Le modèle CVDD indique que le Bitcoin n'est pas encore profondément sous-évalué : le déclin est en retard par rapport aux cycles historiques

Source : CryptoNewsNet Titre original : CVDD Model Signals Bitcoin Is Not Yet Deeply Undervalued: Drawdown Lags Historical Cycles Lien original : Bitcoin se consolide depuis fin novembre, peinant à établir une tendance claire alors que le marché recherche la stabilité en attendant la prochaine vague de volatilité. Après avoir échoué à maintenir un momentum au-dessus des sommets d’octobre 2025, l’action des prix s’est déplacée dans une fourchette large, reflétant une incertitude croissante parmi les investisseurs. Alors que certains participants du marché interprètent cette pause comme une possible base pour une continuation, d’autres restent prudents, en se référant au comportement historique des marchés baissiers pour le contexte.

Selon un rapport du principal analyste Axel Adler, la baisse actuelle de Bitcoin depuis le pic d’octobre reste historiquement peu profonde. Le graphique des Drawdowns de correction de marché baissier de Bitcoin, qui compare la profondeur des drawdowns à travers les cycles depuis 2011, met en évidence à quel point ce cycle a été différent jusqu’à présent. Dans le cycle en cours 2025+, le drawdown est d’environ −27 %, avec la correction maximale atteignant environ −33 %.

En revanche, les marchés baissiers précédents ont été bien plus sévères : le cycle de 2011 s’est effondré de −92 %, les cycles 2013–2015 et 2017–2018 ont connu des drawdowns proches de −82 %, et le marché baissier de 2021–2022 a culminé autour de −75 %.

Cette résilience relative pourrait indiquer un changement structurel dans la dynamique du marché Bitcoin. La présence croissante d’ETF spot et de capitaux institutionnels pourrait atténuer la volatilité et réduire l’ampleur des corrections. Cependant, Adler met en garde contre le fait que la phase baissière actuelle est relativement jeune. Par conséquent, il est encore trop tôt pour conclure que Bitcoin est définitivement entré dans un nouveau régime où les drawdowns profonds ne font plus partie du cycle.

Bitcoin se négocie toujours au-dessus de la juste valeur on-chain à long terme

Adler explique en outre que le modèle Bitcoin Cumulative Value Days Destroyed (CVDD) offre un contexte crucial pour évaluer où se situe actuellement le marché dans le cycle plus large. CVDD est un cadre d’évaluation on-chain à long terme dérivé des « coins détruits » en jours, qui capture les périodes où des coins plus anciens et détenus longtemps sont dépensés. Historiquement, ce comportement a été étroitement associé à des transitions majeures du marché et à des creux macroéconomiques.

Le graphique CVDD trace le prix de Bitcoin contre plusieurs bandes d’évaluation, y compris le niveau de base CVDD et ses multiples 5x et 10x. Actuellement, Bitcoin se négocie autour de 91 000 $, ce qui le place à environ 2x au-dessus du niveau de base CVDD, estimé à environ 46 600 $. Cette zone a historiquement été associée aux phases de formation de creux de marché baissier plutôt qu’aux événements de capitulation totale. Dans les cycles passés, une sous-évaluation profonde et une vente panique se produisaient généralement lorsque le prix approchait ou descendait brièvement en dessous du niveau de base CVDD.

Le fait que Bitcoin reste bien au-dessus de ce support fondamental suggère que le marché n’a pas encore entré dans un régime de capitulation véritable. Au contraire, les détenteurs à long terme semblent largement intacts, et la pression de vente provenant des coins plus anciens reste relativement contenue. Comme le note Adler, le niveau de base CVDD continue d’agir comme un plancher structurel à long terme pour l’actif.

Dans l’ensemble, le profil peu profond de baisse et la position de Bitcoin au-dessus des principales bandes d’évaluation CVDD indiquent que la correction en cours est réelle mais toujours cohérente avec un cycle baissier en phase initiale, plutôt qu’un fond de marché pleinement développé.

BTC se consolide alors que la structure reste faible

Le prix de Bitcoin continue de se négocier dans une fourchette de consolidation étroite après la forte vente depuis les sommets d’octobre, le graphique montrant BTC oscillant autour de la zone de 90 000 à 91 000 $. Cette zone a agi comme un équilibre à court terme après la rupture agressive au-dessus de 100 000 $, mais la structure technique plus large reste faible. Le prix est toujours en dessous des moyennes mobiles à 100 jours et 200 jours, qui sont toutes deux orientées à la baisse, renforçant l’idée que la tendance dominante est passée d’un mouvement haussier à une correction.

Le récent rebond depuis les creux de décembre proches de 86 000 $ n’a pas été suivi d’un fort momentum, suggérant que la demande reste prudente plutôt qu’enthousiaste. Bien que les acheteurs aient réussi à défendre des creux plus élevés à court terme, chaque tentative de hausse a été plafonnée près des moyennes mobiles descendantes, soulignant une offre persistante en overhead.

Le volume a également diminué pendant la phase de consolidation, ce qui indique un manque de conviction tant chez les haussiers que chez les baissiers.

D’un point de vue structurel du marché, Bitcoin semble former un pattern de base plutôt que d’initier une inversion. Maintenir le support autour de 88 000 à 90 000 $ est crucial pour éviter une retracement plus profond vers la zone des 80 000 $.

Cependant, une reprise soutenue nécessiterait une reconquête décisive de la zone 95 000 à 98 000 $, où convergent les principales moyennes mobiles. L’action des prix actuelle est mieux interprétée comme une consolidation dans une phase corrective plus large plutôt que comme le début d’une nouvelle tendance haussière.