#期权交割事件 236 milliards de dollars d'options arrivent à expiration, ce qui constitue un point clé à marquer. À quel point l’effet de compression des dérivés était-il évident auparavant ? Lors du hedging mécanique pour faire baisser les prix, le véritable signal d’achat était fortement masqué, ce qui a conduit à l’échec du mécanisme de découverte des prix. Maintenant que les fonds de couverture se retirent progressivement et que le BTC n’est plus "piégé", c’est là la véritable transformation structurelle.

Du point de vue on-chain, ce qui mérite le plus d’attention, c’est la direction des flux de capitaux dans les semaines à venir. Après l’expiration des options, la fermeture des positions de couverture libérera une grande quantité de liquidités, qui chercheront souvent de nouvelles orientations d’allocation. Par ailleurs, la M2 de la Fed s’est étendue pendant 21 mois consécutifs, et la M2 réelle continue de croître, ce qui indique une amélioration de l’environnement de liquidité macroéconomique. La combinaison de ces deux signaux devrait permettre, à court terme, de voir une dynamique de prix plus claire.

Il est conseillé de surveiller principalement les mouvements des portefeuilles de baleines et les flux de capitaux vers les exchanges, en particulier le rythme des transferts importants vers les exchanges. Si, après l’expiration des options, on observe une augmentation des retraits de fonds, cela indique que le marché est en train de déslever et de réduire les risques, ce qui influencera la capacité de hausse ultérieure.