#比特币技术面分析 Les données on-chain ont déjà donné le signal. BTC a cassé la moyenne mobile de 365 jours, ce n’est pas une simple fluctuation technique — historiquement, cette position marque souvent la frontière entre le marché haussier et baissier.

Ce qui est encore plus critique, c’est la détérioration du côté de la demande. Les ETF spot américains sont passés en Q4 à une vente nette, avec une réduction de 24 000 BTC en position, ce qui contraste fortement avec la forte accumulation de la même période l’année dernière. La croissance des adresses détenant entre 100 et 1000 BTC a également chuté en dessous de la tendance, ces adresses représentant principalement des institutions, dont le comportement précède souvent le marché d’un pas.

En regardant le cycle actuel, les trois principales vagues de demande — l’approbation des ETF spot, la grande élection, la bulle des sociétés du Trésor — ont été digérées successivement. Depuis début octobre, la croissance de la demande nouvelle a déjà chuté en dessous du niveau à long terme, ce qui signifie que la dynamique de croissance précédente est pratiquement épuisée.

Le problème n’est plus le prix en soi, mais le fait que les facteurs de soutien disparaissent. Sans nouvelle vague de demande pour prendre le relais, il sera difficile pour le prix de trouver un nouveau support. La logique opérationnelle à ce stade doit être ajustée — passant d’un suivi de la demande à une période de transition vers la confirmation du bas.