2025 : La fragmentation du marché de la cryptographie s'accentue : la revalorisation stratégique du Bitcoin se redéfinit, le flux de capitaux vers les ETF de pièces alternatives se déplace, l'expansion des applications de stablecoins

【链文】Les dernières études de marché montrent qu’en décembre dernier, malgré la poursuite de la politique de relâchement monétaire par la Fed, la prudence des investisseurs a maintenu la pression à la baisse sur le marché des cryptomonnaies. Cependant, un tournant est en train de se préparer — avec la poursuite des investissements institutionnels, la position de marché du Bitcoin et de l’Ethereum se consolide en réalité. En janvier, les prévisions pessimistes du marché pourraient être corrigées, car de nombreux investisseurs commencent à revenir vers le secteur des cryptomonnaies, après avoir quitté des classes d’actifs surévaluées.

En termes de performance des grandes classes d’actifs, l’année dernière, les actifs métalliques ont brillé, soutenus par une politique monétaire accommodante, la vague d’IA et la redéfinition du poids des prix des matières premières. Bien que le Bitcoin ait également bénéficié de ces facteurs macroéconomiques favorables, il lui manque la prime de « stratégie d’actifs » qui aurait pu amplifier ses gains, ce qui explique la divergence marquée des hausses au quatrième trimestre. Un changement clé est en train de se produire : les États-Unis cherchent à institutionnaliser le Bitcoin comme réserve stratégique, passant d’une détention passive d’actifs saisis par le gouvernement à un achat actif, ce qui pourrait aligner la logique d’évaluation du Bitcoin avec celle des produits stratégiques.

En regardant vers l’avenir, l’environnement politique en 2026 sera plus accommodant. La pression tarifaire, la faiblesse du marché de l’emploi et une politique monétaire plus souple devraient stimuler davantage la liquidité. Par ailleurs, le marché exige une prime de risque à long terme plus élevée pour faire face à la « domination fiscale » et à la pression de la dette qui dépassera bientôt 50 000 milliards de dollars. La pente de la courbe des rendements indique en réalité que le marché reste sceptique quant à un « atterrissage en douceur » de la Fed. Cela crée une fenêtre d’opportunité unique pour le Bitcoin — profiter à la fois du flux de liquidités à court terme à faible coût et bénéficier de l’érosion de la crédibilité des monnaies fiduciaires à long terme.

L’histoire des flux de capitaux est encore plus intéressante. Depuis leur lancement, les ETF de cryptomonnaies alternatives ont affiché de très bonnes performances, attirant plus de 2 milliards de dollars de flux nets, avec XRP et SOL en tête, tandis que d’autres cryptos continuent de se faire une place. En comparaison, depuis octobre, les ETF spot sur Bitcoin et Ethereum ont connu des sorties nettes continues, ce qui reflète une décélération de la dynamique du marché et une tendance à la différenciation des flux marginaux. Bien que ce soit encore à ses débuts, l’approbation de plus d’ETF de cryptomonnaies alternatives et la poursuite de l’afflux de capitaux pourraient progressivement transformer l’écosystème de la liquidité, surtout si le marché dans son ensemble accélère à nouveau ses entrées.

Un autre phénomène à surveiller est l’expansion de l’écosystème des stablecoins. L’année dernière, la capitalisation de six nouveaux stablecoins a dépassé le seuil des 10 milliards de dollars. Avec leur adoption à l’échelle mondiale, leurs indicateurs deviennent de plus en plus un baromètre de l’activité financière mondiale.