La probabilité que la Fed reste immobile en janvier est de 96 % : le jeu de liquidité sur le marché des cryptomonnaies et la période d'opportunités stratégiques

BlockBeats 9 janvier 2024. Après la publication des dernières données sur l'emploi du Bureau of Labor Statistics, le marché des prévisions Polymarket a connu un retournement dramatique — la probabilité que la FOMC de janvier maintienne les taux inchangés a brièvement grimpé à 96 %, avec une probabilité de baisse de seulement 5 %. Ces chiffres contrastent fortement avec les attentes générales du marché précédentes d’un "tournant dovish", mais ont suscité chez les traders une tendance unanime à parier : malgré une décision ferme de ne pas toucher aux taux en janvier, la prévision d’une baisse cumulée de 50 points de base sur l’année reste solide.
La logique profonde du blocage politique : la lutte entre emploi et inflation
La probabilité de 88,4 % de maintien des taux reflète la véritable image du régime économique américain "quasi-stagflation". En août 2025, la création d’emplois non agricoles n’a été que de 22 000, le taux de chômage a augmenté à 4,3 %, mais l’inflation PCE de base reste obstinément élevée à 2,6 %. Le procès-verbal de la réunion de décembre de la Fed montrait un consensus unanime en faveur du maintien des taux, mais cette unité s’est fissurée — sur 18 membres, 9 soutiennent deux baisses de taux supplémentaires cette année, 6 pensent qu’une seule est suffisante, et le gouverneur Milani prône une baisse radicale de 50 points de base, en contraste marqué avec la politique "données-guidée" de Powell.
Ce type d’incertitude politique constitue en réalité une lecture macroéconomique pour le marché des cryptomonnaies. L’indice dollar oscille entre 103 et 105, le prix de l’or dépasse 2900 dollars l’once, et le bitcoin teste à plusieurs reprises la barre des 90 000 dollars. Les dilemmes des marchés traditionnels offrent en fait une fenêtre de liquidité unique pour les actifs cryptographiques.
L’épuisement du coussin de liquidité : du "pompier" au "rechargeur"
La dernière analyse de Delphi Digital révèle un tournant clé : le solde des accords de rachat inversé (RRP) de la Fed est passé d’un pic de 2 000 milliards de dollars à presque zéro, signifiant que son coussin de liquidité est officiellement épuisé. En 2023, le RRP pouvait encore absorber l’émission de dettes d’État pour compenser la contribution du TGA (compte général du Trésor), évitant ainsi de puiser dans les réserves bancaires ; désormais, cette option n’existe plus, toute émission de dette ou reconstruction du TGA doit directement consommer les réserves bancaires.
Cela force la Fed à choisir : soit laisser les réserves diminuer en risquant une envolée des taux de rachat (rejouant la crise de liquidité de 2019), soit étendre directement la taille de son bilan pour injecter de la liquidité. L’expérience historique montre que la seconde option est très probable. Avec la fin de la politique de resserrement quantitatif (QT) et la réduction imminente du TGA, la liquidité marginale est pour la première fois depuis début 2022 redevenue nette positive.
C’est précisément le plus grand avantage macroéconomique pour le marché des cryptomonnaies. Lorsque la Fed passe de "retrait de liquidité" à "recharge", les principaux obstacles des deux dernières années s’estompent. Comme le montre l’opération de rachat overnight de 13,5 milliards de dollars début décembre (deuxième en importance après la période de pandémie de 2020), la banque centrale a envoyé un signal clair au marché : la porte de la liquidité ne se fermera pas complètement.
Reconstruction des positions institutionnelles : du spéculatif à la stratégique
Parallèlement à l’amélioration du contexte macroéconomique, se produit une transformation fondamentale dans le comportement des institutions :
Les ETF spot continuent d’absorber : en cinq semaines, 6,63 milliards de dollars ont été injectés, la taille du portefeuille crypto de BlackRock passant de 54,77 milliards à 102 milliards de dollars. Cette "achats sans coût" diffère fondamentalement des stratégies spéculatives de 2024.
Les entreprises renforcent leurs positions : Bitmine Immersion a augmenté ses avoirs de 33 000 ETH en une semaine, portant le total à 4,14 millions (3,4 % de l’offre totale d’ETH) ; Strategy (anciennement MicroStrategy) a levé 62 millions de dollars via la vente d’actions, tout en achetant 1 287 BTC. Ces comportements ne visent plus la spéculation à court terme, mais intègrent les actifs cryptographiques dans la gestion stratégique de leur bilan.
Record sur le marché des dérivés : le volume quotidien des dérivés cryptographiques du CME Group a atteint un sommet historique de 12 milliards de dollars en 2025, indiquant une participation institutionnelle bien supérieure à celle des particuliers. Lorsque Wall Street construit des stratégies complexes avec des contrats à terme et des options, la volatilité du marché est systématiquement atténuée, mais la résilience de la tendance s’en trouve renforcée.
