L'AUD face une pression à la baisse persistante alors que les probabilités de hausse des taux augmentent, mais les marchés restent sceptiques

Le dollar australien enchaîne une sixième journée de baisse face au dollar américain, soulignant une dynamique paradoxale du marché : malgré des attentes renforcées d’une hausse de taux de la RBA en début d’année, l’Aussie continue de s’affaiblir. Ce décalage révèle comment les marchés des devises réagissent non seulement aux signaux de politique monétaire, mais aussi à des forces mondiales concurrentes qui reshaping la position des investisseurs.

Les attentes d’inflation en hausse préparent le terrain pour un resserrement de la RBA

Les attentes d’inflation des consommateurs en Australie ont augmenté à 4,7 % en décembre, contre 4,5 % en novembre, renforçant la posture hawkish de la banque centrale. Cette hausse intervient alors que la RBA a maintenu ses taux inchangés lors de sa réunion de décembre, en conservant un cadre de communication qui suggère de plus en plus que la politique monétaire pourrait évoluer plus tôt que ce que beaucoup anticipaient auparavant.

Les principales institutions financières australiennes ont réajusté leurs prévisions. Commonwealth Bank et National Australia Bank envisagent désormais un resserrement dès février, un calendrier plus agressif que les attentes antérieures. Les marchés de swaps reflètent cette évolution du consensus : les traders intègrent une probabilité de 28 % d’une hausse en février, avec une probabilité de 41 % en mars, tandis qu’août est presque entièrement intégré. Pour les investisseurs internationaux suivant l’exposition AUD—qu’il s’agisse de positions directes en devises ou de considérations cross-devises comme la conversion de 70 livres en AUD—ces changements de politique monétaire ont des implications importantes sur les tendances à long terme du taux de change.

L’histoire de la persistance de l’inflation reste cruciale. Avec l’économie australienne fonctionnant sous des contraintes de capacité et la pression sur les coûts d’entrée croissante, la main de la RBA semble de plus en plus contrainte, même si les banques centrales mondiales naviguent dans des cycles d’assouplissement incertains.

Le dollar américain trouve un appui plus ferme dans un contexte de prudence de la Fed

Alors que la RBA affiche une intention hawkish, la trajectoire de la Réserve fédérale raconte une autre histoire. L’indice du dollar américain, mesurant la force du dollar face à six principales devises, reste stable près de 98,40, soutenu par des attentes d’assouplissement de politique moins probables.

Les données de l’emploi américain de décembre présentent un tableau mitigé. La croissance de l’emploi a atteint 64 000, légèrement au-dessus des prévisions, mais les mois précédents ont connu une détérioration marquée—octobre a été révisé à la baisse de manière substantielle. Par ailleurs, le taux de chômage a augmenté à 4,6 %, son niveau le plus élevé depuis 2021, suggérant un refroidissement progressif du marché du travail. Les ventes au détail sont restées stables d’un mois sur l’autre, indiquant une hésitation de la consommation.

Les communications de la Fed restent divisées. Le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a récemment reconnu cette ambiguïté, qualifiant le rapport sur l’emploi de « tableau mitigé » qui n’a pas modifié sa perspective. Il a souligné que les coûts d’entrée élevés et les stratégies de préservation des marges des entreprises indiquent que les pressions sur les prix dépassent les effets tarifaires. Sa projection du PIB pour 2026 tourne autour de 2,5 %, en dessous des taux de croissance tendanciels.

La divergence de politique parmi les membres de la Fed est marquée. Le banquier central médian prévoit une seule réduction de taux en 2026, certains anticipant aucune. Cependant, les marchés anticipent deux baisses. L’outil CME FedWatch montre que les marchés à terme intègrent une probabilité de 74,4 % que les taux restent inchangés lors de la réunion de janvier, contre 70 % une semaine auparavant—ce qui reflète une acceptation du marché de la patience de la Fed.

La faiblesse de la croissance économique chinoise pèse sur les perspectives de croissance régionales

Les données économiques chinoises publiées lundi ajoutent une couche supplémentaire de complexité. Les ventes au détail n’ont augmenté que de 1,3 % en glissement annuel en novembre, bien en deçà du consensus de 2,9 % et du résultat de 2,9 % d’octobre. La production industrielle a augmenté de 4,8 %, en dessous des 5,0 % prévus et des 4,9 % précédents. L’investissement en actifs fixes s’est détérioré à -2,6 % depuis le début de l’année, manquant les attentes de -2,3 %.

Ces chiffres plus faibles renforcent les inquiétudes concernant la demande régionale, notamment pour les devises liées aux matières premières comme l’AUD. Avec la trajectoire de la demande chinoise qui se stabilise, les perspectives d’exportation australiennes font face à des vents contraires malgré la pression inflationniste domestique.

Données économiques australiennes : signaux mitigés

Le PMI manufacturier australien a légèrement augmenté à 52,2 en décembre, contre 51,6, suggérant une résilience modérée dans la production de biens. Cependant, le PMI des services a reculé à 51,0 contre 52,8, et l’indice composite est tombé à 51,1 contre 52,6—révélant une dynamique économique inégale dans les secteurs.

Les indicateurs d’emploi ont également déçu. Le taux de chômage est resté à 4,3 % en novembre, mieux que le consensus de 4,4 %, mais la variation de l’emploi a fortement chuté à -21,3K contre une révision à la hausse de 41,1K en octobre. Ce mouvement indique une volatilité du marché du travail, compliquant le récit inflationniste et pouvant limiter la dynamique de consommation des ménages.

Configuration technique : AUD/USD sous pression à un support critique

La paire AUD/USD se négocie en dessous de 0,6600, une zone de support confluente, alors que les prix restent sous la tendance du canal ascendant. Cette position reflète un affaiblissement de la dynamique haussière, renforcé par la position de la paire en dessous de la moyenne mobile exponentielle à neuf jours à 0,6619.

Les cibles baissières se profilent. Le niveau psychologique de 0,6500 offre un support initial ; une cassure à la baisse pourrait exposer le plus bas de six mois d’août à 0,6414. À l’inverse, un rebond vers la EMA à neuf jours pourrait raviver l’intérêt haussier, potentiellement en direction du sommet de trois mois à 0,6685 et du pic d’octobre 2024 à 0,6707. La limite supérieure du canal ascendant, proche de 0,6760, représente l’objectif ultime des haussiers.

L’énigme de l’AUD : Les hausses de taux ne peuvent pas surmonter les vents contraires mondiaux

Ce point marque le dilemme actuel des devises. Des signaux de politique monétaire plus forts, en théorie, devraient attirer des capitaux et renforcer une devise. Pourtant, la faiblesse de l’Aussie persiste car ce n’est pas la divergence de politique monétaire absolue, mais la divergence relative qui influence les taux de change. Avec la Fed qui reste stable et pourrait réduire ses taux une fois l’année prochaine, les hausses de taux australiennes—bien que hawkish au niveau régional—représentent un resserrement relatif dans un contexte de prudence monétaire mondiale.

De plus, la croissance défaillante de la Chine affaiblit directement la dynamique de carry de l’AUD. Les investisseurs cherchant du rendement via des actifs australiens doivent équilibrer cela avec la faiblesse de la demande de matières premières et la chute des perspectives de croissance chinoise. Résultat : malgré la persistance de l’inflation et les indices de la RBA laissant entendre un resserrement, l’Aussie reste sous distribution alors que l’appétit mondial pour le risque se contracte et que le capital cherche la sécurité du USD.