Bitcoin termine son nettoyage de fin d'année, la structure du marché sera plus légère en 2026 — Analyse de Glassnode

Source : BlockMedia Titre original : 비트코인, 연말 ‘대청소’ 끝냈다…2026년 더 가벼운 구조, 남은 변수는 – 글래스노드 Lien original : 比特币(BTC) a connu une grande révision et un nettoyage des positions en fin d’année, accueillant 2026 dans une structure de marché relativement stable. La pression de prise de bénéfices persistante à la fin de l’année dernière et la charge des positions dérivées ont été considérablement atténuées, et des signes de transition d’une phase défensive vers une phase de reprise du risque apparaissent à l’intérieur du marché.

La pression de prise de bénéfices s’atténue fortement

Selon l’analyse de Glassnode, le bitcoin a augmenté d’environ 8,5 % au début de l’année, dépassant la zone de compression à long terme de 87 000 dollars, pour remonter à 94 000 dollars. La modification la plus notable dans ce processus est l’atténuation rapide de la pression de prise de bénéfices. Au quatrième trimestre de l’année dernière, la taille quotidienne des prises de bénéfices dépassait 1 milliard de dollars, et à la fin de l’année, elle est tombée à environ 180 millions de dollars par jour.

Cela signifie que la pression de vente principalement exercée par les détenteurs à long terme a été essentiellement libérée. Avec la réduction des ventes, le prix a trouvé un support en dessous, permettant une nouvelle accumulation de la dynamique de hausse depuis le début de l’année.

Les conditions de hausse ne sont pas encore totalement réunies

Cependant, les conditions pour une hausse ne sont pas encore totalement réunies. Le bitcoin est actuellement dans la zone de pression de vente des investisseurs achetant près des anciens sommets, appelée « offre en surcharge(overhead supply) ». L’analyse on-chain montre que, entre 92 000 et 117 000 dollars, il y a une concentration importante de positions achetées lors des récents sommets, avec une possibilité de vente pour les investisseurs à leur coût d’achat.

Le marché considère le coût moyen des détenteurs à court terme comme un indicateur clé pour mesurer la reprise de tendance. Ce niveau est actuellement d’environ 99 000 dollars. Si le prix se stabilise et reprend cette zone, la mentalité des nouveaux investisseurs s’améliorera, ce qui pourrait déclencher une tendance haussière. En revanche, si le prix ne parvient pas à franchir cette zone, cela pourrait, comme début 2022, entraîner un échec de la reprise et une nouvelle phase d’ajustement.

Signaux positifs dans le marché des dérivés

Le marché des dérivés montre également des signes plus positifs. Fin 2022, le marché des options sur bitcoin a connu la plus grande expiration de contrats à terme en suspens de l’histoire, avec plus de 45 % des positions totales clôturées en une seule fois. Cela a considérablement réduit la charge de couverture structurelle qui avait maintenu les prix à la baisse à la fin de l’année.

La volatilité des options a rebondi après avoir touché un creux, montrant une tendance à la hausse modérée. Les positions des investisseurs ont également évolué, passant d’une posture défensive à une participation progressive à la hausse. La baisse de la prime des options put et l’augmentation de la participation dans les options call indiquent que la proportion de paris haussiers s’accroît depuis le début de l’année.

Particulièrement dans la zone de 95 000 à 104 000 dollars, les positions des vendeurs d’options sont devenues « gamma short », créant une structure où il faut suivre l’achat lors de la hausse des prix. Cela contraste totalement avec l’environnement de fin d’année qui comprenait une pression à la baisse des prix, et suggère que la volatilité pourrait en fait s’amplifier lors d’une hausse.

Le flux de capitaux institutionnels se redresse lentement

Le flux de capitaux institutionnels montre également des signes de reprise progressive. Les flux sortants continus vers le fonds ETF spot bitcoin aux États-Unis à la fin de l’année dernière ont récemment tourné à l’entrée nette, et les contrats à terme en suspens ont également commencé à se redresser après une forte réduction de l’effet de levier. Cependant, ils n’ont pas encore atteint les niveaux de pic antérieurs, ce qui indique que la tolérance au risque globale du marché n’a pas encore augmenté de façon significative.

Les besoins en actifs financiers des entreprises, bien qu’ils soutiennent le prix, restent pour l’instant sporadiques et opportunistes. Les achats se produisent principalement lors des phases de correction, plutôt que par des achats massifs et continus, ce qui indique davantage un mécanisme de tampon qu’une force motrice de tendance.

Glassnode indique : « Le marché du bitcoin traverse une période de restructuration après le grand désendettement et le nettoyage des positions de fin d’année dernière, et accueille la nouvelle année avec une structure plus légère. En 2026, il sera à nouveau soumis à une vérification directionnelle dans un cadre plus consolidé. »