Différence entre dividendes en actions et dividendes en espèces : Comprendre les modes de distribution et leur impact sur l'investissement

Deux modes de distribution des dividendes : en espèces ou en actions ?

Après avoir réalisé des bénéfices, une société cotée en bourse retourne généralement une partie de ses profits à ses actionnaires, c’est le concept de distribution de dividendes. Cependant, il existe deux méthodes très différentes pour le faire :

L’une consiste à verser directement de l’argent, appelée dividende en espèces ou paiement de dividendes, où le compte de l’investisseur sera crédité en espèces. L’autre consiste à distribuer des actions, c’est-à-dire des dividendes en actions ou augmentation de capital par distribution d’actions, où le nombre d’actions détenues par l’investisseur augmentera, ces nouvelles actions étant directement créditées sur le compte de détention.

Le choix de la méthode dépend de la situation financière de l’entreprise. La distribution en espèces exige que la société dispose de suffisamment de liquidités, sans affecter la liquidité nécessaire à ses opérations quotidiennes, ce qui représente un seuil plus élevé. La distribution en actions est beaucoup plus simple : tant que la société remplit les conditions de distribution, elle peut le faire, indépendamment de la disponibilité de liquidités.

Quand distribuer les dividendes ? Et le processus complet de distribution

La majorité des dividendes sont distribués après la publication des états financiers de l’entreprise. Les actions à Taïwan sont généralement distribuées annuellement, tandis que pour les actions américaines, il s’agit souvent de paiements trimestriels, la date précise variant selon la société.

Avant la distribution, plusieurs dates importantes sont à noter :

Date d’annonce : à cette date, l’entreprise annonce son plan de distribution au marché. La date d’enregistrement est cruciale — tant que vous détenez des actions avant cette date, vous pouvez participer à la distribution de cette période. La date de détachement (ex-dividende) se situe généralement le jour suivant la date d’enregistrement — acheter des actions ce jour-là ne vous donnera pas droit aux dividendes de cette période. Enfin, la date de distribution est celle où les dividendes sont effectivement crédités.

Il est important de noter que toutes les entreprises profitables ne distribuent pas systématiquement des dividendes. Certaines, même en réalisant des bénéfices, préfèrent réinvestir dans l’expansion ou le développement de nouveaux projets, et ne versent pas de dividendes chaque année.

Comment calculer les dividendes en actions ? Exemple pratique

Supposons qu’un investisseur détienne 1000 actions d’une société, qui décide de distribuer des dividendes en actions avec un ratio de 1 action pour 10 actions détenues :

• Actions reçues = (1000/10) × 1 = 100 actions
• Après distribution, le total d’actions détenues = 1000 + 100 = 1100 actions

Si la société opte pour un dividende en espèces, avec 5 yuan par action :

• Montant reçu = 1000 × 5 = 5000 yuan
• Après déduction de 5% d’impôt, le montant net crédité = 5000 × 0.95 = 4750 yuan

En utilisant une distribution mixte, avec 1 action pour 10 actions et 2 yuan en espèces par action :

• Partie en actions = (1000/10) × 1 = 100 actions
• Partie en espèces = 1000 × 2 = 2000 yuan
• Revenu final = 100 actions + 2000 yuan en espèces

Que signifient les ajustements de détachement (除權除息) pour le prix de l’action ?

Après la distribution de dividendes, le prix de l’action cotée en bourse baisse de manière significative, ce qui s’explique par deux mécanismes.

L’ex-dividende se produit lors de la distribution en espèces — la valeur nette totale de l’entreprise diminue, et la valeur par action baisse naturellement, ce qui entraîne une correction à la baisse du prix de l’action. La formule de calcul est : Prix ex-dividende = prix de clôture à la date d’enregistrement - montant du dividende en espèces par action.

