Qu'est-ce qui pousse l'or (XAU/USD) à la hausse face à l'incertitude politique et aux tensions géopolitiques ?

L’or se consolide près de son sommet en sept semaines alors que le marché digère des signaux économiques mixtes

L’or physique, couramment négocié sous le symbole XAU/USD sur les marchés financiers — avec XAU représentant le symbole chimique de l’or et USD le dollar américain — continue de trouver un support près de niveaux record alors que les traders doivent faire face à des signaux macroéconomiques contradictoires. Le métal précieux a reculé légèrement de son sommet en sept semaines à 4 353 $, se stabilisant autour de 4 302 $ suite à la prise de bénéfices après une performance hebdomadaire robuste. Malgré ce recul, l’or reste fermement en territoire positif, en hausse de plus de 0,51 % pour la séance, soulignant la résilience de la demande refuge.

Les responsables de la Fed divisés sur la trajectoire de l’inflation alors que les lacunes de données compliquent les perspectives de politique

Les communications récentes de la Réserve fédérale ont dressé un tableau complexe de la direction de la politique monétaire. Parmi les trois dissidents votants lors de la dernière décision de politique, deux ont exprimé leur inquiétude face à une inflation persistante, créant une ambiguïté autour des trajectoires des taux d’intérêt en 2025.

Le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a soutenu que les conditions économiques actuelles ne justifient pas de baisse des taux, affirmant que l’inflation reste « trop chaude ». Il a souligné : « En ce moment, je vois une économie qui montre de la dynamisme et une inflation trop élevée, ce qui suggère que la politique n’est pas excessivement restrictive. » Cette position hawkish contraste fortement avec les indicateurs plus doux du marché du travail publiés plus tôt cette semaine.

Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a adopté une posture plus prudente, plaidant pour l’attente de données supplémentaires avant d’ajuster la politique. Il a notamment indiqué une orientation dovish concernant une baisse des taux l’année prochaine, prévoyant environ 50 points de base d’assouplissement si les conditions économiques évoluent comme prévu.

La présidente de la Fed de Philadelphie, Anna Paulson, s’est concentrée sur la fragilité du marché du travail mais a exprimé sa confiance dans une modération de l’inflation. Elle a attribué le futur soulagement des prix à la diminution des impacts tarifaires, qui ont été la principale source de pressions sur les prix dépassant l’objectif de 2 % de la Fed cette année.

La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a maintenu son focus sur les vents contraires de l’inflation, préférant une politique plus restrictive pour freiner davantage la dynamique des prix.

Faible données sur l’emploi signalent des fissures sur le marché du travail

Le paysage de l’emploi a montré une faiblesse inattendue dans le dernier rapport sur les demandes d’allocation chômage. Les demandes initiales pour la semaine se terminant le 6 décembre ont bondi à 236 000, une forte hausse par rapport aux 192 000 révisés à la hausse la semaine précédente. Cette hausse remet en question le récit d’un marché du travail résilient et pourrait justifier la récente pause de la Fed dans la hausse des taux.

Inversement, les demandes continues pour la semaine se terminant le 29 novembre ont diminué à 1,838 million contre 1,937 million, suggérant une certaine stabilisation des niveaux de chômage à long terme malgré la déception des chiffres globaux.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a averti qu’une grande partie des données économiques récentes pourrait être faussée par les effets du shutdown gouvernemental, ajoutant des incertitudes aux évaluations de l’inflation par les décideurs.

Statu quo géopolitique soutient la demande refuge

Les négociations de paix entre la Russie et l’Ukraine semblent au point mort, la Maison Blanche exprimant sa frustration quant au rythme des discussions. Le président américain Trump aurait exprimé sa déception envers le président ukrainien Volodymyr Zelensky concernant le cadre de paix proposé, renforçant la prime de risque géopolitique intégrée dans le prix de l’or.

La faiblesse du dollar offre un soutien secondaire

L’indice du dollar américain (DXY), qui mesure la force du dollar face à un panier de six principales devises, est resté stable à 98,35. Plus significatif encore, les rendements réels américains — qui évoluent inversement à l’or — ont diminué de près de 2,5 points de base à 1,872 %, offrant un soutien favorable aux prix de l’or. Le rendement du Trésor à 10 ans a augmenté de 4 points de base pour atteindre 4,19 %, bien que la baisse des rendements réels reste le facteur le plus favorable pour les métaux précieux.

La configuration technique reste favorable à une hausse supplémentaire

D’un point de vue technique, le XAU/USD maintient une tendance haussière malgré la prise de bénéfices près de la résistance. L’indice de force relative (RSI) reste élevé en territoire de surachat, signalant une dynamique d’achat robuste. Cette configuration suggère que les haussiers conservent le contrôle de la tendance à court terme.

Si l’or parvient à dépasser le sommet de vendredi à 4 353 $, la voie s’ouvre vers le test du sommet historique à 4 381 $. Une dynamique soutenue pourrait propulser les prix vers des cibles successives de 4 400 $, 4 450 $ et finalement 4 500 $.

Les niveaux de support méritent également une attention particulière. Une cassure en dessous du sommet du 11 décembre à 4 285 $ pourrait déclencher une phase corrective, avec 4 250 $ et 4 200 $ comme objectifs intermédiaires pour les traders stop-loss.

En résumé

L’interaction entre l’ambiguïté de la politique de la Fed, la faiblesse du marché du travail et les risques géopolitiques persistants continue de soutenir la tendance haussière de l’or. Bien que la prise de bénéfices ait réduit certains gains de la semaine, la structure technique du XAU/USD et le contexte macroéconomique suggèrent que la voie de moindre résistance reste à la hausse, sauf changement dramatique dans le sentiment concernant les attentes d’inflation ou les développements géopolitiques.