Le marché de la cryptomonnaie "Aigle divin en cascade" se différencie du marché boursier américain : la première semaine de décembre présente un paysage complexe

Les actifs cryptographiques en baisse, le marché boursier américain en correction

Lors de la séance de lundi, le marché des cryptomonnaies a connu une correction marquée, exerçant une pression sur le secteur technologique des actions américaines. Le Bitcoin a brièvement chuté de plus de 8 %, passant sous la barre des 90 000 dollars pour atteindre un niveau inférieur à 84 000 dollars, enregistrant la pire performance journalière depuis mars. Selon les données de marché les plus récentes, le prix actuel du Bitcoin est de 92,12K$, avec une baisse de -2,45 % sur 24 heures. Ethereum a également été vulnérable, avec une chute d’environ 10 % à 2 719 dollars, actuellement cotée à 3,23K$, avec une hausse de +0,12 % sur 24 heures. Solana a connu une situation similaire, avec une baisse proche de 10 %, à 137,78$, et une hausse de +0,26 % sur 24 heures.

Cette chute “type chute d’aigle divin” des actifs cryptographiques a été principalement déclenchée par une liquidation concentrée d’environ 400 millions de dollars. Selon Ben Emons, fondateur et CIO de Fedwatch Advisors, certains échanges présentent un effet de levier allant jusqu’à 200 fois, ce qui révèle que les risques cachés dans le marché sont bien plus importants qu’il n’y paraît. Le marché des contrats à terme perpétuels sur Bitcoin affiche un effet de levier non réglé de 7 870 milliards de dollars, contre seulement 1 350 milliards de dollars pour les ETF à effet de levier. Cela indique que le système est rempli d’un effet de levier caché, et si le prix ne parvient pas à se stabiliser, des tempêtes de liquidation similaires continueront de se produire.

Les trois grands indices américains en baisse, le sentiment du marché devient prudent

Sous l’effet combiné de la baisse du marché des cryptomonnaies et de la hausse des rendements obligataires américains, les actions américaines ont affiché une performance faible lundi. L’indice S&P 500 a chuté de 0,53 % à 6 812,63 points, le Nasdaq a reculé de 0,38 % à 23 275,92 points, et le Dow Jones Industrial a plongé de 427,09 points (soit -0,9 %) à 47 289,33 points. Les trois indices ont mis fin à leur série de cinq hausses consécutives, indiquant un affaiblissement notable du profil de risque du marché lors de la première semaine complète de décembre.

La hausse généralisée des rendements obligataires américains a été un autre moteur clé. Après que le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, ait laissé entendre une hausse des taux, les marchés obligataires mondiaux ont également ajusté leur position. La montée des rendements obligataires américains exerce une pression importante sur des secteurs comme l’immobilier et les services publics, considérés comme des “secteurs obligataires” similaires, ce qui a également pesé sur la performance globale du S&P 500.

La faiblesse persistante du secteur manufacturier, impact des droits de douane sur les fondamentaux économiques

Les données de novembre de l’ISM (Institute for Supply Management) continuent de révéler la vulnérabilité du secteur manufacturier américain. La fabrication a été en dessous de la ligne de flottaison pendant neuf mois consécutifs, avec un PMI passant de 48,7 à 48,2 en novembre, bien en dessous du seuil de 50 qui indique une expansion ou une contraction. Selon le rapport, la persistance des droits de douane à l’importation est le principal facteur qui freine la baisse des commandes d’usine et la hausse des coûts d’entrée.

Malgré la faiblesse des commandes industrielles, l’indicateur des prix payés dans l’enquête ISM a augmenté à 58,5, reflétant une hausse continue des coûts d’entrée. Oren Klachkin, économiste en chef du marché financier et d’assurance national, estime que cela indique que les risques à la hausse des prix des biens persistent. Sur le front de l’emploi, la situation est encore plus préoccupante : l’emploi dans le secteur manufacturier s’est contracté pour le dixième mois consécutif. Susan Spence, présidente de l’ISM, a indiqué que 67 % des répondants considèrent que la gestion du personnel reste une pratique courante, plutôt qu’un recrutement.

Les fabricants d’équipements de transport déclarent même qu’ils prennent des “mesures de changement plus durables”, notamment en procédant à des licenciements et en délocalisant leurs activités de fabrication à l’étranger. Carl Weinberg, économiste en chef de High Frequency Economics, déclare : « L’industrie manufacturière est malade. »

Attentes de politique de la Fed et leur impact sur la tarification du marché

Le marché anticipe à environ 88 % une baisse de 25 points de base des taux par la Fed lors de la réunion de la semaine prochaine. Cependant, l’économiste de Goldman Sachs souligne que les divergences internes au sein du comité freinent une tarification plus dovish, laissant entendre qu’une “décision hawkish” — c’est-à-dire une baisse des taux tout en laissant entendre une pause dans l’assouplissement futur — pourrait intervenir.

Le directeur d’investissement de Blanke Schein Wealth Management, Robert Schein, pense que : « Le contexte actuel du marché reste robuste, surtout compte tenu de la forte probabilité que la Fed baisse à nouveau les taux la semaine prochaine. » Il ajoute que le marché est actuellement en “période d’absorption”, mais que le contexte global continue de soutenir la performance boursière.

