2025年, la tendance du dollar américain se différencie : quels paires de devises sont confrontées à une refonte ?

Connaissances de base sur le taux de change du dollar américain

Le taux de change désigne la proportion d’échange entre la monnaie d’un pays et celle d’un autre. Prenons l’exemple de l’EUR/USD : ce chiffre représente combien de dollars il faut dépenser pour échanger 1 euro. Lorsque l’EUR/USD passe de 1,04 à 1,09, cela signifie que l’euro s’apprécie et que le dollar se déprécie ; inversement, s’il chute à 0,88, l’euro se déprécie et le dollar s’apprécie.

L’indice du dollar est un indicateur clé de la force globale du dollar, composé d’un panier pondéré des taux de change du dollar avec l’euro, le yen, la livre sterling, le dollar canadien, la couronne suédoise et le franc suisse. La valeur de l’indice reflète directement la force ou faiblesse du dollar par rapport à ces devises. Il est important de noter que les ajustements de politique de la Réserve fédérale ne se traduisent pas nécessairement par une hausse ou une baisse immédiate de l’indice du dollar — cela dépend aussi des mesures prises par les banques centrales des autres pays.

La situation actuelle de l’indice du dollar et ses perspectives pour l’année

L’indice du dollar a chuté pendant cinq jours consécutifs, évoluant actuellement autour de son plus bas depuis novembre (environ 103,45), ayant même brièvement cassé la moyenne mobile à 200 jours, ce qui envoie un signal technique de vente clair.

Les données d’emploi américaines de mars ont été inférieures aux attentes, renforçant les anticipations d’une baisse des taux par la Fed à plusieurs reprises. Cela a entraîné une baisse des rendements obligataires américains, diminuant l’attractivité du dollar pour le capital. Si la Fed entame réellement un cycle de baisse des taux, la faiblesse du dollar pourrait s’accentuer considérablement.

Malgré un potentiel de rebond à court terme, dans un contexte de survente, la tendance globale reste baissière, ce qui pèse sur le dollar. Si les données économiques continuent de s’affaiblir, l’indice du dollar pourrait continuer à baisser cette année, avec un support potentiel en dessous de 102,00.

Rétrospective des cycles historiques du dollar

Depuis l’effondrement du système de Bretton Woods en 1971, l’indice du dollar a traversé 8 phases de fluctuation typiques :

1971-1980 (phase de déclin) : Nixon annonce la fin de la convertibilité en or, le dollar devient abondant, combiné à la crise pétrolière, une forte inflation fait chuter le dollar sous 90.

1980-1985 (phase de hausse) : L’ancien président de la Fed, Volcker, augmente radicalement les taux jusqu’à 20 %, puis maintient entre 8-10 %, ce qui pousse l’indice du dollar à un sommet historique, marquant la fin du marché haussier du dollar.

1985-1995 (phase de déclin) : La double crise du déficit américain (fiscal et commercial) entraîne un long marché baissier du dollar.

1995-2002 (phase de hausse) : La présidence Clinton, la prospérité de l’Internet, et le retour des capitaux vers les États-Unis font dépasser l’indice 120.

2002-2010 (phase de déclin) : La bulle Internet éclate, le 11 septembre, la politique de quantitative easing prolongée, la crise financière de 2008 font chuter le dollar à un creux autour de 60.

2011-2020 (phase de hausse) : La crise de la dette européenne, la crise boursière chinoise, la stabilité relative des États-Unis, et la hausse des taux de la Fed renforcent le dollar.

Début 2020-2022 (baisse) : La pandémie, les taux zéro et l’impression massive de monnaie font plonger le dollar, avec une inflation hors de contrôle.

2022 début-2024 fin (baisse) : L’inflation hors de contrôle pousse la Fed à augmenter violemment ses taux jusqu’à un sommet de 25 ans, tout en lançant le QT, ce qui, tout en freinant l’inflation, remet en question la confiance dans le dollar.

Perspectives des principales paires de devises en 2025

EUR/USD : L’euro pourrait continuer à monter

L’évolution de l’euro est généralement inverse à celle de l’indice du dollar. Si la Fed baisse ses taux et que l’économie européenne continue de s’améliorer, l’euro bénéficiera d’un double soutien. Actuellement, l’EUR/USD a atteint 1.0835, montrant une tendance haussière continue. Si cette stabilité se maintient, il pourrait continuer à défier la barre psychologique des 1.0900. Sur le plan technique, les anciens sommets et la ligne de tendance pourraient devenir des supports solides, tandis que 1.0900 reste une résistance clé. La rupture de ce niveau ouvrirait la voie à une hausse plus importante.

