunités.