Gérer le pool de fonds USD1 au cours de ces dernières années, moi aussi comme la plupart des professionnels, j'ai emprunté de nombreux chemins détournés. La stratégie initiale était très simple — ajuster la répartition des droits en fonction du marché, poursuivre les gains issus des allocations lors des IPO, et utiliser le taux de staking pour gérer les actifs. Et le résultat ? Lorsque le marché était favorable, le rendement annualisé atteignait à peine 40 %, mais dès qu'il se corrigeait, il se réduisait immédiatement, avec une chute maximale de 9,5 %, toute la logique opérationnelle étant menée par le marché.

Le tournant est survenu lors d'une mise à jour des règles de droits sur ListaDAO. En comparant attentivement la valeur réelle des projets de droits et leur prix sur le marché, j'ai découvert que beaucoup de projets à haut rendement, très prisés, avaient en réalité une valeur intrinsèque bien inférieure à leur prix. À l'inverse, les catégories de droits négligées par tous recelaient un potentiel de surcote énorme. Cette prise de conscience m'a permis de réaliser : la véritable percée ne consiste pas à poursuivre des gains superficiels, mais à établir un système de jugement de valeur indépendant.

Ce qu'on appelle la tarification inverse des droits, c'est briser les contraintes de l'émotion du marché, en décomposant en profondeur selon trois dimensions — la surcote du contribution des droits, la rationalité de la tarification basée sur la crédibilité, et la logique d’évaluation au niveau de la gouvernance. Ensuite, il faut analyser où se situent les écarts entre la valeur réelle de chaque catégorie de droits et leur tarification sur le marché, puis, en fonction du niveau de risque que le pool USD1 peut supporter, déployer des opportunités sous-estimées tout en évitant les pièges de surexploitation. L'objectif central de cette méthode est simple : utiliser un avantage de valeur certain pour couvrir l'incertitude et la volatilité du marché.

Dans un environnement de marché oscillant de manière répétée l'année dernière, cette logique a enfin porté ses fruits.