Ces derniers temps, j'ai été submergé par toutes sortes de stratégies d'investissement promettant "50%+ annuel", alors j'ai décidé d'expérimenter moi-même avec un protocole de prêt de premier plan. Honnêtement, tout le monde connaît les avantages et inconvénients apparents, mais certains problèmes plus profonds ne sont pas si évidents pour la majorité.

Commençons par le rendement. Le rendement annualisé annoncé par le protocole est généralement basé sur la conversion des récompenses en tokens au prix actuel du marché. Ça sonne bien, mais il y a un gros piège — une grande partie des récompenses étant libérée en une seule fois, cela va forcément faire baisser le prix du token. Imaginez que tous les utilisateurs de l’écosystème vendent leurs récompenses, le prix du token peut-il rester stable ? Le rendement que vous calculez peut sembler élevé sur le papier, mais lors de la conversion réelle, il aura déjà été réduit. Plutôt que de considérer ces récompenses comme un flux de trésorerie certain, il vaut mieux les voir comme une option qui pourrait être exercée ou dépréciée.

Ensuite, le piège des frais de Gas. Pour optimiser le rendement ou gérer le risque, vous effectuerez probablement des opérations fréquentes — ajout de collatéral, retrait d’intérêts, réinvestissement... Bien que sur des chaînes à faibles coûts comme BSC, une seule transaction Gas soit peu coûteuse, l’accumulation de ces opérations représente une dépense réelle en argent. Surtout pour les petits investisseurs, ces frais peuvent absorber une grande partie des profits. Parfois, ne pas intervenir peut être une décision plus intelligente.

Il faut aussi être vigilant face au risque systémique. La majorité des collatéraux dans ces protocoles de prêt sont des crypto-monnaies principales, dont la volatilité est synchronisée avec celle du marché crypto dans son ensemble. En cas de marché extrême, la dépréciation de votre collatéral n’est qu’un aspect, car d’autres protocoles DeFi dépendants de ces mêmes actifs peuvent aussi rencontrer des problèmes, et au final, même votre stablecoin utilisé pour le minage peut être en danger. Ce n’est pas la faute d’un seul protocole, mais un problème structurel de tout l’édifice DeFi.

N’oublions pas le risque de gouvernance. Bien que ces protocoles portent le nom de DAO, le pouvoir réel dans les premières phases est souvent entre les mains de l’équipe de développement. Une simple proposition de gouvernance radicale — par exemple, augmenter drastiquement les taux d’emprunt — peut faire échouer toute votre stratégie en un instant. Ce genre de choses n’est pas rare dans le monde DeFi.

En fin de compte, ces protocoles sont des outils tranchants. Pour les maîtriser, il faut adopter une mentalité de gestionnaire de risques, et non pas seulement celle d’un simple spéculateur.