La forte levée de fonds dans le marché cryptographique amplifie la volatilité, les actifs risqués en difficulté

La volatilité des actifs cryptographiques est de plus en plus corrélée aux indices comme le Nasdaq. Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, indique que plusieurs données on-chain et de trading suggèrent que les actifs cryptographiques pourraient continuer à subir une pression à court terme. La baisse du volume des contrats à terme ouverts indique une réduction des positions spéculatives à effet de levier ; que ce soit sur les échanges centralisés ou décentralisés, le volume de trading est faible, ce qui reflète une baisse de la tolérance au risque et un ralentissement des comportements de trading.

La forte levée de fonds et la faible liquidité du marché cryptographique amplifient la volatilité, provoquant un effet de contagion évident entre la baisse des actifs risqués, notamment dans la technologie. La chute actuelle constitue un facteur clé de pression à court terme sur le secteur technologique. Dans un contexte où la prudence prévaut quant aux politiques macroéconomiques, les actifs cryptographiques sont devenus l’un des segments où la vente de capitaux est la plus rapide. Ben Emons souligne que la volatilité du Bitcoin est plus fortement corrélée au Nasdaq, et que le marché cryptographique reste dominé par le commerce de détail, ce qui le rend plus sensible aux réactions, augmentant ainsi la vulnérabilité globale du marché.

La divergence dans le secteur technologique s’accentue, une réévaluation structurelle de la chaîne de valeur de l’IA

Les performances technologiques sont mitigées. Broadcom et Super Micro Computer ont tous deux chuté de plus de 2 %, indiquant que certaines parties de la chaîne d’approvisionnement en IA, qui avaient connu de fortes hausses, commencent à réaliser des bénéfices ; NVIDIA a progressé de plus de 1 % dans un contexte contraire, maintenant sa position de leader technologique ; Synopsys a fortement augmenté après l’annonce d’un investissement important par NVIDIA, renforçant le rôle stratégique des logiciels de conception de semi-conducteurs dans la chaîne de valeur de l’IA.

Cela montre que le secteur de l’IA ne monte pas uniquement en ligne droite, mais entre dans une phase de réévaluation structurelle. Les capitaux privilégient toujours les actifs à forte certitude, tout en adoptant une attitude prudente envers les segments dont la croissance est rapide et la valorisation élevée.

La reprise du secteur de la vente au détail, soutenue par la saison des fêtes

Malgré la faiblesse générale du marché, le secteur de la vente au détail affiche une performance remarquable. Avec le début de la saison des fêtes, Home Depot et Walmart ont tous deux enregistré des gains ; l’ETF XRT, qui suit le secteur de la vente au détail, a augmenté de près de 1 %, avec une hausse cumulée de plus de 7 % sur cinq jours. Adobe Analytics prévoit que les consommateurs dépenseront 142 milliards de dollars en ligne lors du “Cyber Monday”, ce qui soutient la dynamique du secteur. En période d’incertitude macroéconomique accrue, ce secteur attire paradoxalement des flux de capitaux à court terme.

La fragmentation interne s’accentue : répartition inégale des nouvelles hausses et des faibles

Malgré la faiblesse globale de l’indice, 12 actions du S&P 500 ont atteint un sommet sur 52 semaines, dont 8 ont même établi de nouveaux records historiques. Parmi ces actions en nouvelle haute :

General Motors (GM) : franchit pour la première fois depuis son IPO (2010) un sommet historique

Monster Beverage : établit un record depuis son introduction en bourse en 1992

Walmart : atteint un sommet historique depuis son IPO en 1972

Synchrony Financial : franchit pour la première fois depuis son IPO de 2014 un sommet

C.H. Robinson : établit un nouveau sommet depuis son IPO de 1997

Cummins : atteint un sommet depuis son IPO de 1947

Analog Devices (ADI) : enregistre un record depuis son IPO de 1972

Steel Dynamics : établit un sommet depuis son IPO de 1996

En revanche, seule Copart, une composante du S&P, a atteint un nouveau plus bas sur 52 semaines. Il est notable que, malgré la pression sur l’indice global, autant de titres atteignent de nouveaux sommets, ce qui indique que la divergence interne du marché américain s’accélère, avec une rotation et une force structurelle toujours présentes.

La saisonnalité de fin d’année soutient le marché, en attendant la décision de la Fed

L’outil CME FedWatch montre que le marché anticipe à 85 % une baisse de 25 points de base des taux lors de la réunion de décembre. Le président de la Fed, Powell, doit faire un discours lundi après la clôture, mais étant donné la proximité de la réunion, il est peu probable qu’il modifie directement la position de politique.

Selon l’expérience historique depuis 1950, décembre est le troisième mois le plus performant pour le S&P 500, avec une hausse moyenne de plus de 1 %. Malgré la volatilité accrue à court terme, ce facteur saisonnier pourrait continuer d’influencer les attentes des investisseurs. Robert Schein indique qu’avec une forte probabilité de baisse des taux et une inflation en ralentissement, la tendance de fin d’année reste résiliente.

En résumé, le marché actuel présente une configuration complexe où la chute “divine” des cryptomonnaies coexiste avec une segmentation structurelle du marché boursier américain. La volatilité à court terme s’intensifie, mais des opportunités internes subsistent, et les investisseurs doivent évaluer prudemment les risques et le timing.