## La métrique d’évaluation du Bitcoin atteint des niveaux historiques — Voici pourquoi les investisseurs avisés achètent discrètement

La dynamique récente du marché du Bitcoin révèle un décalage frappant entre les signaux d’évaluation et le comportement réel des traders. Le BTC Yardstick, une métrique qui mesure la cryptomonnaie par rapport aux coûts d’infrastructure et d’énergie nécessaires pour maintenir son réseau, affiche actuellement l’un de ses signaux de sous-évaluation les plus forts depuis des années — se situant à -1,6 écart-type en dessous de la moyenne à long terme.

Ce qui rend cette lecture particulièrement significative, c’est son historique. Chaque fois que cet indicateur a atteint des niveaux similaires, des creux majeurs du marché ont suivi. Le schéma se répète sur plusieurs cycles : 2011, 2017, 2020, et plus récemment lors du marché baissier de 2022. Pourtant, la configuration actuelle semble encore plus convaincante en raison de ce qui se passe en coulisses.

## Les achats des baleines institutionnelles atteignent un sommet depuis 15 ans

Alors que le sentiment des particuliers reste prudent, les données de Glassnode révèlent quelque chose de remarquable : les grands détenteurs de Bitcoin ont accumulé à leur rythme le plus rapide depuis 2011. Au cours des 30 derniers jours seulement, les baleines et principaux acteurs ont acquis 269 822 BTC — une position d’une valeur d’environ 23,3 milliards de dollars.

La répartition de ces achats est tout aussi révélatrice. La majorité a été déposée dans des portefeuilles détenant entre 100 et 1 000 BTC, suggérant un effort de positionnement coordonné entre les individus fortunés et les acteurs institutionnels plus petits. Il ne s’agit pas d’achats paniques motivés par l’espoir — ce sont des paris stratégiques effectués lorsque la conviction est faible et que les prix sont déprimés.

Cet achat synchronisé de la part des baleines précède généralement une reprise significative des prix. Lorsque des réserves de capital aussi importantes commencent à bouger, cela indique souvent que des participants informés croient que l’environnement actuel offre un potentiel de hausse asymétrique.

## Comprendre le cadre du BTC Yardstick

Le Yardstick lui-même fonctionne selon un principe souvent négligé par les observateurs occasionnels du marché : il évalue la valeur de marché du Bitcoin par rapport aux ressources économiques réelles déployées pour sécuriser son réseau. Cela inclut le matériel de minage, les coûts d’électricité, et les dépenses opérationnelles continues. Lorsque l’indicateur tombe dans une zone profondément négative, cela suggère que le marché valorise le Bitcoin en dessous de ce que des participants rationnels considèreraient comme le coût de la protection du capital.

La lecture actuelle de -1,6 écart-type représente l’une des sous-évaluations les plus sévères enregistrées au cours de la dernière décennie de trading du Bitcoin.

## Correction du marché dans un contexte plus large

La dynamique récente des prix du Bitcoin raconte une histoire différente de celle que suggèrent ces patterns d’accumulation. L’actif a perdu environ 7 % depuis le début de l’année, après des gains exceptionnels les années précédentes. La course haussière 2023-2024 — qui a inclus le lancement des ETF Bitcoin spot et a poussé les prix vers 69 000 $ en mars 2024 — a généré des gains importants : 155,42 % en 2023 et 121,05 % en 2024.

Cette correction, bien que notable, reste modérée par rapport à l’ampleur des rallyes précédents. Les analystes du marché observent fréquemment que les récupérations les plus fortes ne commencent pas lorsque le sentiment est haussier ; elles émergent plutôt lorsque la fatigue accumulée et la réduction de l’effet de levier créent des conditions de capitulation.

La lecture historiquement basse du Yardstick coïncide maintenant avec la montée des accumulations par les baleines et la baisse de l’effet de levier du marché — une convergence rarement observée en dehors des points d’inflexion majeurs. Que le fond soit précisément ici ou légèrement plus bas reste incertain, mais l’alignement de plusieurs indicateurs suggère qu’un tournant critique pourrait se dessiner pour la trajectoire à moyen et long terme du Bitcoin.

**Contexte actuel du BTC** : Le Bitcoin se négocie à 90 520 $ avec un rendement sur 1 an de -4,78 %, reflétant la volatilité plus large du marché malgré les extrêmes d’évaluation et les signaux d’accumulation en jeu.