Je prévois de lancer une série pour analyser les faiblesses que les investisseurs institutionnels ne peuvent pas cacher.

Aujourd'hui, parlons du premier : il est très difficile pour un fonds d'être en position de liquidation totale, c'est presque un défaut inhérent à l'investissement institutionnel.

Voici le contexte — la plupart des contrats de fonds stipulent que la position doit être maintenue à au moins 75 %. Peu importe si le marché est en bear ou en bull, cette limite ne peut pas être franchie. Pourquoi une telle rigueur ? En clair, car le fonds gère l'argent d'autrui. Pour les détenteurs de parts, la plus grande crainte est de manquer la hausse — si ils ratent la tendance haussière, ils en seront mécontents.

En période de marché baissier, c'est compréhensible. Tout le marché des cryptos et des actions est en baisse, le fonds baisse aussi, et même si les investisseurs ne sont pas contents, ils pensent "tout le monde est dans le même bateau", beaucoup ne regardent même plus les cours.

Mais en marché haussier, cela devient un gros problème. On voit certains tokens monter à des niveaux absurdes, avec des valorisations démesurées, et logiquement, il faudrait sortir. Mais pourquoi les gestionnaires de fonds tiennent-ils bon ? Parce qu'ils ne peuvent pas se permettre de prendre de risques. Si ils choisissent de rester en position de liquidation en attendant, alors que le marché continue de monter, les gains des investisseurs seront dilués, la confiance s'effrite, et finalement, ils commencent à racheter leurs parts pour passer à d'autres produits. C'est la situation que craignent le plus les gestionnaires.

En fin de compte, tout cela est motivé par l'intérêt. Les gestionnaires gagnent des frais de gestion, pas en fonction de leurs gains. Ce qui les préoccupe, c'est la taille du fonds, et ils ont peur que les investisseurs ne partent. C'est pourquoi l'exigence de position minimale devient une sorte de chaîne — à la fois une exigence pour l'évaluation de leur performance et une protection contre la fuite des investisseurs.