2025 年最大的谎言：你的资产“涨了”

Si vous pensez avoir gagné de l’argent en 2025,
c’est peut-être simplement l’inflation qui vous console.
Après avoir lu l’article de Dalio « Réflexions de fin d’année 2025 » qui fait des milliers de mots, je ne me souviens que d’une seule phrase :

La majorité des gens ne gagnent pas moins, mais “ne gagnent tout simplement pas”.

① Vous pensez que c’est un marché haussier, alors qu’en réalité c’est la monnaie qui s’effondre
Dalio a fourni une donnée extrêmement brutale :

S&P 500 :

Dénommé en dollars : +18%

Dénommé en or : -28%

Que signifie-t-il ?
Lorsque votre unité de mesure elle-même se déprécie,
la hausse des actifs n’est qu’un reflet de l’inflation.
Ce n’est pas que vous êtes plus riche,
c’est que l’argent vaut de moins en moins.

② Le véritable Alpha en 2025 : ce n’est pas l’IA, c’est l’or
L’actif le plus fort cette année n’est pas une action technologique, ni la puissance de calcul, ni la narration.
C’est l’or.
Ce n’est pas parce que l’or est “sexy”,
mais parce qu’il n’a pas besoin de la crédibilité de quelqu’un d’autre.
Alors que le monde entier augmente l’effet de levier, imprime de la monnaie, et prolonge la dette,
le seul gagnant est ce qui ne peut pas être dilué.

③ Les fonds quittent systématiquement les États-Unis
2025 est l’année où la “foi dans le marché américain” commence à s’éroder.
Dalio le dit très clairement :
Le capital, la valeur, la richesse s’écoulent hors des États-Unis.
Les résultats sont aussi très concrets :

🇪🇺 Europe : surperforme le marché américain de 23%

🇨🇳 Chine : surperforme de 21%

🇬🇧 Royaume-Uni : surperforme de 19%

Ce n’est pas une coïncidence,
c’est une réallocation d’actifs motivée par la dédollarisation + la diversification géopolitique.

④ Le problème des États-Unis, ce n’est pas l’économie, c’est la “fracture”
Le capitalisme dirigé par le gouvernement à la Trump a effectivement fait monter les prix des actifs —
mais au prix d’une division extrême :

Top 10% : explosion des actifs (actions, actifs financiers)

Les 60% suivants : continuellement dévorés par l’inflation

Ce n’est pas une question de cycle, c’est une question de structure.
Le jugement de Dalio est très froid :

De 2026 à 2028,
le conflit frontal entre socialisme démocratique et extrême droite,
sera le plus grand cygne noir.

⑤ La vérité sur la valorisation : vous échangez un risque élevé contre un rendement faible
À quel point le marché américain est-il cher maintenant ?
Le taux de rendement attendu à long terme donné par Dalio :
4,7%
Et même inférieur au rendement obligataire.
La prime de risque est presque nulle.
Autrement dit :

Entrer maintenant,
c’est échanger un “risque systémique”,
contre un “rendement excédentaire presque nul”.

La prime de liquidité, s’épuise.

Alors pourquoi ai-je plutôt l’impression que : cela profite au Bitcoin ?
Tout le discours de Dalio porte sur l’or,
mais la logique est encore plus fatale et directe pour le Bitcoin.
Car trois choses sont déjà établies :
① La dévaluation à long terme de la monnaie fiduciaire est une tendance inévitable
Ce dont vous avez besoin : des actifs qui ne peuvent pas être émis à l’infini
② La montée des tensions géopolitiques
Les fonds ont besoin : d’actifs de refuge, résistants à la censure, transfrontaliers, sans risque de souveraineté
③ La dette ne peut pas être remboursée, elle ne peut que continuer à être imprimée
Chaque crise de liquidité se termine toujours par : une hausse
L’or va monter,
mais le Bitcoin est une version à bêta élevé de l’or.

Dernière phrase
En 2025,
la plus grande illusion n’est pas “j’ai manqué le train”,
mais :

“J’ai gagné.”

Le vrai problème est :
Ce que vous gagnez, c’est le pouvoir d’achat,
ou une illusion numérique ?
En 2026, il faut surtout garder précieusement votre #Bitcoin ,
pas par optimisme,
mais parce que la réalité ne laisse plus d’autres options.