## Les données sur l'emploi aux États-Unis à la croisée des chemins : le rapport NFP de septembre peut-il changer le destin du dollar ?

Le Bureau of Labor Statistics (BLS) des États-Unis publiera jeudi à 13h30, heure de Pékin, les données retardées sur l'emploi non agricole de septembre ((NFP)). Ce rapport sera le catalyseur clé pour déterminer la tendance à court terme du dollar. L'attention du marché s'est déplacée de la faible croissance de 22 000 en août vers une prévision de 50 000 pour septembre, et la performance réelle de ces chiffres influencera directement les attentes quant à une éventuelle baisse des taux par la Réserve fédérale ((Fed) en décembre).

## Signaux de divergence sur le marché de l'emploi

Les économistes ont des avis divergents intéressants sur les données de septembre. La majorité s'attend à une augmentation de 50 000 emplois non agricoles, avec un taux de chômage stable à 4,3 %, et une croissance annuelle moyenne des salaires ((AHE)) maintenue à 3,7 %. Cependant, les analystes de TD Securities proposent un scénario plus optimiste : ils prévoient un rebond de la croissance de l'emploi à 100 000, avec 125 000 nouveaux postes dans le secteur privé et une réduction de 25 000 dans le secteur public.

Cette prévision plus agressive suggère que la résilience du marché du travail pourrait être sous-estimée. Mais le marché doit rester vigilant, car des signes de division apparaissent dans les données récentes : le rapport sur la variation de l'emploi de l'ADP indique seulement 42 000 nouveaux emplois dans le secteur privé en octobre (contre 25 000 attendus), tandis que le nombre de licenciements chez Challenger a explosé de 183,1 %, enregistrant le pire mois d'octobre en plus de 20 ans. Ces signaux contradictoires suscitent des doutes chez les investisseurs sur la véritable santé du marché de l'emploi américain.

## Le tournant crucial de la politique de la Fed

L'importance du rapport de septembre réside dans son positionnement temporel — il sera la dernière série complète de données sur l'emploi avant la réunion de politique monétaire de décembre. Selon l'outil FedWatch du CME Group, la probabilité d'une baisse de 25 points de base en décembre est passée de 50 % à 33 %, contre 65 % la semaine dernière. Ce changement rapide dans les attentes reflète une confiance vacillante du marché quant à une politique monétaire plus accommodante de la Fed.

Le procès-verbal de la réunion de politique de octobre a envoyé un message clair : les décideurs avertissent qu'une réduction aveugle des coûts d'emprunt pourrait affaiblir les efforts pour lutter contre l'inflation. Ces déclarations ont dissipé l'optimisme antérieur du marché concernant un cycle de baisse rapide des taux. Par ailleurs, l'indice PMI manufacturier de l'ISM a chuté à 48,7 en octobre (bien en dessous des 49,5 attendus), tandis que le PMI des services a surpris à la hausse, atteignant 52,4, indiquant une divergence structurelle dans la croissance économique.

## Point critique pour le dollar et EUR/USD

L'indice dollar (DXY) a rebondi lors du recul face aux principales monnaies, et la paire EUR/USD a de nouveau franchi la barre des 1,1600. Cette évolution technique dépendra des résultats du rapport NFP de septembre :

**Scénario faible** : si le nombre d'emplois non agricoles est inférieur à 50 000 et que le taux de chômage augmente de manière inattendue, le marché confirmera la faiblesse du marché de l'emploi américain, renforçant les attentes d'une baisse des taux par la Fed en décembre. Dans ce cas, le dollar sera sous pression, et l’EUR/USD pourrait rebondir au-dessus de 1,1700.

**Scénario fort** : à l'inverse, si le nombre d'emplois non agricoles montre une croissance significative, avec un taux de chômage stable ou en baisse, cela écartera les attentes de baisse des taux et soutiendra la hausse du dollar. L’EUR/USD pourrait continuer à baisser, testant la zone sous 1,1400, avec un support potentiel en dessous.

## Alerte technique pour les vendeurs

L’analyste de FXStreet, Dhwani Mehta, indique que l’EUR/USD a cassé mercredi la moyenne mobile simple (SMA) de 21 jours à 1,1574, et que l’indice de force relative (RSI) sur le graphique journalier reste en dessous de la ligne médiane, renforçant le risque de baisse supplémentaire.

Le support à court terme se situe au plus bas du 5 novembre à 1,1469. Une cassure supplémentaire mettrait en danger la SMA de 200 jours à 1,1395. Si les acheteurs interviennent, la zone psychologique de 1,1350 sera la dernière ligne de défense. En cas de rebond, la première résistance pour confirmer un arrêt de la baisse sera la SMA de 21 jours à 1,1574, suivie par la convergence des SMA de 50 et 100 jours autour de 1,1650, puis la zone des 1,1700.

Dans l’ensemble, la publication des données sur l’emploi américain de septembre déterminera la direction future de la politique de la Fed, et par extension, la valeur du dollar. Quoi qu’il en soit, ce rapport injectera une dynamique dans la prochaine tendance du dollar face aux principales monnaies.