## La valeur de l'argent atteint un sommet historique ! Comment les investisseurs taïwanais peuvent participer à cette tendance via les ETF ?

Le marché de l'argent en 2025 a connu une hausse spectaculaire. Sous l'impulsion de plusieurs facteurs favorables tels que les anticipations de baisse des taux par la Fed, la tension sur l'approvisionnement mondial, et l'inclusion de l'argent dans la liste des minéraux critiques des États-Unis, l'argent au comptant à Londres a dépassé le 23 décembre les 70 dollars l'once, atteignant ensuite un nouveau sommet historique de **83,645 dollars/once**.

Quelle est l'ampleur de cette hausse ? À ce jour, la progression annuelle de l'argent dépasse **140%**, surpassant largement l'or (environ +60%) et écrasant l'indice Nasdaq (environ +120%).

Mais rien n'est gratuit. Pour freiner la flambée des prix de l'argent, le CME a ajusté à plusieurs reprises fin décembre les marges de contrats à terme sur l'argent, provoquant un recul du prix de l'argent de ses niveaux élevés vers la zone de 70-75 dollars. Malgré cela, l'optimisme du marché concernant l'avenir de l'argent reste intact.

## Les ETF sur l'argent deviennent le choix principal des investisseurs particuliers, mais en connaissez-vous vraiment les caractéristiques ?

Face à cette opportunité de forte hausse, de nombreux investisseurs taïwanais sont tentés, mais hésitent entre trois options : acheter de l'argent physique, trader des contrats à terme, ou opter pour un ETF sur l'argent ?

**L'avantage principal des ETF sur l'argent réside dans la simplification du processus d'investissement.** Ces fonds visent à suivre le prix de l'argent, permettant aux investisseurs de participer au marché sans détenir physiquement des lingots d'argent. Contrairement à l'argent physique, les ETF sont cotés en bourse comme des actions, offrant une liquidité bien supérieure.

### Fonctionnement des ETF sur l'argent

Les ETF sur l'argent suivent généralement le prix de l'argent via deux méthodes : soit en détenant directement de l'argent physique, soit en utilisant des dérivés comme des contrats à terme. Quelle que soit la méthode, la valeur de l'ETF fluctue en synchronisation avec le prix spot de l'argent — si le prix monte de 5 %, la valeur de l'ETF augmente d'environ 5 %.

### Argent physique vs ETF : pourquoi les investisseurs préfèrent-ils l'ETF ?

Investir dans l'argent physique paraît simple, mais comporte plusieurs coûts cachés. D'abord, le stockage : il faut payer pour une boîte forte (assurance ou stockage en coffre-fort, avec des frais annuels de 1-5%), ou risquer l'oxydation, le vol ou la détérioration si stocké chez soi. Ensuite, la transaction est inefficace : les bijoutiers ou marchands de métaux précieux appliquent souvent une marge de 5-6 %, et il faut payer pour tester la pureté. Enfin, la liquidité est faible : en cas de besoin urgent de liquidités, il est difficile de vendre rapidement, et les prix d'achat chez les bijoutiers manquent de transparence.

En revanche, **les ETF sur l'argent résolvent tous ces problèmes.** Les investisseurs peuvent entrer et sortir du marché à tout moment via leur compte-titres, comme pour des actions. Pas besoin de se soucier du stockage, de la vérification ou du transport, et les frais annuels sont faibles, entre 0,4 % et 0,95 %, ce qui est avantageux pour le long terme.

## Quel ETF sur l'argent choisir pour les investisseurs taïwanais ? Comparatif approfondi des 7 principales options

| Nom de l’actif | Détention | Frais annuels | Caractéristiques |
|----------------|------------|--------------|------------------|
| iShares Silver Trust (SLV) | Argent physique | 0,50% | Le plus grand ETF mondial sur l'argent, plus de 30 milliards USD d'actifs, géré par BlackRock |
| Invesco DB Silver Fund (DBS) | Contrats à terme sur l'argent | 0,75% | Suivi des contrats à terme COMEX, adapté aux investisseurs souhaitant s'exposer via des dérivés |
| ProShares Ultra Silver (AGQ) | Contrats à terme sur l'argent | 0,95% | Effet de levier 2x, pour trading à court terme, déclin à long terme dû à l'effet de compounding |
| ProShares UltraShort Silver (ZSL) | Contrats à terme sur l'argent | 0,95% | Effet inverse 2x, pour parier à la baisse, uniquement pour court terme |
| Sprott Physical Silver Trust (PSLV) | Argent physique | 0,62% | Fonds fermé d'environ 12 milliards USD, possibilité de rachat physique |
| iShares MSCI Global Silver and Metals Miners (SLVP) | Actions de sociétés minières | 0,39% | Investit dans les leaders mondiaux de l'extraction d'argent, rendement annuel d'environ 142% mais volatilité élevée |
| 期元大道瓊白銀 (00738U) | Contrats à terme sur l'argent | 1,00% | Option locale taïwanaise, suit l’indice Dow Jones Silver ER, produit à forte volatilité |

### SLV : le plus connu des ETF sur l'argent

Lancé en 2006 et géré par BlackRock, SLV est devenu la référence dans le secteur. Avec plus de 300 milliards USD d’actifs, il détient principalement de l’argent physique, stocké sous garde par JPMorgan. SLV est un fonds passif, ne réalisant pas de transactions fréquentes pour capter la volatilité à court terme, mais vendant occasionnellement une petite partie de ses réserves pour couvrir ses frais. Sa faible rotation minimise l’erreur de suivi, idéal pour un investissement à long terme.