L’ex-split (除權) se produit lors de la distribution d’actions — l’augmentation du nombre total d’actions dilue la valeur de chaque action, même si la valeur totale du marché reste inchangée, ce qui entraîne une baisse du prix par action. La formule est : Prix ex-split = prix de clôture à la date d’enregistrement ÷ (1 + ratio de distribution).

Par exemple, si le prix de clôture à la date d’enregistrement est de 66 yuan, et que le dividende en espèces est de 10 yuan par action, le prix ex-dividende sera de 66 - 10 = 56 yuan ; si la distribution est de 1 action pour 10 (ratio de 0,1), le prix ex-split sera de 66 ÷ 1.1 ≈ 60 yuan.

Ce décalage apparent du prix de l’action peut sembler une perte, mais en réalité, la valeur des droits des investisseurs n’est pas diminuée — l’augmentation du nombre d’actions ou l’argent reçu compense la baisse du prix.

Qu’est-ce que le remplissage (填權) et le décalage (貼權) après une distribution ?

Après une distribution en actions ou en espèces, le prix de l’action devient plus bas. Si les investisseurs ont une bonne perspective sur la société, ils achèteront à un prix plus bas, ce qui peut faire remonter le prix. Si le prix remonte au niveau d’avant la distribution, on parle de remplissage (填權) ou remboursement (填息). En revanche, si le prix continue de baisser, on parle de décalage (貼權) ou décalage en espèces (貼息).

Lorsqu’un marché de remplissage se produit, les investisseurs peuvent bénéficier à la fois de la distribution et de la hausse du prix, réalisant un double gain. Cependant, la capacité à remplir dépend en fin de compte des perspectives de développement à long terme de l’entreprise et de l’état du marché.

Dividendes en actions vs dividendes en espèces : lequel est le plus avantageux ?

Du point de vue de l’investisseur : la majorité préfère les dividendes en espèces, car cela leur donne une plus grande liberté pour gérer leur capital, sans diluer leur part de propriété. Cependant, les dividendes en espèces sont soumis à l’impôt, dont le taux dépend de la durée de détention.

Du point de vue de l’entreprise : distribuer en espèces consomme la trésorerie, ce qui peut limiter la flexibilité pour l’expansion commerciale. Surtout pour les entreprises à flux de trésorerie serré, une distribution excessive peut entraîner des difficultés de rotation. En revanche, la distribution en actions exerce moins de pression sur la trésorerie de l’entreprise.

Sur le long terme : si l’entreprise maintient une croissance solide, les gains issus de la hausse du cours de l’action surpassent souvent ceux issus des dividendes. La distribution en actions, en augmentant le nombre d’actions détenues, peut générer un effet de capitalisation composé pour les investisseurs à long terme, surtout pour ceux qui ont de la patience et souhaitent continuer à renforcer leur position. Les dividendes en espèces, bien que “encaissés immédiatement”, sont plus facilement grignotés par une forte imposition.

Comment consulter le plan de distribution de dividendes d’une société ?

Via le site officiel de l’entreprise : lors de l’annonce de la distribution, la société publie généralement cette information sur son site. Certaines sociétés cotées compilent également l’historique des distributions pour que les investisseurs puissent le consulter.

Via la bourse : par exemple à Taïwan, il est possible de consulter le tableau des prévisions de détachement et d’ex-dividende ainsi que le tableau de calcul sur le site officiel de la Bourse de Taïwan, contenant les détails de toutes les distributions depuis 2003.

La question du réajustement (複權) après l’ex-dividende

Le prix de l’action subit une cassure technique lors de la date d’ex-dividende. Pour mieux observer la variation réelle, on peut effectuer un réajustement. Le réajustement antérieur consiste à ramener le prix avant distribution à la valeur actuelle ; le réajustement postérieur consiste à faire remonter le prix après distribution à la valeur précédente. Selon l’analyse souhaitée, choisir la méthode de réajustement appropriée permet d’obtenir un graphique plus représentatif.