Hier soir, les données sur l'emploi ADP ont été publiées à 41 000, bien en dessous des 47 000 attendus, ce qui semble être une bonne nouvelle pour l'or. Mais en y regardant de plus près, la signification réelle de ces données est en réalité limitée.

L'afflux massif de travailleurs temporaires en fin d'année fausse directement la donne. Ce n'est en rien un signal authentique du marché, mais simplement un "bruit" destiné à perturber. La volatilité de l'ADP est déjà féroce, elle est depuis toujours un outil standard pour le nettoyage des positions par les acteurs principaux, et n'a pas d'impact substantiel sur les attentes de baisse des taux de la Fed. Donc, la récente rebond de l'or hier soir, en réalité, n'a pas de fondement solide, c'est une simple apparition fugace.

Le véritable test arrive — demain, le S&P GSCI lancera la rééquilibration annuelle de ses poids. En 2025, les métaux précieux ont connu une hausse trop forte, leur poids sera fortement réduit, que signifie cela ? Les fonds passifs devront couper leurs positions. L'or fera face à une pression de vente de 4,7 à 5 milliards de dollars, et l'argent devra également supporter une vente de 3,8 à 4 milliards de dollars. Le problème, c'est que la liquidité de l'argent est déjà faible, et la volatilité ne fera qu'augmenter. Ajoutez à cela les tensions géopolitiques en Groenland ce soir, et il est très probable que la tendance de demain sera dominée par les mouvements de repositionnement, avec une volatilité large et inévitable.

Tout dépendra de la capacité des acheteurs à prendre le relais après la pression de vente. Si des fonds solides se portent volontaires, ce sera une correction technique normale ; si personne ne s'y intéresse, le rythme du marché à court terme pourrait complètement s'inverser.