La décision de la Fed approche, la divergence entre haussiers et baissiers s'intensifie, ce qui fait stagner la progression du Nasdaq. Quels choix les investisseurs doivent-ils faire ?

Avant la décision sur les taux d’intérêt, le marché est plein d’incertitudes

Ce jeudi (11 décembre) au petit matin, la dernière réunion du FOMC en 2025 va se tenir. Bien que Powell ait déclaré que la baisse des taux en décembre n’était pas certaine, le marché anticipe une probabilité de 87,2 % d’une baisse, avec deux autres baisses prévues en 2026.

Cependant, une variable clé perturbe le processus de décision de la Réserve fédérale. Le gouvernement américain a été en shutdown pendant 43 jours à partir du 1er octobre, ce qui a entraîné l’absence de données économiques cruciales. Cela signifie que les données sur l’emploi non agricole d’octobre seront reportées dans le rapport de novembre publié le 16 décembre, et que l’IPC d’octobre n’a pas été publié du tout, tandis que celui de novembre ne sera disponible que le 18 décembre. L’absence de ces deux données amplifie directement les divergences internes à la Fed, rendant la décision encore plus difficile.

Les fondamentaux économiques montrent des signes d’espoir, mais la trajectoire politique reste incertaine

D’après les données économiques publiées, le taux de chômage non agricole aux États-Unis a augmenté à 4,4 % en septembre, et l’indice des prix PCE a augmenté de 2,8 % en glissement annuel, conformément aux attentes du marché. La situation commerciale entre la Chine et les États-Unis s’est apaisée, suggérant que l’inflation élevée pourrait n’être qu’un « choc ponctuel », ce qui prépare le terrain pour une politique plus accommodante de la Fed.

Mais ce que les investisseurs surveillent réellement, c’est la trajectoire future de la politique monétaire de la Fed. Étant donné que l’effet retardé de la politique monétaire est d’environ six mois, et que Powell doit quitter ses fonctions en mai prochain, le marché suppose qu’après une baisse de 25 points de base en décembre, la Fed pourrait rester immobile au premier semestre. Si Powell indique après la réunion que l’espace pour une nouvelle baisse est limité, l’effet « bottine » pourrait déclencher une vente massive des actifs risqués.

Le stratégiste de JPMorgan, Mislav Matejka, a récemment souligné que même si la Fed baisse les taux comme prévu, la récente hausse des marchés actions pourrait s’essouffler en raison de la prise de bénéfices anticipée par les investisseurs. Selon lui, à l’approche de la fin de l’année, les investisseurs préfèrent sécuriser leurs gains plutôt que d’augmenter leurs positions, et les attentes de baisse des taux ont été entièrement intégrées dans le marché, avec une valorisation des actions revenue à des niveaux élevés.

Les facteurs favorables persistent, mais le court terme reste sous pression

Les perspectives à moyen terme de JPMorgan restent optimistes, estimant que la position dovish de la Fed peut soutenir le marché boursier. La baisse des prix du pétrole, le ralentissement de la croissance des salaires, l’apaisement des pressions tarifaires permettent à la Fed de continuer à assouplir sa politique sans stimuler l’inflation. Parmi les facteurs favorisant la bourse l’année prochaine figurent également la diminution de l’incertitude commerciale, l’amélioration des perspectives économiques en Chine, l’augmentation des dépenses fiscales dans la zone euro, ainsi que la large adoption de l’intelligence artificielle aux États-Unis.

Cependant, une menace plus immédiate provient du marché obligataire. Les rendements des principales obligations d’État ont récemment augmenté de manière généralisée, avec le rendement du 10 ans américain atteignant un pic de +5,6 points de base à 4,196 %, et celui du 2 ans en hausse de +4,4 points de base à 3,608 %. Cela reflète une inquiétude accrue des investisseurs concernant la crédibilité des États-Unis, la stabilité de la politique, la volatilité des actifs et la capacité du gouvernement à rembourser sa dette, avec une prime de risque nettement en hausse. Le 8 décembre, l’indice de panique VIX a augmenté de 8,25 %, et l’indice MOVE de 7,46 %, atteignant de nouveaux sommets, ce qui traduit une détérioration du sentiment du marché.

Les rendements obligataires élevés devraient nécessairement peser sur les actions technologiques. C’est la raison principale de la stagnation du Nasdaq — les forces acheteuses et vendeuses étant temporairement équilibrées, la divergence du marché s’accentue.

Signaux techniques, risques de baisse à court terme

Sur le plan technique, le Nasdaq 100 fait face à une résistance clé à 26000 points. En l’absence d’une rupture efficace de cette zone, il existe un risque de formation d’un double sommet, suivi d’une nouvelle chute vers le support à 24000 points. Les investisseurs doivent surveiller de près la zone des 25200 points, qui constitue la ligne de démarcation entre l’achat et la vente, et rester vigilants face à une possible reprise de la pression vendeuse à court terme.

Bien que la tendance haussière globale soit difficile à inverser à court terme, le marché est désormais en état de grande sensibilité, et toute déviation dans les signaux politiques pourrait déclencher un ajustement. La stratégie la plus prudente pour les investisseurs est d’attendre la décision de la Fed tout en suivant de près l’évolution des rendements obligataires.