### AGQ : un levier pour le trading à court terme

Lancé en 2008, AGQ vise à fournir le **2x** de la performance quotidienne de l’indice Bloomberg Silver. Il utilise des dérivés comme contrats à terme et swaps, conçu pour amplifier les gains à court terme. Attention : en raison de l’effet de levier et des coûts de rollover, AGQ n’est pas adapté à une détention longue, car la croissance composée peut entraîner une dégradation de la performance par rapport au prix de l’argent si celui-ci reste stable sur plusieurs mois.

### ZSL : un outil de couverture à la baisse

ZSL offre une performance inverse **-2x** par rapport au prix de référence de l’argent sur le marché LBMA. En clair, si le prix baisse de 10 %, ZSL monte de 20 %. Principalement utilisé pour couvrir ou spéculer à la baisse à court terme, il n’est pas conseillé de le conserver plusieurs semaines en raison de l’effet de la croissance composée.

### PSLV : mécanisme unique de rachat physique

Lancé en 2010, ce fonds est structuré comme un **fonds fermé** avec un nombre fixe d’unités, dont le prix de marché est déterminé par l’offre et la demande, et non par un mécanisme d’émission ou de rachat automatique comme dans un ETF classique. Cela peut entraîner des écarts importants entre le prix de marché et la valeur nette d’inventaire, parfois en prime ou en décote. Cependant, grâce à son exposition pure à l’argent physique et à son mécanisme de rachat, PSLV est populaire auprès des investisseurs à long terme, avec environ 12 milliards USD d’actifs sous gestion.

### SLVP : exposition indirecte via les sociétés minières

SLVP investit dans des sociétés minières d’argent ou de métaux précieux, plutôt que dans l’argent lui-même. En 2025, sa performance a dépassé +142%, surpassant la hausse de l’argent. Mais il ne s’agit pas d’un ETF sur l’argent pur, car la performance dépend aussi de l’efficacité opérationnelle des sociétés, ce qui augmente la volatilité et le risque de tracking error.

### 期元大道瓊白銀 : une option locale taïwanaise

Lancé en 2018, cet ETF taïwanais suit l’indice de surperformance du prix de l’argent selon l’indice Dow Jones Silver ER, via des contrats à terme sur l’argent du COMEX. Avec des frais de 1 %, il est considéré comme un produit à forte volatilité. Pour les investisseurs taïwanais, il évite les complications de transfert international ou de fiscalité étrangère, mais la liquidité et la composition doivent être prises en compte.

## Deux principales voies pour investir dans l’argent en Taïwan

### Voie 1 : Sous-traitance via un courtier local — sécurité mais coûts plus élevés

C’est la méthode la plus courante pour les investisseurs taïwanais. En ouvrant un compte de sous-traitance auprès d’un courtier local (Fubon, Cathay, Yuanta, Yuanta, etc.), ils peuvent déléguer la gestion de leurs ordres sur les ETF étrangers.

**Étapes :**
- Ouvrir un compte en ligne ou en agence, avec pièce d’identité, passeport et relevé bancaire
- Choisir la livraison en monnaie locale ou en devises étrangères
- Rechercher le code de l’ETF (ex : SLV), passer un ordre, et faire des achats périodiques

**Avantages :** régulation par la Financial Supervisory Commission, fiscalité gérée par le courtier, pas besoin de transférer de fonds à l’étranger, interface en chinois traditionnel

**Inconvénients :** frais plus élevés que pour des actions classiques, choix limité d’actifs, coûts de change

### Voie 2 : Ouverture directe chez un courtier international — coûts faibles mais gestion autonome

Les investisseurs peuvent ouvrir un compte chez des courtiers internationaux (IB, Fidelity, etc.), évitant ainsi les intermédiaires.

**Étapes :**
- Préparer passeport, pièce d’identité, justificatif d’adresse et relevé bancaire, puis compléter la vérification en ligne
- Convertir des yuans en dollars US et transférer sur le compte du courtier (avec configuration de compte dédié)
- Utiliser l’application ou le site pour rechercher et passer des ordres sur les ETF argent

**Avantages :** frais très faibles (souvent zéro commission ou faible fixe), large choix d’actifs, outils avancés (options, marges)

**Inconvénients :** interface souvent en anglais, gestion autonome de la fiscalité et des transferts, complexité en cas de problème lors du transfert de fonds vers Taïwan

## Faut-il payer des taxes en achetant des ETF sur l’argent ? Ce que doivent connaître les investisseurs taïwanais

La fiscalité des ETF sur l’argent dépend du type d’ETF et de ses sources de revenus. La majorité étant des fonds de produits, suivant de l’argent physique ou des contrats à terme, ils distribuent peu ou pas de dividendes, ce qui limite la fiscalité sur les distributions.