La montée "fragile" du bitcoin : illusion de liquidité ou véritable plancher ?
Les données de CoinDesk montrent que, malgré le test de la barre des 90 000 dollars, le volume spot est tombé à son niveau le plus bas depuis 2023. Cette divergence entre "hausse des prix" et "baisse du volume" est souvent considérée comme un signal de danger en analyse technique, mais dans le contexte macroéconomique actuel, elle pourrait avoir une signification différente.
Les données on-chain de Glassnode révèlent : le solde des exchanges de bitcoin continue de diminuer, tandis que la part des détenteurs à long terme (LTH) dépasse 75 %. Cela signifie que le flux de circulation est en train d’être solidement verrouillé, avec très peu de capitaux flottants restants. La hausse avec faible volume n’est pas un manque d’acheteurs, mais une indication de la raréfaction des capitaux à vendre.
Par ailleurs, la capitalisation des stablecoins a augmenté de 12 milliards de dollars depuis novembre, et la quantité de USDT/USDC en circulation sur les exchanges atteint un sommet historique. Ces "munitions sèches" peuvent déclencher la prochaine vague de marché à tout moment. Plus la politique de la Fed devient complexe, plus les fonds TradFi ont besoin de rechercher des rendements via les actifs cryptographiques.
Fenêtre d’opportunité stratégique : l’ancrage en or + l’attaque cryptographique, la "stratégie de la fourchette"
En se basant sur le contexte macroéconomique actuel, les investisseurs peuvent envisager le cadre d’allocation suivant :
30-40 % en or comme ancrage de gestion des risques : dans un environnement d’incertitude sur la politique de la Fed et de persistance de l’inflation, le dépassement de 2900 dollars pour l’or a confirmé sa valeur refuge. L’or n’est pas seulement un outil de couverture contre l’inflation, mais aussi une longue position sur la crédibilité du dollar en déclin.
40-50 % en positions principales en BTC/ETH : le point d’inflexion de la liquidité est déjà là, les positions institutionnelles sont verrouillées, et la tendance technique montre une hausse en volume réduit — ces trois signaux indiquent que le bitcoin est en phase de "fin de fondation". Ethereum, bénéficiant de l’écosystème Layer2 mature (lancement de PeerDAS, dernière étape de zkEVM), pourrait sortir de sa phase de consolidation pour suivre une tendance indépendante.
10-20 % en actifs à haut bêta : Solana, Sui, et autres blockchains performantes, ainsi que les secteurs à narration claire comme AI+DeFi, RWA, conviennent aux investisseurs avec une forte tolérance au risque.
Conclusion : rechercher la certitude dans l’incertitude
La probabilité de 96 % que la Fed reste immobile en janvier, la prévision d’une baisse de 50 points de base sur l’année — cette combinaison de politique "à court terme rigide, à long terme accommodante" offre en réalité une période précieuse pour la construction de positions dans le marché des cryptomonnaies. Lorsque le "trio de la politique de taux" de la Fed, comprenant le SRP (opérations de rachat permanentes), n’a plus de limite, que le RRP s’épuise, forçant l’injection de liquidités, et que les positions institutionnelles passent de la spéculation à la stratégie, tous les indices macroéconomiques convergent vers une même conclusion : le marché des cryptomonnaies traverse une transition de "pilotage par la narration" à "pilotage par la valeur".
Ce n’est pas la frénésie ICO de 2017, ni l’été DeFi de 2021. C’est la revalorisation de la liquidité, la reconstruction de la structure des capitaux, et la reconnaissance par les institutions d’un point d’inflexion multiple. Pour les investisseurs, la pire stratégie pourrait être de suivre la tendance à la hausse ou à la baisse, la décision la plus sage étant peut-être : définir ses proportions d’allocation, puis couper le graphique en chandeliers, et laisser le temps devenir un allié.
【Sujets interactifs】
Que pensez-vous de la probabilité de 96 % que la Fed reste immobile en janvier, tout en prévoyant une baisse de 50 points de base sur l’année ? Cela changera-t-il votre stratégie d’allocation en cryptomonnaies ? N’hésitez pas à partager votre avis dans la section commentaires :
1. Optimistes : le point d’inflexion de la liquidité est là, c’est le moment idéal pour construire des positions
2. Prudents : il faut attendre des signaux plus clairs de baisse des taux et une augmentation du volume
3. Attentistes : l’économie macro est trop complexe, mieux vaut passer à côté que de faire des erreurs
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Avertissement : cet article est à titre informatif uniquement, ne constitue pas un conseil en investissement. La volatilité des prix des actifs cryptographiques est élevée, veuillez faire preuve de prudence selon votre tolérance au risque.