Pourquoi les banques centrales se détournent du dollar et reviennent à l'or

Source : Coindoo Titre Original : Why Central Banks Are Turning Away From the Dollar and Back to Gold Lien Original : La structure des réserves mondiales subit une transformation notable, avec de nouvelles données indiquant une baisse constante de la domination du dollar américain et un renouveau de l’importance stratégique de l’or.

Le système de réserves mondiales entre dans une nouvelle phase, alors que de nouvelles données révèlent une érosion progressive de la domination du dollar américain et un regain d’intérêt pour l’or de la part des banques centrales. Ce qui était autrefois considéré comme une tendance de diversification progressive devient désormais une caractéristique déterminante de l’ordre financier post-pandémique, avec des implications significatives pour les monnaies, les matières premières et les marchés mondiaux.

Points Clés

• La part du dollar américain dans les réserves mondiales est tombée à environ 40 %, son niveau le plus bas depuis des décennies.
• L’or représente désormais environ 28 % des réserves mondiales, dépassant la part combinée des principales monnaies.
• Les banques centrales privilégient l’or pour réduire les risques politiques et liés aux devises.
• Ce changement reconfigure la dynamique du marché, soutenant les prix de l’or et remettant en question la domination à long terme du dollar.

La Prise du Dollar sur les Réserves Mondiales S’affaiblit

Le dollar américain représente désormais environ 40 % des réserves de devises mondiales, son niveau le plus bas depuis au moins deux décennies. Au cours des dix dernières années, cette part a diminué d’environ 18 points de pourcentage, soulignant un changement structurel plutôt qu’un ajustement à court terme. Bien que le dollar reste la principale monnaie de réserve mondiale, sa position inégalée est lentement diluée.

Il est important de noter qu’il ne s’agit pas simplement d’une rotation vers des monnaies rivales telles que l’euro ou le yen. Leur part combinée est restée relativement modérée, ce qui suggère que les banques centrales deviennent plus prudentes quant à la concentration des réserves dans un seul système fiat. La hausse des niveaux de dette publique, les déficits fiscaux persistants et l’utilisation croissante des sanctions financières ont tous contribué à des préoccupations concernant le risque de change à long terme et l’exposition politique.

L’Or Récupère un Rôle Stratégique pour les Banques Centrales

Alors que la confiance dans la concentration en fiat diminue, l’or a réémergé comme un pilier de la gestion des réserves. Sa part dans les réserves mondiales a augmenté pour atteindre environ 28 %, son niveau le plus élevé depuis le début des années 1990, après avoir augmenté d’environ 12 points de pourcentage au cours de la dernière décennie. L’or représente désormais plus de réserves mondiales que l’euro, le yen japonais et la livre sterling réunis, une inversion frappante par rapport à l’époque où les monnaies papier dominaient les portefeuilles des banques centrales.

Ce regain de demande reflète la position unique de l’or dans le système financier. Contrairement aux monnaies souveraines, l’or ne comporte aucun risque de contrepartie et échappe aux décisions politiques. De nombreuses banques centrales achètent non seulement plus d’or, mais le rapatrient également, choisissant de stocker le métal physique dans des coffres nationaux comme une forme d’assurance monétaire.

Ce Que Ce Changement Signifie pour les Marchés et l’Économie Mondiale

La modification de la composition des réserves commence déjà à laisser sa marque sur les marchés. Les prix de l’or ont augmenté d’environ 65 % en 2025, enregistrant leur meilleure performance annuelle depuis la fin des années 1970. Sur la même période, l’indice du dollar américain a chuté d’environ 9,4 %, sa plus faible performance annuelle en huit ans. Cette divergence met en évidence l’alignement croissant entre les flux du secteur officiel et le sentiment des investisseurs.

À plus long terme, une empreinte du dollar plus petite dans les réserves mondiales pourrait réduire la demande structurelle pour les actifs américains, en particulier les Treasuries, ce qui pourrait faire monter les coûts d’emprunt. Pour les marchés émergents, une dépendance accrue à l’or peut offrir une insulation contre la volatilité des devises et les chocs externes, mais cela indique aussi un monde où la fragmentation monétaire devient plus prononcée.

Bien que le dollar ne soit pas prêt de perdre son statut de réserve dans un avenir proche, la trajectoire est claire. Le système financier mondial devient plus multipolaire, avec l’or reprenant son rôle d’ancrage neutre dans un paysage économique et géopolitique de plus en plus incertain.