GBP/USD : La livre sterling maintient une tendance haussière en oscillation

La tendance de la livre est généralement alignée avec celle de l’euro. Le marché anticipe un rythme de baisse des taux par la Banque d’Angleterre plus lent que celui de la Fed, ce qui soutient la livre. Si la BoE adopte une politique de baisse des taux plus prudente, la livre pourrait conserver un avantage face au dollar. En 2025, le GBP/USD** devrait probablement osciller entre 1.25 et 1.35 en tendance haussière**, avec la divergence de politique et la recherche de sécurité comme principaux moteurs. Si la divergence économique entre le Royaume-Uni et les États-Unis s’accentue, le pair pourrait dépasser 1.40, mais il faut rester vigilant face aux risques politiques et aux chocs de liquidité.

USD/CNH : Le yuan chinois sous pression, le dollar pourrait se renforcer

Le mouvement du dollar face au yuan dépend des différences de politique entre la Chine et les États-Unis. Si la Fed continue d’être hawkish et que la croissance chinoise ralentit, le yuan sera sous pression, et le dollar pourrait monter. La politique de change de la banque centrale et l’orientation du marché auront aussi un impact à long terme. Sur le plan technique, le dollar oscille entre 7.2300 et 7.2600, sans dynamique claire de rupture à court terme. En cas de cassure en dessous de 7.2260 avec un signal de survente, cela pourrait offrir une opportunité d’achat à court terme.

USD/JPY : La hausse du yen s’intensifie

Le dollar/yen est la paire la plus liquide au monde. En janvier, le salaire de base au Japon a augmenté de 3.1 % en glissement annuel (son plus haut depuis 32 ans), ce qui indique un changement dans l’environnement de faible inflation à long terme. La hausse des salaires et la pression inflationniste pourraient pousser la Banque du Japon à ajuster sa politique. En 2025, le USD/JPY** devrait connaître une pression à la baisse**, la baisse des taux de la Fed et la reprise économique japonaise étant les principaux moteurs. Si le prix passe en dessous de 146.90, il testera davantage les points bas ; pour inverser la tendance baissière, il faudra dépasser la résistance à 150.0.

AUD/USD : L’Australie soutenue par ses données économiques

Les dernières données économiques australiennes sont solides — croissance du PIB de 0.6 % au trimestre, +1.3 % en glissement annuel, dépassant les attentes, avec un excédent commercial de 56,2 milliards en janvier. La RBA reste prudente, avec peu de chances de baisse des taux, ce qui signifie que la politique monétaire australienne reste relativement positive, soutenant l’AUD. Même si le dollar pourrait faiblir en raison de la politique accommodante de la Fed, la résilience de l’économie australienne et la prudence de la banque centrale continueront de soutenir la hausse de l’AUD/USD.

Stratégie de trading du dollar en 2025 par couches

Court terme (Q1-Q2) : opportunités de trading de range

Scénario haussier : La montée des tensions géopolitiques pourrait faire monter le dollar comme valeur refuge, et des données économiques américaines supérieures aux attentes pourraient retarder la baisse des taux de la Fed, déclenchant une reprise du dollar.

Scénario baissier : La baisse continue des taux par la Fed ou l’amélioration de la politique de la BCE pourrait faire baisser le dollar, et si les ventes d’obligations rencontrent un froid, cela pourrait même entraîner un risque de crédibilité pour le dollar.

Les traders agressifs peuvent vendre en haut et acheter en bas dans la zone DXY 95-100, en utilisant MACD, Fibonacci et autres indicateurs techniques pour repérer les points de retournement. Les investisseurs plus prudents devraient privilégier l’attente, en surveillant la direction de la politique de la Fed.

Moyen-long terme (après Q3) : transition progressive vers les actifs non américains

À mesure que la Fed baisse ses taux, l’avantage des rendements obligataires américains diminue, et les capitaux pourraient se diriger vers les marchés émergents à forte croissance ou la zone euro en reprise. Si la dédollarisation mondiale s’accélère, le rôle du dollar comme réserve mondiale s’affaiblira marginalement.

La stratégie consiste à réduire progressivement les positions longues en dollar, et à s’orienter vers des devises non américaines à valorisation raisonnable (yen, dollar australien) ou des actifs liés aux matières premières (or, cuivre).

Les opérations sur le dollar en 2025 seront de plus en plus dépendantes des données et de la sensibilité aux événements, la flexibilité et la discipline étant essentielles pour capter la volatilité des taux de change.