Il y a une déconnexion fondamentale dans la façon dont le marché débat de l'avenir de l'IA. Alors que les critiques continuent d'invoquer le mot B—bulle—ils manquent la véritable contrainte qui reshaping toute l'industrie : la rareté de la puissance de calcul.

Daniel Newman coupe à travers le bruit avec une analyse percutante : ceux qui poussent la narration de la bulle ne comprennent tout simplement pas ce qui se déroule sous la surface. Et il a raison, cela mérite d'être examiné.

La véritable tension ne concerne pas si l'IA est surévaluée ou si les valorisations vont imploser. C'est bien plus pratique. La capacité des centres de données, la disponibilité des GPU, l'infrastructure électrique—ce ne sont plus des concepts abstraits. Ce sont les goulets d'étranglement qui étranglent l'innovation en ce moment.

Lorsque vous ne pouvez pas faire évoluer rapidement les ressources de calcul pour répondre à la demande, deux choses se produisent : les prix restent élevés, et seuls les acteurs disposant de capital et d'infrastructure peuvent avancer. Ce n'est pas une mécanique de bulle—c'est un marché contraint par l'offre.

Les investisseurs focalisés sur un krach combattent la bataille d'hier. La meilleure stratégie est de surveiller qui contrôle l'accès au calcul. C'est là que se trouve le vrai alpha.