Yuanjing grimpe de plus de 40 % le 5, derrière : le rêve spatial de Musk ou une bulle du marché ? Comment les investisseurs doivent-ils l'interpréter

Le décalage sérieux entre le prix de l’action et les fondamentaux, un signal de risque à ne pas ignorer

Le cours de l’action de l’usine solaire Yuan Jing a récemment connu une performance explosive, avec une hausse cumulée de plus de 40 % en seulement 5 jours de négociation, attirant l’attention du marché. Cependant, cette montée spectaculaire cache des risques méritant d’être surveillés. Selon les données financières de l’entreprise, le chiffre d’affaires cumulé des trois premiers trimestres s’élève à 1,452 milliard de NT$, mais la perte nette après impôts atteint 773 millions de NT$, avec une perte par action de 1,9 NT$ — même si le prix de l’action a grimpé jusqu’à 19,25 NT$ en limite journalière, l’activité principale de l’entreprise n’a toujours pas réussi à inverser la situation déficitaire.

Ce décalage extrême entre le prix de l’action et les fondamentaux est typique des actions solaires à bas prix, qui suscitent souvent une surenchère excessive de la part des investisseurs. Les analystes rappellent particulièrement que ces titres, en raison de leur cours historiquement faible et de leur volatilité, deviennent facilement des terrains de chasse pour les capitaux des acteurs majeurs du marché. En l’absence d’un ratio cours/bénéfice solide, les investisseurs doivent suivre de près l’évolution du solde des marges de crédit et des positions des investisseurs institutionnels, contrôler strictement la taille de leurs positions, afin d’éviter de devenir la dernière victime parmi les petits investisseurs.

La vision d’Elon Musk sur l’IA spatiale enflamme l’imagination du marché, Yuan Jing devient le centre d’attention

Le déclencheur de cette vague haussière est la proposition d’Elon Musk, PDG de Tesla, concernant le « centre de données IA spatiale ». Pour répondre à la demande énorme en électricité pour le calcul de l’IA sur Terre, Musk prévoit d’envoyer des serveurs en orbite via sa filiale SpaceX, en utilisant l’énergie solaire comme source quasi infinie d’électricité. Cette perspective ambitieuse a immédiatement concentré l’attention du marché sur Yuan Jing, qui a déjà intégré la chaîne d’approvisionnement de SpaceX.

Ce lundi (8), le cours de Yuan Jing a commencé à grimper à partir de 13,65 NT$, puis a continué à monter en limite journalière les 9 et 10, avec une hausse continue le 11, atteignant à nouveau la limite et clôturant à 19,25 NT$, soit une augmentation de 10 %. Cette forte dynamique s’est rapidement propagée à l’ensemble du secteur solaire, avec des actions connexes telles que Guoguang, Ritek, Jingchen Tech, qui ont également atteint la limite, créant un effet de groupe.

L’ambition de Musk est impressionnante : lancer chaque année des centaines de milliers de tonnes de satellites en orbite, avec chaque satellite équipé de capacités de calcul haute performance. Si ce projet se concrétise progressivement, la demande pour des cellules solaires et des modules capables de résister aux conditions extrêmes de l’espace (radiations élevées, températures basses, basse pression) connaîtra une croissance exponentielle. Le marché anticipe que Yuan Jing ne sera pas le seul à bénéficier de cette opportunité, mais que des fournisseurs de composants pour la communication par satellite comme Sunrise et QiCai pourraient également en profiter.

Reprise industrielle ou simple spéculation ? Plusieurs facteurs en jeu

Outre l’imagination suscitée par le concept spatial, la récente performance forte du secteur solaire est également soutenue par plusieurs facteurs. Le gouvernement chinois pousse la politique de « stockage » pour réduire la surcapacité, ce qui pourrait atténuer la guerre des prix malveillante sur le marché. Par ailleurs, certains fabricants taiwanais de panneaux solaires ont récemment vu leurs revenus rebondir significativement, alimentant les attentes d’un retournement de cycle dans l’industrie, et provoquant une vague de valorisation parmi les titres à bas prix.

Cependant, le projet d’énergie solaire spatiale d’Elon Musk reste confronté à d’importants obstacles concrets. Les experts du secteur soulignent que les lampes solaires spatiales et les modules solaires associés doivent réaliser des avancées clés en termes d’efficacité de conversion et de durabilité dans des environnements extrêmes, la dissipation thermique étant également un défi majeur. La majorité des applications liées en sont encore au stade de la recherche et de la validation précoce, avec un déploiement commercial à grande échelle encore loin.

Le calendrier de reprise reste flou, les investisseurs doivent faire preuve de prudence

Les dirigeants de Yuan Jing admettent que l’ensemble du secteur solaire a touché le fond cette année. La société mise sur la relance opérationnelle grâce aux politiques, en anticipant que la demande sur le marché taiwanais commencera à se redresser progressivement à partir du deuxième ou du troisième trimestre 2026, sous l’impulsion du programme gouvernemental de « rénovation des toits solaires ». À l’étranger, Yuan Jing prévoit de vendre une partie de sa capacité de production aux États-Unis et au Japon, mais les progrès concrets restent à suivre.

Dans l’ensemble, le prix de l’action Yuan Jing reflète déjà largement les perspectives à long terme liées à l’énergie solaire spatiale. La question clé pour la suite est de savoir si cette tendance pourra être soutenue, en fonction de trois variables : le calendrier précis de la mise en œuvre du projet Musk, la date à laquelle la rentabilité de l’entreprise pourra réellement s’améliorer, et si l’offre et la demande mondiales dans le secteur solaire pourront retrouver un équilibre sain. En poursuivant l’enthousiasme pour le sujet, il faut également rester vigilant face à l’incertitude technique et aux risques fondamentaux que cela comporte.