Vendredi soir, les données sur l'emploi non agricole publiées par le Bureau américain du travail ont surpris en étant inférieures aux prévisions du marché. Ces données agissent comme une clé, ouvrant directement l'espace d'imagination du marché quant à un éventuel changement de politique de la Réserve fédérale. En conséquence, les actifs risqués ont réagi rapidement — le Bitcoin a fortement augmenté, et l'ensemble de l'ambiance du marché des cryptomonnaies a été instantanément enflammée.

Mais cette vague de mouvement est beaucoup plus complexe pour les petites cryptomonnaies qui se trouvent en position marginale sur le marché, avec une liquidité relativement fragile. Une nouvelle apparemment simple et favorable sert en réalité de test de résistance extrême pour ces actifs en cas de retournement rapide du marché. En d'autres termes, lorsque la narration macroéconomique devient le moteur principal, la solidité fondamentale de ces cryptos vaut-elle encore quelque chose ?

**De la correction des attentes à la réaction en chaîne de la liquidité**

Les données faibles sur l'emploi ont déclenché une chaîne de transmission claire. Tout d'abord, le marché a commencé à réévaluer la trajectoire de la politique de la Fed — tout le monde pense généralement que le cycle de baisse des taux pourrait commencer plus tôt que prévu. Ce changement d'anticipation s'est immédiatement reflété dans la performance de plusieurs actifs clés :

L'indice dollar a chuté en réponse. Lorsque le dollar se déprécie, les actifs libellés en dollars semblent naturellement moins chers, ce qui les rend plus attractifs pour les acheteurs internationaux. Parallèlement, le rendement des obligations américaines a également fortement diminué, ce qui est souvent considéré comme la référence de l’évaluation des actifs mondiaux. La baisse des rendements réduit l’attractivité des investissements traditionnels à revenu fixe, incitant davantage de capitaux à chercher des alternatives — les actifs cryptographiques en bénéficient donc.

Dans ce contexte de changement de cap du marché, la dynamique de liquidité des petites cryptomonnaies évolue également discrètement, dissimulant une logique de marché plus profonde qui mérite réflexion.