Depuis l'ouverture en 2026, l'environnement du bitcoin est nettement différent des rebonds du début des cycles précédents. Récemment, le tableau technique semble en cours de correction, et la stratégie à court terme peut être un peu plus agressive, mais d'un point de vue structurel plus large, les conditions pour soutenir une hausse continue ne sont pas suffisamment solides. L'histoire nous l'enseigne : une fois que le prix franchit la ligne annuelle à la baisse, la plage qui s'ensuit teste généralement davantage les intervenants. Ajoutez à cela l'affaiblissement des nouveaux capitaux entrants et le ralentissement du rythme d'entrée, cette vague de marché ressemble davantage à un environnement qui nécessite de choisir soigneusement les opportunités et de respecter strictement la discipline de trading.

Les mégabaleine réduisent leurs positions, mais avec des méthodes très sophistiquées. Les données on-chain montrent que les détenteurs à long terme distribuent méthodiquement les jetons. Après le lancement des ETF au comptant début 2024, ces mégabaleine ont d'ailleurs augmenté leurs positions lors du repli du début d'année. Le point de basculement s'est produit en octobre 2024 — leurs actions sont passées de « augmenter les positions » à « réduire les positions ». À ce jour, ce groupe a cumulativement vendu environ 61 milliards de dollars en bitcoin, et au cours des 30 derniers jours, les ventes nettes se poursuivent.

C'est intéressant : ces pressions de vente ont été largement reprises par les baleines de taille moyenne, d'où un modèle de prix caractérisé par des va-et-vient à des niveaux élevés plutôt qu'une accélération vers le sommet ou un krach de panique. Comparée au déchargement indiscriminé après le sommet du printemps 2021, cette réduction de position est beaucoup plus ordonnée et ressemble davantage aux actions typiques des capitaux matures en fin de cycle — ce signal suggère que le bitcoin a très probablement déjà atteint la zone de sommet cyclique.

Du côté des nouveaux capitaux entrants, l'élan s'affaiblit et le prix s'approche des niveaux de support clés.