Cette tendance haussière de l'or peut-elle encore continuer ? Analyse complète de la tendance du prix de l'or en 2025

Pourquoi le prix de l’or a-t-il autant augmenté ?

Depuis la fin 2024, le marché international de l’or est en pleine effervescence. Du record historique de 4 400 dollars l’once en octobre, jusqu’aux ajustements ultérieurs, cette tendance a déjà battu un record de près de 30 ans — la hausse de l’or en 2024-2025 approche le niveau le plus élevé en 30 ans, dépassant 31 % en 2007 et 29 % en 2010.

Mais ce qui intrigue vraiment, c’est : qu’est-ce qui pousse le prix de l’or à grimper ainsi ?

Les trois principaux moteurs de la hausse de l’or

L’incertitude liée aux politiques tarifaires

En 2025, une série de politiques tarifaires suscite la vigilance du marché. Lorsque l’environnement politique est plein d’incertitudes, la demande de protection contre le risque augmente. Selon l’expérience historique, lors des tensions commerciales sino-américaines en 2018, le prix de l’or a connu une hausse à court terme de 5-10 % en période d’incertitude politique. La situation actuelle ne fait pas exception — l’insécurité du marché a renforcé la demande pour des actifs refuges traditionnels comme l’or.

L’ajustement constant des anticipations de baisse des taux

La politique monétaire de la Fed influence directement l’attractivité de l’investissement dans l’or. Lorsque les taux d’intérêt baissent, le coût d’opportunité de détenir de l’or diminue, ce qui augmente son attractivité relative. La logique derrière cela est que le taux d’intérêt réel et le prix de l’or sont fortement négativement corrélés — plus les taux sont bas, plus l’or devient intéressant à posséder.

Fait intéressant, après la réunion du FOMC en septembre, le prix de l’or a plutôt reculé, non pas à cause de la baisse des taux en soi, mais parce que la prévision d’une baisse continue a été remise en question. Powell a qualifié cette baisse de « baisse de gestion des risques », sans préciser la direction future de la politique, ce qui a créé une incertitude chez les investisseurs.

Selon les données des instruments de taux CME, la probabilité que la Fed baisse encore de 25 points de base en décembre atteint 84,7 %. Ces variations de données sont souvent des indicateurs clés pour juger de la tendance de l’or.

Les achats continus des banques centrales

Selon la dernière statistique de l’(WGC), au troisième trimestre 2025, les banques centrales mondiales ont acheté 220 tonnes d’or nettes, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Sur les neuf premiers mois, elles ont accumulé environ 634 tonnes d’or.

Il est également notable que, dans l’enquête de la WGC, 76 % des banques centrales interrogées prévoient d’augmenter leur part d’or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse de la proportion de réserves en dollars. Cette tendance à long terme offre une base solide pour la demande en or.

Quelles autres facteurs alimentent cette tendance ?

Le dilemme politique dans un environnement de forte dette

En 2025, la dette mondiale atteint 307 000 milliards de dollars. Ce niveau élevé limite la flexibilité des politiques monétaires des banques centrales, qui tendent à maintenir une politique accommodante, ce qui exerce une pression à la baisse sur les taux d’intérêt réels, soutenant ainsi indirectement le prix de l’or.

La confiance dans le dollar vacille

Lorsque le dollar s’affaiblit ou que la confiance du marché diminue, l’or, évalué en dollars, devient une valeur refuge. La tendance à investir dans l’or s’intensifie généralement dans ces périodes.

L’incertitude géopolitique

La prolongation de la guerre russo-ukrainienne, la tension au Moyen-Orient — ces facteurs renforcent l’attrait des actifs refuges, stimulant ainsi la demande en or.

L’effet auto-renforçant du marché

Les médias qui en font largement écho, l’émotion sur les réseaux sociaux, le suivisme des petits investisseurs — tout cela crée à court terme une dynamique haussière auto-entretenue. Mais il faut rester vigilant : ce genre de surchauffe peut entraîner des fluctuations qui ne reflètent pas nécessairement la tendance de fond.

Que pensent les institutions de la tendance de l’or en 2025 ?

Malgré les ajustements récents, l’attitude des analystes reste optimiste.

L’équipe des matières premières de JPMorgan considère que cette correction récente est une « correction saine » et a relevé son objectif pour le quatrième trimestre 2026 à 5 055 dollars l’once.

Goldman Sachs réaffirme son objectif pour fin 2026 à 4 900 dollars l’once, en restant optimiste sur le long terme.

Bank of America a une prévision plus agressive, ayant déjà porté son objectif pour 2026 à 5 000 dollars l’once, et indique récemment que l’or pourrait atteindre 6 000 dollars en 2024.

Sur le marché au comptant, le prix de référence pour l’or physique chez Chow Tai Fook, Luk Fook Jewelry et autres grandes marques reste au-dessus de 1100 RMB/gramme, sans baisse significative, ce qui reflète aussi une reconnaissance du marché quant aux perspectives à moyen terme de l’or.

Entrer maintenant : risques et opportunités

Après avoir compris la logique de cette hausse, beaucoup d’investisseurs se demandent : Est-ce le bon moment pour entrer ?

Pour les traders expérimentés à court terme

La volatilité est une opportunité pour exploiter les avantages de l’analyse technique. La liquidité est abondante, la direction du mouvement est relativement claire, surtout lors des pics de volatilité, où la force acheteuse et vendeuse est facilement identifiable. Ceux qui savent bien gérer leur rythme peuvent saisir plusieurs opportunités.

Pour les débutants en investissement

Soyez très prudents. La volatilité de l’or n’a rien à envier à celle des actions — avec une amplitude annuelle moyenne de 19,4 %, comparable aux 14,7 % du S&P 500. Acheter à tout prix en haut, se faire couper lors des points bas, peut sérieusement réduire le capital après plusieurs opérations. Il est conseillé de commencer par de petites sommes, d’apprendre à suivre les annonces économiques américaines via le calendrier économique, pour orienter ses décisions.

Pour ceux qui veulent détenir de l’or physique à long terme

Il faut d’abord être mentalement prêt à accepter des fluctuations importantes. La durée du cycle de l’or est très longue : plus de dix ans pour que ses fonctions de réserve de valeur soient pleinement réalisées, mais durant cette période, il peut doubler ou être réduit de moitié. Ensuite, le coût de transaction pour l’or physique est élevé (généralement 5-20 %), il n’est pas conseillé d’investir une grosse somme d’un seul coup.

Une stratégie d’allocation idéale

Intégrer l’or dans un portefeuille diversifié est une approche plus rationnelle. Il peut être détenu à long terme pour la protection du capital, ou utilisé pour le trading à court terme lors des périodes de forte volatilité — notamment autour des annonces de données américaines, où la volatilité est souvent la plus forte. Mais cela exige une certaine expérience du marché et une gestion rigoureuse des risques.

Quelques points clés à retenir

L’or est aussi volatile que les actions, il faut être prêt à supporter des fluctuations à court terme ; le coût de transaction pour l’or physique est élevé, le trading fréquent peut réduire les gains ; même si la logique de hausse de l’or est solide, il ne faut pas mettre tous ses œufs dans le même panier, la diversification reste la stratégie la plus sûre.

Les facteurs de soutien à moyen et long terme du prix de l’or restent présents, mais il faut rester vigilant face aux risques à court terme, notamment avant et après les grandes annonces économiques et réunions.