La pression des mineurs réduit le taux de hachage ; Bitcoin oscille avec l'indicateur MACD signalant un possible soulagement

La crise des mineurs redéfinit la dynamique du réseau

Le réseau Bitcoin traverse une période critique pour les opérateurs miniers, entraînant un cycle de contraction laissant des marques profondes. Des données récentes de VanEck révèlent une baisse de 4% du taux de hachage, la plus sévère depuis le premier semestre de 2024, coïncidant avec une rétraction de 9% du prix de l’actif en seulement un mois. La volatilité réalisée a atteint des niveaux supérieurs à 45% sur des fenêtres de 30 jours, un scénario absent depuis avril 2025. Cet environnement hostile oblige les opérateurs disposant de structures moins efficaces à désactiver des machines, cherchant à protéger leurs opérations de l’inviabilité économique.

La capitulation en cours, paradoxalement, tend à soulager les pressions structurelles de vente à moyen terme. Avec la sortie d’agents marginaux dépendant de la liquidation d’actifs pour couvrir leurs coûts opérationnels immédiats, le flux continu d’offre qui limite toute tentative de reprise diminue.

La relocalisation énergétique en Chine intensifie la compétition avec l’IA

La déconnexion d’environ 400 000 machines dans la région du Xinjiang a supprimé environ 1,3 GW de capacité de traitement en seulement 24 heures. Derrière cette décision soudaine se trouve la relocalisation de ressources énergétiques vers des centres de données spécialisés en intelligence artificielle, un segment qui offre actuellement des marges opérationnelles supérieures à celles de la minière Bitcoin.

Les analystes Matthew Sigel et Patrick Bush estiment que jusqu’à 10% du taux de hachage mondial risquent une désactivation permanente. Cette réorganisation tend à augmenter considérablement la concentration entre les opérateurs ayant accès à des sources d’énergie bon marché et une infrastructure de classe mondiale, établissant une barrière à l’entrée encore plus infranchissable pour les nouveaux entrants.

La compression des coûts distingue les gagnants des perdants

Le modèle Bitmain S19 XP illustre bien cette tendance. Le point d’équilibre économique de l’électricité est passé de 0,12 US$ à 0,077 US$ par kWh en un an — une réduction brutale de 36%. Les opérations incapables de suivre cette compression des coûts risquent de devenir de plus en plus invivables financièrement.

Paradoxalement, au moins 13 nations disposent déjà d’un certain niveau de soutien étatique pour leurs opérations de minage, motivées par des objectifs de souveraineté énergétique ou monétaire. Cette fragmentation géographique du pouvoir de traitement reflète un marché en transition.

Bitcoin oscille dans une zone de résistance persistante

Actuellement coté autour de 92 520 US$, le Bitcoin reste bloqué dans une fourchette de négociation restreinte, testant à plusieurs reprises la résistance critique de 90 000 US$ sans parvenir à la dépasser de manière durable. La tentative la plus récente de rupture a reculé, laissant l’actif dans la région de 87 700 US$ lors de l’ouverture de Wall Street.

Ce niveau technique concentre une liquidité substantielle et des ordres de vente regroupés, créant un blocage dynamique pour des mouvements directionnels plus agressifs. L’équilibre instable entre acheteurs et vendeurs maintient le marché piégé dans de faibles oscillations, reflétant une absence de direction claire. À chaque impulsion haussière, une vague de ventes ramène le prix en zone latérale.

Les données techniques révèlent un soulagement de la pression vendeuse

Le graphique de quatre heures montre des rejets récurrents sur les moyennes mobiles simples (SMA) et exponentielles (EMA) de 200 périodes, qui agissent comme une résistance dynamique délimitant la zone de contrôle à moyen terme. Tant que le prix reste en dessous de ces moyennes, la probabilité de poursuite latérale ou de nouveaux tests de supports inférieurs demeure élevée.

Cependant, les indicateurs de momentum commencent à dessiner un scénario différent. L’indice de force relative (RSI) sur le graphique de trois jours enregistre des minima plus hauts, tandis que le prix forme des minima de plus en plus bas. Cette divergence haussière classique, souvent précédée de revers importants dans des cycles antérieurs, suggère un affaiblissement de la pression vendeuse. L’indicateur MACD complète cette lecture, montrant des signaux constructifs indiquant une possible exhaustion de la phase récessive.

Les positions vendeuses amplifient la volatilité en environnement de faible liquidité

De grands investisseurs institutionnels ont accumulé des positions vendeuses en Bitcoin, Ether et Solana dépassant ensemble 250 millions de dollars US. Cette stratégie défensive reflète des souhaits de protection contre des corrections supplémentaires, sans nécessairement constituer un pari agressif contre le marché.

L’impact s’amplifie considérablement dans un environnement de liquidité réduite. Les petits opérateurs peuvent déplacer les prix de manière disproportionnée. Avec l’approche des fêtes de fin d’année, de nombreux participants ont réduit leur exposition pour protéger leurs gains accumulés, retirant de la profondeur des carnets d’ordres et augmentant la sensibilité du marché aux opérations de moindre volume.

La déconnexion avec l’or ouvre la voie à une compression technique

Alors que l’or et l’argent atteignent de nouveaux sommets historiques en période d’incertitudes macroéconomiques, le Bitcoin ne suit pas le même flux de capitaux. Ce décalage contredit les modèles historiques de corrélation positive en période d’aversion au risque. Avec le métal précieux approchant les 4 500 US$ l’once, la paire BTC/XAU indique une perte relative de valeur de la cryptomonnaie, suggérant une possible compression technique pouvant établir une base plus solide.

L’historique de récupération offre un espoir structurel

Historiquement, les contractions du taux de hachage ont été suivies de retours positifs du Bitcoin dans 65% des cas après 90 jours. Lorsque le taux de hachage est resté contracté sur des fenêtres de 90 jours, le rendement moyen sur six mois a atteint 72%. Ce schéma suggère que la capitulation des mineurs coïncide généralement avec l’épuisement des pressions vendeuses structurelles, ouvrant la voie à des récupérations plus solides.

QCP Capital avertit que la liquidité tend à rester comprimée durant la semaine de Noël, ce qui pourrait amplifier aussi bien les mouvements de continuation que les réactions brutales face aux données macroéconomiques. Le marché attend désormais des catalyseurs confirmant les signaux techniques constructifs observés sur l’indicateur MACD et les divergences sur le RSI, créant des conditions pour une entrée plus consistante de capitaux acheteurs.