#美联储政策 看到这番言论，脑子里浮现出2008年金融危机前后的那些争议决策。特朗普在抱怨市场的"反常"——利好消息反而股市下跌，这个现象其实并不陌生。

Retour sur 2010年前后, nous avons également traversé des dilemmes similaires. À cette époque, la politique de QE venait d’être lancée, en théorie, une liquidité abondante devrait profiter au marché, mais la réaction du marché était souvent retardée ou inverse. La raison est simple : le marché avait déjà anticipé la politique, et les attentes de hausse des taux qui en ont découlé ont écrasé le bénéfice immédiat. La logique est la même cette fois — un PIB supérieur aux prévisions de 4.2%, mais ce qui inquiète le marché, c’est que la Fed pourrait resserrer sa politique en conséquence.

Ce qui est encore plus intéressant, c’est ce message suivant. Les hauts responsables de la Fed, sous pression, ont choisi une "partielle concession" — réduire les effectifs de 10% pour répondre à la demande de Trump de réduire la taille du gouvernement, afin de préserver l’indépendance de la politique monétaire. C’est un équilibre politique subtil. Dans l’histoire, chaque recul de l’indépendance des banques centrales a généralement été une concession pour défendre une ligne de conduite plus cruciale.

Mais le problème, c’est qu’une fois que l’indépendance commence à céder, cela peut entraîner une réaction en chaîne. En 2016, la BCE et la BoJ ont également fait face à des pressions politiques similaires, ce qui a finalement conduit à des distorsions de politique à long terme. Ce qu’il faut surveiller, c’est si cette stratégie de "recul pour avancer" peut réellement protéger l’indépendance décisionnelle, ou si ce n’est qu’une illusion. Le calme actuel du marché pourrait n’être qu’un silence avant la tempête.