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Les données non agricoles deviennent cruciales ! Si le taux de chômage atteint 4,7 %, la Réserve fédérale pourrait vraiment continuer à injecter de la liquidité en janvier

Le rapport non agricole de vendredi est presque devenu un indicateur de politique. La dernière indication de la banque Citibank — si le taux de chômage de décembre monte à 4,7 %, la Fed sera probablement contrainte de réduire à nouveau ses taux de 25 points de base en janvier. Cela semble un peu dur, mais ce sont les données qui parlent.

La température du marché de l’emploi est effectivement en baisse. Les nouvelles embauches sont presque à l’arrêt, les demandes d’allocations chômage commencent à diminuer, et la demande de recrutement se contracte également. Les responsables disent « pas d’urgence » ou « pas besoin de baisser les taux rapidement », mais le marché a déjà perçu une autre tonalité. Citibank prévoit que les nouvelles embauches en décembre pourraient n’être que de 75 000, ce qui équivaut à une croissance quasi nulle.

Plus intéressant encore, en 2025, la réduction des taux a déjà atteint 75 points de base, et en 2026, une nouvelle phase d’assouplissement plus forte pourrait encore arriver. Le marché intègre actuellement une baisse de 60 points de base, mais la prévision de référence de Citibank est de 75 points, voire plus de 100. La baisse continue des prix du pétrole et la reprise de l’inflation dans le secteur des services donnent encore plus d’espace pour une baisse des taux.

Tout cela dépendra finalement de ce que diront les données non agricoles — elles sont comme la clé pour ouvrir le canal de baisse des taux. Quel sera le résultat ? La réponse sera connue vendredi.