Les paris sur une baisse des taux de la Fed font monter le USD/CHF alors que l'économie suisse vacille

Le franc suisse s’affaiblit face aux préoccupations de croissance

USD/CHF est en hausse vendredi, se négociant autour de 0.8060 avec une progression quotidienne de 0.15 %. La paire poursuit sa tendance haussière hebdomadaire, tirée par des attentes croissantes de réductions substantielles des taux d’intérêt de la Réserve fédérale dans les mois à venir.

Le responsable de cette force du dollar américain ? La conviction grandissante que la Fed adoptera une position dovish. L’outil CME FedWatch indique désormais une probabilité de 85 % d’une baisse de 25 points de base lors de la réunion de décembre — un changement radical par rapport à seulement 40 % il y a un mois. Ce changement reflète des données faibles sur les ventes au détail américaines cette semaine, combinées à des signaux de plus en plus accommodants de la part des décideurs de la Fed. Les rumeurs de marché concernant Kevin Hassett, potentiellement remplaçant Jerome Powell, ont renforcé les attentes d’un assouplissement monétaire prolongé jusqu’en 2026.

Malgré une reprise modérée vendredi, soutenue par des rendements plus élevés des Treasuries américains, l’indice du dollar américain (DXY) reste sur la voie de sa pire semaine depuis juillet. Toute hausse durable du dollar fait face à des vents contraires, sauf si les conditions macroéconomiques changent de manière significative.

L’économie suisse sous pression

Le franc suisse manque de momentum d’achat alors que des données économiques préoccupantes s’accumulent. Le PIB du troisième trimestre en Suisse a reculé de 0.5 % trimestre sur trimestre, dépassant la baisse de 0.4 % prévue par le consensus et après une révision à la baisse du trimestre précédent à 0.2 %. La croissance annuelle a fortement ralenti à seulement 0.5 %, un écart marqué par rapport à l’expansion précédemment rapportée de 1.3 %.

Un point positif : l’indicateur avancé KOF s’est amélioré à 101.7 contre 101.03, dépassant légèrement les attentes. Cependant, cela n’a pas compensé le ralentissement économique plus large.

Ces données renforcent les attentes du marché selon lesquelles la Banque nationale suisse (SNB) maintiendra son taux directeur à 0.00 % jusqu’en 2027, selon les prévisions des analystes. Avec l’économie suisse perdant de la vitesse, la SNB dispose de peu de marge pour augmenter ses taux — un contraste marqué avec toute stabilité potentielle de la Fed.

Implications pour le marché

La configuration USD/CHF favorise actuellement la hausse, avec le scénario de réduction des taux soutenant la faiblesse du dollar américain et le franc suisse faisant face à des vents contraires en raison d’une croissance domestique sluggish. Cependant, surveillez de près les communications de la Fed — tout pivot hawkish pourrait inverser rapidement cette dynamique.

La performance des devises d’aujourd’hui montre le dollar américain enregistrant des gains modérés contre la plupart des principales paires, avec l’euro enregistrant la plus forte baisse à -0.25 % face au dollar.