#预测市场 Le marché des prévisions, d’après la croissance explosive attendue en 2025, a déjà effectué la transition de l’innovation produit vers l’ingénierie réglementaire. Les signaux clés sont clairs : la valorisation de Kalshi a doublé pour atteindre 11 milliards de dollars, Polymarket réalise 2,6 milliards de dollars de transactions mensuelles, Robinhood génère un revenu annuel de 300 millions de dollars sur ses opérations de trading — l’histoire derrière ces chiffres n’est pas une avancée technologique, mais la fusion entre capacité de distribution et cadre réglementaire.

L’observation des données on-chain révèle une différenciation intéressante : les événements sportifs entraînent des transactions à haute fréquence et à petits montants (moteur de trafic), tandis que les marchés politiques/macro concentrent de gros positions non clôturées (aimant à capitaux). Cela signifie que le comportement des participants est radicalement différent — une catégorie pour le divertissement, l’autre pour la recherche d’un avantage informationnel. La pression opérationnelle sur les plateformes se stratifiera également.

Le véritable test de résistance se manifestera lors de la Coupe du Monde 2026. 48 équipes, 104 matchs, 16 villes, cette concentration de liquidités et la charge de règlement en cinq semaines mettront directement à l’épreuve : capacité d’agrégation de liquidités, intégrité des règlements, conception juridique inter-États, et la scalabilité du KYC/AML en période de pic. La Coupe du Monde 2022 a mobilisé plusieurs centaines de milliards de dollars en paris mondiaux, et la conformité en Amérique du Nord absorbera une part encore plus grande — il ne s’agit pas d’un débat entre chaîne vs hors-chaîne, mais de qui peut fonctionner de manière stable dans le cadre autorisé.

L’effet secondaire des stablecoins mérite une attention particulière. Le pilote de règlement on-chain USDC avec Visa, l’approfondissement de l’infrastructure de paiement de Circle, tout cela contribue à réduire la friction. Mais la BCE intensifie également ses avertissements concernant les stablecoins privés. En 2026, une intégration progressive est plus probable : davantage de jeux d’argent conformes accepteront les stablecoins, avec un renforcement des licences et des audits, plutôt qu’une adoption totale dans la voie cryptographique native.

Dernier point d’observation — la distribution est devenue la clé. Robinhood+Kalshi, DraftKings+CME, FanDuel+Underdog, ces collaborations révèlent la véritable barrière à l’entrée : ce n’est pas la technologie la plus avancée, mais la possession d’utilisateurs existants, de faibles coûts d’acquisition, et de canaux KYC déjà en place. L’agrégation de type SuperApp se rapproche, et ceux qui sauront convaincre à la fois les utilisateurs et les régulateurs seront les gagnants de la prochaine phase d’intégration. La scalabilité n’est plus une question, la vraie incertitude est de savoir qui vivra pour voir ce jour.