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Récemment, ces données du marché de l'emploi de décembre donnent vraiment une impression de "Schrödinger". Les nouvelles créations d'emplois ne sont que de 50 000, bien en dessous des 60-70 000 attendus, mais le taux de chômage a étonnamment diminué à 4,4 %. Ces chiffres semblent au premier abord pas trop problématiques, mais en y regardant de plus près, les signaux cachés derrière sont plutôt inquiétants.

Ne vous laissez pas tromper par la baisse du taux de chômage. Quelle est la réalité ? Les entreprises ne procèdent pas à des licenciements massifs, elles ont simplement gelé le recrutement. Cette situation est la plus critique : le taux de chômage semble stable en surface, mais ceux qui cherchent un emploi constatent que les opportunités se font de plus en plus rares, et les frictions structurelles augmentent. Par rapport à un simple licenciement, ce "mode pause" a un impact plus fort sur le moral du marché, car il indique que la demande économique se contracte, et pas seulement une fluctuation à court terme.

Regardons la différenciation entre les secteurs — l'hôtellerie, la santé et autres services tiennent encore bon, mais la vente au détail, la fabrication et la construction, ces industries physiques, sont déjà clairement en faiblesse. "Le secteur des services halète, l'industrie physique s'effondre", cette comparaison est très frappante.

Du point de vue des taux d'intérêt, qui est la préoccupation principale dans le monde des cryptos, les salaires ont augmenté de 0,3 % d'un mois sur l'autre, conforme aux attentes, sans alimenter l'inflation. La Fed adopte probablement toujours la stratégie "restez calme et ne bougez pas", en laissant la politique inchangée pour laisser les données suivantes décider d'une éventuelle baisse des taux. Cela signifie que la liquidité ne se contractera pas soudainement, et même si les données du marché du travail restent faibles, cela peut réduire le risque de hausse des taux. Les actifs risqués comme BTC, ETH peuvent profiter de cette occasion pour respirer, car le marché interprète généralement "des données faibles" comme "plus d'espace pour une baisse des taux".

Mais il y a aussi des risques cachés. Si les créations d'emplois continuent à stagner, que le chômage de longue durée et le travail à temps partiel forcé s'accumulent, la narration du marché pourrait passer d’un "atterrissage en douceur" à un "faible dynamisme de la demande". À ce moment-là, la logique de valorisation devra être complètement réévaluée. Les crypto-actifs, sensibles à la liquidité, pourraient initialement rebondir avec la "diminution du risque de hausse des taux", mais à long terme, la faiblesse persistante des fondamentaux économiques sera un obstacle incontournable.

Ce qui doit vraiment alerter, ce n’est pas tant la volatilité du taux de chômage en soi, mais si cette "rétraction implicite" du marché de l’emploi se transmet progressivement à la consommation et aux anticipations d’inflation. Cette réaction en chaîne, une fois enclenchée, pourrait avoir un impact plus profond sur le marché crypto que de simples changements de données.

Que pensez-vous ? Les trois prochains mois, le marché de l’emploi pourra-t-il retrouver un niveau de création normal ? BTC va-t-il continuer à fluctuer dans un contexte de "signal de faiblesse et de réduction des coûts", ou le marché a-t-il déjà intégré cette anticipation de baisse des taux ?