L'ETF a connu trois jours consécutifs de sortie de 930 millions de dollars, la baisse de la tolérance au risque des institutions peut-elle inverser la reprise du BTC

Les flux de capitaux vers le ETF Bitcoin aux États-Unis montrent un changement de tendance évident. Selon les dernières données, le ETF Bitcoin au comptant américain a enregistré une sortie nette de fonds pendant trois jours consécutifs, avec un total de 9,348 milliards de dollars, brisant la dynamique de flux massif d’institutions en début d’année. Ce changement reflète un refroidissement de la tolérance au risque sur le marché, Bitcoin étant confronté à plusieurs pressions à court terme, mais la demande à moyen terme n’étant pas encore totalement inversée.

Le “changement de chaud et froid” dans les flux ETF

Données spécifiques sur la sortie de capitaux

Selon les données de surveillance de Farside, la tendance des flux vers le ETF Bitcoin au comptant américain montre une nette divergence :

Cela contraste fortement avec la situation en début d’année. Il y a une semaine seulement, l’afflux journalier dans le Bitcoin ETF de BlackRock (IBIT) atteignait 3,725 milliards de dollars, les investisseurs institutionnels étant alors en pleine phase de déploiement massif. La sortie actuelle n’est clairement pas une simple rotation de portefeuille, mais plutôt une opération plus large de “désendettement” ou de “désrisking”.

Les véritables raisons derrière la sortie

Le retrait de capitaux n’est pas sans cause. Selon des analyses on-chain et du marché, trois principaux facteurs expliquent cette tendance :

• Résistance technique : Bitcoin a été bloqué à plusieurs reprises à la résistance clé de 92 000 dollars, reculant du sommet à 94 000 dollars jusqu’à environ 91 100 dollars, perdant ainsi de son élan haussier évident
• Pression de dénouement on-chain : Selon Glassnode, les zones de coût concentrées chez les principaux acheteurs se situent entre 92 100 et 117 400 dollars, ces investisseurs ayant maintenant une opportunité de “dénouer” leur position, mais faisant face à une pression continue de profit ou de perte
• Incertitude macroéconomique : L’optimisme en début d’année s’est progressivement estompé, la réallocation de capitaux en début d’année entraînant un retour naturel à une tolérance au risque plus prudente

Sean Dawson, responsable de la recherche chez Derive, indique que la sortie de fonds ETF ressemble davantage à un “ajustement stratégique de position” qu’à une disparition soudaine de la demande, mais l’ampleur et la rapidité de cet ajustement montrent que les institutions réévaluent leur exposition au risque.

Contradiction entre pression à court terme et résilience à moyen terme

Trois jours de sortie vs sept jours d’entrée

Les données apparemment contradictoires reflètent en réalité l’état réel du marché. Bien que sur trois jours, 9,348 milliards de dollars aient été retirés, sur une période de sept jours, le flux net global vers le ETF reste d’environ 2,407 milliards de dollars en entrée. Cela signifie que :

• À court terme, une opération de désrisking est clairement en cours
• Mais la demande à plus long terme n’a pas été totalement inversée
• C’est un “ajustement” plutôt qu’un “changement de tendance” à proprement parler

Signaux prudents du marché des options

La pente des options d’achat à court terme redevient négative, indiquant que les traders anticipent moins une poursuite de la tendance de début janvier. Le marché semble privilégier une consolidation dans une fourchette haute plutôt qu’une nouvelle poussée haussière. Ce signal est cohérent avec la sortie de capitaux du ETF.

Points clés à surveiller

Pour que Bitcoin puisse repartir à la hausse, plusieurs conditions doivent être réunies :

• Dégager la pression de l’offre on-chain : la nécessité pour les principaux acheteurs de dénouer leurs positions demande du temps
• Maintenir le support clé : la zone autour de 92 000 dollars est cruciale pour la résistance technique
• Confirmer la reprise macroéconomique : il faut des signaux plus clairs d’amélioration de la tolérance au risque
• Stabilité des flux ETF : si la sortie continue de s’amplifier, cela renforcera la pression à court terme

En résumé

Les trois jours consécutifs de sortie de capitaux du ETF reflètent une transformation substantielle du sentiment du marché, mais il s’agit davantage d’un “ajustement” à court terme que d’un “changement de tendance” à long terme. Sur une période de sept jours, la demande institutionnelle à moyen terme demeure, l’essentiel étant de voir si Bitcoin pourra digérer la pression actuelle dans la zone haute. À court terme, les niveaux de support autour de 91 000 dollars et de résistance à 92 000 dollars seront déterminants pour la prochaine étape, leur rupture ou leur maintien orientant la tendance suivante. À l’heure actuelle, le marché a besoin de temps pour retrouver un consensus, plutôt que de chercher à acheter à tout prix.