Rupee indien se stabilise alors que la RBI intensifie le soutien à la devise face aux vents contraires du commerce

La roupie indienne (INR) commence la séance de jeudi avec un mouvement minimal face au dollar américain (USD), le taux de change USD/INR oscillant autour du niveau de 90,80. Les participants au marché adoptent une posture prudente, anticipant une nouvelle intervention de la Banque de réserve de l’Inde (RBI) pour freiner toute dépréciation supplémentaire de la devise nationale. Les desks de trading rapportent une “haute probabilité” d’action de la banque centrale aujourd’hui, selon des sources suivies par Reuters. Mercredi a été marqué par des ventes agressives de dollars par la RBI sur les marchés au comptant et à terme non livrable, limitant avec succès la dynamique haussière de la paire lorsqu’elle a brièvement atteint 91,55 — un nouveau record. En termes locaux, 1 million de roupies équivaut à environ 91,55 crore à ces niveaux de change, reflétant l’ampleur des préoccupations concernant la dépréciation de la monnaie.

La faiblesse prolongée de la roupie provient de sorties de portefeuille soutenues par les investisseurs institutionnels étrangers (FIIs), qui ont constamment réduit leurs positions dans les actions indiennes dans un contexte de blocage prolongé des négociations commerciales US-Inde. Cependant, mercredi a marqué un changement notable : les FIIs sont passés en mode achat net pour la première fois ce mois-ci, accumulant 1 171,71 crore de roupies en actions. Cette inversion pourrait injecter un optimisme temporaire dans le sentiment de risque, bien que la durabilité de cette dynamique reste incertaine sans annonce concrète d’accord commercial.

Positionnement technique : la moyenne mobile en hausse offre un support

D’un point de vue technique, le USD/INR continue de se négocier au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle sur 20 jours, située à 90,2106, conservant la structure haussière sous-jacente de la paire. La trajectoire ascendante de cette moyenne empêche les retracements de prendre une ampleur significative. L’indice de force relative (RSI) se situe à 63,40, conservant un caractère haussier après s’être modéré depuis des extrêmes de surachat. Cette configuration suggère que les haussiers gardent le contrôle tant que les clôtures quotidiennes restent ancrées au-dessus de la EMA sur 20 jours, toute baisse étant susceptible de trouver un intérêt d’achat dans cette zone. Un mouvement de RSI vers la mi-60 renforcerait la continuité de la tendance, tandis qu’une chute vers 50 indiquerait un affaiblissement du momentum. Une cassure définitive en dessous de la moyenne mobile neutraliserait le biais et pourrait déclencher une correction plus profonde.

La dynamique du dollar façonnée par les signaux de la Fed et les données d’inflation

La consolidation latérale du USD/INR reflète également une faiblesse plus large du dollar américain. L’indice du dollar (DXY), mesurant la performance du Greenback face à six partenaires commerciaux majeurs, oscille légèrement à la hausse près de 98,45. Les développements liés à la Fed ont été déterminants : les marchés ont récemment réévalué les attentes concernant des réductions de taux à court terme suite aux déclarations du président de la Fed, Jerome Powell, qui ont relevé le seuil pour des baisses supplémentaires. L’outil CME FedWatch estime actuellement une probabilité de seulement 24,4 % d’une réduction de 25 points de base à la réunion de janvier, portant le taux dans la fourchette de 3,25 % à 3,50 %.

Les participants au marché restent hésitants à amplifier les paris dovish sur la Fed. Les communications récentes de Powell ont souligné que la marge de manœuvre pour un assouplissement monétaire supplémentaire est limitée. Cependant, les commentaires à venir concernant le successeur de Powell suggèrent un possible virage vers une politique plus accommodante, potentiellement alignée avec les préférences de la nouvelle administration pour des taux plus bas. Le président Trump a déclaré cette semaine que le nouveau président de la Fed “croira en des taux d’intérêt plus bas, beaucoup plus”, une déclaration qui pourrait saper l’indépendance de la banque centrale et peser sur la valorisation du Greenback.

L’attention aujourd’hui se porte sur la publication de l’indice des prix à la consommation américain (CPI) de novembre, prévue à 13h30 GMT. Les deux mesures, inflation globale et sous-jacente, sont attendues à une croissance annuelle de 3,0 %, ces chiffres étant susceptibles de réinitialiser les attentes du marché concernant la trajectoire des taux à moyen terme de la Fed.

Comprendre les moteurs de la roupie et la gestion de la Reserve Bank

La roupie indienne figure parmi les devises les plus sensibles à l’extérieur au monde, réagissant vivement aux mouvements des prix du pétrole brut (compte tenu de la forte dépendance aux importations), aux fluctuations de la force du dollar américain (puisque l’USD domine le commerce international), et aux changements dans les flux de capitaux étrangers. Les interventions discrétionnaires de la RBI sur le marché des devises jouent un rôle crucial dans la stabilisation du taux de change pour soutenir le commerce, tandis que les décisions de taux d’intérêt servent d’outil de politique secondaire visant l’objectif d’inflation de 4 %.

Lorsque la RBI augmente ses taux de référence, la roupie s’apprécie généralement via le mécanisme du carry trade — les investisseurs étrangers empruntent à des taux plus faibles à l’international pour déployer du capital dans des actifs en roupie à rendement plus élevé, générant ainsi des profits d’arbitrage. À l’inverse, des conditions macroéconomiques telles que l’inflation, les taux de croissance, la position de la balance commerciale et les flux d’investissements transfrontaliers exercent une influence significative. Une croissance du PIB plus rapide attire le capital étranger, renforçant la demande de roupies. Une amélioration de la balance commerciale soutient l’appréciation de la devise. Des taux d’intérêt réels élevés (taux nominaux moins inflation) attirent les investisseurs étrangers en quête de rendement. Les environnements de risque accru amplifient les flux de FDI et FII, profitant à la roupie. Une inflation élevée — en particulier si elle dépasse celle des économies comparables — reflète une dévaluation de la monnaie par excès d’offre et augmente le coût des exportations, nécessitant davantage de ventes de roupies pour les achats étrangers. Paradoxalement, les hausses de taux induites par l’inflation par la RBI peuvent soutenir la devise par une demande accrue des investisseurs internationaux.