La tendance de l'appréciation du renminbi est forte, le dollar américain continuera-t-il à baisser par rapport au renminbi en 2026 ?

Les institutions adoptent une vision haussière sur le renminbi

Récemment, les prévisions concernant le taux de change du renminbi sont assez intéressantes. Goldman Sachs, Bank of America, ANZ Bank et d’autres grandes institutions financières parient tous sur une tendance à la hausse continue du renminbi. Parmi elles, Goldman Sachs est la plus agressive, estimant que le renminbi est gravement sous-évalué par rapport aux fondamentaux économiques — avec une sous-évaluation pouvant atteindre 25%.

Selon les calculs de Goldman Sachs, le taux de change dollar/renminbi à moyen terme en 2026 pourrait descendre à 6,90, et d’ici la fin de l’année, il pourrait même atteindre 6,85. Bank of America prévoit une situation plus optimiste, avec un dollar/renminbi pouvant tomber à 6,80 d’ici la fin 2026, dans le contexte de l’amélioration des relations commerciales sino-américaines. L’ANZ Bank adopte une position plus prudente, estimant que le taux de change pourrait fluctuer entre 6,95 et 7,00 au premier semestre 2026.

Les trois principaux moteurs de la rupture du seuil de 7 du renminbi

Cette récente vague de renchérissement du renminbi a vraiment été remarquée. Le 25 décembre, le dollar américain contre le renminbi offshore (USD/CNH) est tombé à 6,9965, atteignant un nouveau plus bas depuis septembre 2024. Le renminbi onshore (USD/CNY) a également chuté à 7,0051, une première fois depuis mai 2023 qu’il franchit ce seuil psychologique.

Mais comment cette vague de renchérissement s’est-elle produite ? Les analystes soulignent trois raisons principales.

Premièrement, la faiblesse globale du dollar. Dans le contexte de la réduction des taux par la Réserve fédérale et de la tendance à la dédollarisation, l’indice du dollar a chuté de plus de 10 % cette année, avec une baisse de plus de 2 % au cours du dernier mois. La dépréciation du dollar offre naturellement un espace d’appréciation pour le renminbi.

Deuxièmement, la Banque centrale chinoise a activement guidé l’appréciation du renminbi. En ajustant continuellement le taux de référence (c’est-à-dire le taux de change médian), la banque centrale a envoyé des signaux de soutien à l’appréciation du renminbi, ce qui a eu un effet évident sur le marché.

Troisièmement, la vague de conversion de devises en fin d’année a fourni une impulsion. Le gigantesque excédent commercial accumulé par la Chine en 2025 s’est concentré en fin d’année dans la demande de conversion de devises, ce qui a renforcé la demande pour le renminbi par le biais des opérations de change des exportateurs.

De plus, le report de la baisse des taux par la banque centrale et la liquidité tendue sur le marché offshore en raison des vacances ont également contribué à soutenir la hausse du renminbi.

La logique profonde de l’appréciation

D’après la réaction du marché, les perspectives d’appréciation du renminbi sont généralement favorables. Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Dongfang Jincheng, souligne que la faiblesse du dollar et la conversion saisonnière des devises par les exportateurs ont conjointement favorisé la force du renminbi, et que cette tendance à la hausse sera bénéfique pour renforcer l’attractivité des marchés financiers chinois auprès des investisseurs étrangers.

Fait intéressant, bien que le renminbi ait déjà dépassé le seuil de 7, de nombreux professionnels estiment que, selon le taux de change pondéré par le commerce et les fondamentaux économiques chinois, il reste sous-évalué. Cette évaluation soutient la possibilité d’une nouvelle appréciation en 2026.

Dans un contexte d’amélioration progressive des relations sino-américaines et de perspectives commerciales optimistes, la vente de dollars par les exportateurs pourrait encore s’amplifier, ce qui continuerait à soutenir l’appréciation du renminbi. Par conséquent, atteindre un taux de change dollar/renminbi inférieur à 6,90 voire 6,80 en 2026 n’est pas une hypothèse irréaliste selon plusieurs institutions.