Les marchés mondiaux en sommeil pendant les vacances de Noël, le renminbi offshore atteint un sommet depuis septembre, l'or et l'argent atteignent simultanément des sommets historiques

En raison des vacances de Noël, l’activité des principaux marchés mondiaux a fortement diminué. Les marchés américains ont été fermés toute la journée du 25 décembre, et ont repris la négociation le 26 ; les marchés boursiers de Hong Kong, des principales bourses européennes (Londres, Francfort, Paris), ont également été fermés simultanément, tout comme les marchés asiatiques tels que l’Australie et Singapour, qui ont suspendu leurs transactions selon les pratiques locales. Dans un environnement de marché peu actif, plusieurs mouvements intéressants ont été observés.

Le renouveau du renminbi offshore dans la « zone des 6 », la demande de change de fin d’année accélère l’appréciation

L’attention du marché se concentre sur la performance robuste du taux de change du renminbi. Jeudi (25 décembre), le dollar américain face au renminbi offshore (USD/CNH) est passé sous la barre des 7,0, atteignant un plus bas de 6,9960, un niveau inédit depuis septembre 2024 ; le dollar face au renminbi onshore (USD/CNY) a également chuté à 7,0051, un record depuis mai 2023. La hausse du renminbi offshore est principalement soutenue par une forte demande de change en fin d’année, combinée à l’absence de rebond du dollar, créant une tendance haussière unilatérale du yuan.

Les acteurs du marché estiment que le renminbi devrait continuer à se rapprocher de la barre des 7 dans un court terme, le rythme d’appréciation dépend principalement de la position des grandes banques d’État. Un trader d’une banque chinoise a indiqué que les ordres de change en masse sur le marché, ainsi que la faiblesse du dollar externe, ont renforcé les attentes haussières.

Goldman Sachs, dans son dernier rapport, a révélé que la Banque populaire de Chine alterne récemment entre des expressions de « résilience » et de « flexibilité ». Ce signal suggère que la banque centrale tend à favoriser un taux de change plus fort, tout en évitant une appréciation trop rapide. L’économiste de Goldman Sachs, Xinquan Chen, analyse que la banque centrale a souligné en septembre « renforcer la résilience du taux de change », à une période où le renminbi s’appréciait rapidement entre août et septembre ; en novembre, avec le dollar stabilisé autour de 7,10, la banque a changé de ton en insistant sur « maintenir la flexibilité du taux de change », montrant une tolérance à une nouvelle hausse ; aujourd’hui, le compte rendu du comité de politique du quatrième trimestre réaffirme cette résilience, reflétant l’intention de la banque centrale de ralentir le rythme d’appréciation. Goldman Sachs prévoit que le renminbi a encore du potentiel de hausse, avec des taux de change estimés à 6,95, 6,90 et 6,85 respectivement dans 3, 6 et 12 mois. De plus, Goldman Sachs anticipe que la PBOC réduira le ratio de réserves obligatoires de 50 points de base et baissera les taux d’intérêt de 10 points de base au premier trimestre, puis encore 10 points de base au troisième trimestre.

Les métaux précieux atteignent de nouveaux sommets, l’or franchit la barre des 4500 dollars

Sous l’effet des attentes d’assouplissement de la politique monétaire des banques centrales, les actifs refuges ont affiché de fortes performances. Vendredi (26 décembre), l’or a brièvement dépassé la barre psychologique des 4500 dollars, atteignant 4504 dollars ; l’argent a également grimpé à 73,67 dollars, atteignant de nouveaux records historiques. La tendance haussière des métaux précieux reflète les anticipations d’une liquidité mondiale abondante jusqu’en 2026.

La Fed voit ses prévisions de baisse des taux pour l’année prochaine s’intensifier, Bank of America ajuste ses perspectives à long terme

Bank of America, dans ses dernières prévisions, indique que la Réserve fédérale prévoit de réduire ses taux d’intérêt en juin et juillet 2026, et anticipe que le rendement des obligations du Trésor à 10 ans retombera entre 4% et 4,25% d’ici la fin de l’année, avec une possibilité de baisse supplémentaire. Cela signifie qu’en 2026, le contexte de crédit global sera plus souple qu’en 2024-2025, mais sans revenir à l’ère des taux ultra-bas.

La Banque du Japon maintient une ligne hawkish, le budget de l’année prochaine atteint un record tout en contrôlant la dette

Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a déclaré que l’inflation fondamentale du Japon s’approche progressivement de l’objectif de 2%, et que la banque centrale est prête à continuer à augmenter ses taux. Il a souligné que la structure du marché du travail reste tendue de manière structurelle, que les entreprises répercutent la hausse des coûts salariaux dans tous les secteurs, et que le mécanisme de hausse des salaires et de l’inflation est désormais en place. Étant donné que les taux d’intérêt réels restent faibles, la banque centrale continuera à relever ses taux en fonction de l’amélioration de l’économie et des prix.

Le Premier ministre japonais, Suga Yoshihide, a annoncé que le budget pour l’année fiscale 2026 s’élèvera à environ 122,3 trillions de yens, en hausse de 6,3% par rapport à l’année fiscale précédente, établissant un nouveau record. Malgré cette ampleur record, l’émission de nouvelles obligations nationales sera limitée à 29,6 trillions de yens, en baisse pour la deuxième année consécutive, en dessous de 30 trillions de yens ; la dépendance à la dette a diminué de 24,9% du PIB en 2025 à 24,2%, un niveau inédit depuis 27 ans. Suite à cette annonce, le rendement des obligations japonaises à 40 ans a reculé de 7 points de base à 3,62%, atteignant un plus bas depuis le 17 novembre.

Perspectives contrastées pour les actions technologiques, intensification de la concurrence dans le domaine des puces IA

Vivek Arya, analyste chez Bank of America spécialisé dans les semi-conducteurs, indique que le développement de l’IA est toujours en plein milieu d’une transformation structurelle sur dix ans, avec une tendance à la hausse menée par les leaders du secteur. Il prévoit qu’en 2026, les ventes mondiales de semi-conducteurs augmenteront de 30%, dépassant pour la première fois la barre des 1 000 milliards de dollars. Les entreprises disposant d’une forte marge bénéficiaire et d’une position de marché solide seront au centre de l’attention des investisseurs. Bank of America cite Nvidia, Broadcom, Lam Research, KLA, AMD et Cadence Design Systems comme les cibles d’investissement les plus confiantes pour 2026.

D’un autre côté, Sam Stovall, stratège en chef chez CFRA, pense qu’il sera difficile pour le marché américain de réaliser à nouveau des gains à deux chiffres, avec un objectif pour le S&P 500 à la fin 2026 d’environ 7400 points, soit une hausse d’environ 7% par rapport au niveau actuel, ce qui complique la réitération d’une année exceptionnelle.

Dans le domaine des puces, la collaboration entre Nvidia et le nouveau venu dans le domaine des puces IA, Groq, progresse également. Nvidia a conclu un accord de licence avec Groq, utilisant la technologie de cette dernière, et a recruté le CEO de Groq, Simon Edwards ; Groq continuera à fonctionner en tant qu’entreprise indépendante. Les fondateurs de Groq, Jonathan Ross, le président Sunny Madra, ainsi que l’équipe d’ingénierie, rejoindront Nvidia. En septembre, Groq a levé 750 millions de dollars, valorisée à 6,9 milliards de dollars, plus du double de ses 2,8 milliards de dollars en août de l’année dernière. La société se concentre sur le domaine de la « inférence », tandis que Nvidia, leader sur le marché de la formation en IA, fait face à une concurrence de plus en plus féroce dans le secteur de l’inférence.