### ETF taïwanais (ex : 00738U)

Les ETF taïwanais sont traités comme des actions locales : **achat exonéré d’impôt, vente avec un taux de 0,1%**. La situation la plus simple.

### ETF étrangers (ex : SLV, PSLV)

Il faut faire attention à la règle d’**exonération d’impôt sur les gains étrangers**. Lorsqu’un investisseur taïwanais achète un ETF américain, tout gain en capital (différence de prix de vente) est considéré comme un **revenu de transaction de biens étrangers**, intégré dans le revenu mondial.

**Seuil d’exonération clé :**
- Revenu étranger annuel ≤ **1 million TWD** : pas d’impôt
- Revenu étranger annuel > **1 million TWD** : la partie excédentaire est intégrée dans le revenu imposable

**Calcul de l’impôt :**
- Revenu imposable = tous les revenus étrangers – déduction de 7,5 millions TWD
- La partie dépassant est taxée à **20%**

Exemple : si un investisseur réalise un profit de 2 millions TWD en 2025 en vendant un ETF étranger, sans autres revenus étrangers cette année, alors :
- La partie au-delà de 1 million TWD est intégrée dans le revenu imposable
- Revenu imposable = 2 millions – 7,5 millions (négatif, donc pas d’impôt)

Mais si l’on inclut dividendes ou intérêts étrangers, et que le total dépasse 7,5 millions, alors l’impôt à 20% s’applique sur la partie excédentaire.

## ETF sur l’argent vs autres méthodes d’investissement : évaluation des risques et rendements

Pour aider les investisseurs à faire un choix éclairé, voici une comparaison entre ETF, argent physique, contrats à terme et actions minières :

| Mode d’investissement | Avantages | Inconvénients | Rendement 2025 |
|------------------------|--------------|--------------|--------------|
| **ETF sur l’argent** | Haute liquidité, facilité d’achat/vente, pas de stockage, faibles coûts, idéal pour débutants | Frais de gestion, erreur de suivi, absence de détention physique | ~140% (légèrement inférieur à la hausse de l’argent après déduction) |
| **Argent physique** | Détention réelle, absence de contrepartie, confidentialité | Frais de stockage 1-5%/an, spreads 5-6%, faible liquidité | ~95-100% (après coûts) |
| **Contrats à terme** | Effet de levier élevé, contrôle avec peu de capital, possibilité de faire du long ou short | Risque très élevé, complexité, absence de détention physique, marges importantes | >200% (si levier correct) ou perte totale |
| **Actions minières** | Effet de levier, diversification, dividendes, facile à trader | Pas purement argent, risque opérationnel, volatilité accrue | ~142% (surperformance par rapport à l’argent) |

## Les trois grands risques à connaître pour investir dans un ETF sur l’argent

Malgré leur accessibilité et leur liquidité, les ETF sur l’argent comportent des risques importants :

### 1. Volatilité extrême du prix de l’argent

Le prix de l’argent fluctue bien plus violemment que l’or ou les actions. En 2025, la hausse de +140% est impressionnante, mais des corrections brutales sont fréquentes. Le 29 décembre, après une hausse des marges par CME, le prix a chuté de plus de 11 % en une journée, causant de lourdes pertes à de nombreux investisseurs.

### 2. Erreur de suivi à long terme

Les ETF à base de contrats à terme peuvent voir leur performance inférieure à celle du prix spot à cause des coûts de rollover et de l’effet de la croissance composée. Les ETF physiques suivent mieux le prix, mais avec des frais annuels de 0,4-0,5 %, qui rongent la rentabilité sur le long terme.

### 3. Risques liés aux ETF étrangers : change et fiscalité

Les fluctuations du dollar US impactent directement la valeur en TWD. Sur le plan fiscal, tout gain en capital supérieur à 100 000 TWD par an est intégré dans le revenu imposable, avec un taux de 20 %. La performance de l’argent dépend aussi de facteurs géopolitiques, de la demande industrielle (solaire, électronique), et des politiques monétaires des banques centrales.

## Conclusion : l’ETF sur l’argent vous convient-il ?

D’un point de vue de la gestion patrimoniale, **l’ETF sur l’argent est un outil efficace pour participer au marché des métaux précieux**. Il évite les tracas liés au stockage physique tout en offrant une grande liquidité et une facilité de transaction, idéal pour ceux qui veulent profiter de la hausse de l’argent sans supporter les coûts de gestion physique.

Mais il faut garder à l’esprit que la volatilité de l’argent est élevée, sensible à la demande industrielle et à la spéculation. La gestion des frais, des méthodes de suivi (avec ou sans levier, détention physique ou non) varie considérablement. La diversification et une revue régulière du marché et de ses positions sont essentielles pour naviguer sereinement dans cette tendance haussière de l’argent.